FX168財經報社(香港)訊 1月17日-21日市場綜述：全球市場遭遇驚魂一周！本周，市場對美聯儲升息的預期愈發濃厚，投資者開始定價2022年加息4次的風險，高風險資產遭猛烈拋售，科技股遭“大屠殺”，債市暴跌不已，隨后在避險需求下企穩。與此同時，中國央行迎來超級周，一周內兩次“降息”。另外，地緣政治危機緊張，美俄在烏克蘭問題上劍拔弩張。
市場表現來看，美股暴跌不已，標普500指數和納指創下疫情爆發以來最差周度表現。美債收益率快速急升行情暫停。受美聯儲加息押注增強提振，美元錄得近兩個月最佳周線表現。原油受供應憂慮推動連漲第五周，通脹擔憂推動黃金周線連續第二周上漲，加密貨幣市值蒸發超1萬億美元。
匯市：本周美元以強勁姿態開局，周初自接近95關口的水平接連兩日強勢反彈，周二一度觸及95.83水平，不過隨著美債拋售勢頭放緩，隨后幾日美元在高位盤整，周五收于95.63水平，當周仍上漲0.51%，創12月中旬以來最大周漲幅。
(美元指數日圖 來源：FX168）
與美元走勢相反，歐元周初自高位1.14附近重挫，周二重挫近90點逼近1.13支撐，隨后幾日低位盤整，一度失守1.13水平，本周收于1.1342，周跌幅達到0.64%，為5周來最糟表現。英鎊/美元跌勢更為明顯，周初自1.37略下方持續下行，跌勢盡管在周三略有暫停，但后半周進一步下滑，最低觸及1.3546水平，當周收于1.3554，周跌幅達到0.91%，結束4周連漲的表現。美元/日元走出倒“V”型，在周初連續兩日上漲后，隨著避險情緒的升溫，日元在后半周展開反彈，周五一度觸及113.60水平，美元/日元周跌幅達到0.47%，連續二連跌。
(歐元/美元日圖 來源：FX168）
商品貨幣本周表現不佳。周初在中國央行降息以及大宗商品反彈的提振下，澳元整體在0.72上下波動，不過周五未能守住這一水平，最終收于0.7176，當周小跌0.56%。紐元跌勢則更為明顯，在前半周的震蕩后，周四周五加速下行，徹底失守0.68關口，并刷新一個月低點至0.6706水平，當周跌幅達到1.42%，為11月末以來最差一周。
大宗商品：黃金周初小幅承壓，一度觸及1805美元，隨后在周三強勢反彈超20美元，沖破1840關口，周四周五高位整理，整體收于1834.70美元，當周漲超15美元，周漲幅接近1%，周線連續第二周上漲。白銀表現更為出色，自周初連續4日反彈，自23美元附近持續攀升至24.698水平，周五略有回落，整體漲幅達到5.78%，錄得2021年5月初以來表最佳周度表現。
（現貨黃金日圖 來源：FX168）
兩大原油指標合約連續第五周收漲，盡管在升至多年高位后遭獲利回吐。在供應憂慮的推動下，布倫特原油期貨本周收報87.90美元/桶，本周累計上漲1.65%。與此同時，美國WTI原油本周收報每桶84.83美元，周漲幅達到0.66%。本周早些時候，布倫特原油和美國原油雙雙升至2014年10月以來的最高水平。
全球股市：本周市場風險胃納不佳，對美聯儲加息的押注愈發激進，投資者開始消化加息4次的可能，與此同時，不斷上升的收益率也令股市緊張，本周，標普500指數重挫5.7%，道瓊斯工業指數下跌4.6%，納斯達克指數大跌7.6%。標普500指數和納指創下疫情爆發以來最差周度表現。道指連續第六個交易日下跌，這是自2020年2月以來持續時間最長的連續跌勢。標普500指數自2020年6月以來首次收于200日移動均線以下，這是一個關鍵技術水平。
當周要聞盤點：
美聯儲加息押注愈發激進 債市驚魂拋售
本周伊始，市場對通脹急升和美聯儲加息前景的憂慮升溫，債市猛烈拋售又沖擊市場，美債收益率再現重大破位，帶動全球債市劇烈波動。
對央行收緊貨幣政策時機的擔憂，以及通脹上升，令債券收益率本周跳升。
反映短期利率預期的兩年期美國國債收益率周二突破了1%，為兩年來首次。周三稍早，10年期美國國債收益率達到1.9%，高見1.902%，為2019年12月以來的最高水平。
與此同時，德國政府的借貸成本周三繼續走高，基準的德國10年期債券收益率自2019年5月以來首次升至0%以上。
CreditSights全球策略主管Winnie Cisar在接受彭博采訪時表示：“總的來說，我們確實預計債券市場將推動更廣泛的股票市場和其他市場的波動。”
對美聯儲加息的激進押注以及美債收益率急漲引發避險，高風險資產遭到猛烈拋售。本周稍早，以科技股為主的納斯達克指數確認進入修正區域，即收盤水平較去年11月創下的紀錄高位低10%以上。隨后，納指跌勢加劇，目前已較上述紀錄高位低14.3%，周五收在6月以來的最低水平。
隨著美債收益率的重大破位引發股市緊張，不少避險資金重新涌入債市，推動收益率自高位小幅回落。周五指標10年期美債收益率盤尾報1.746%。
荷蘭國際集團(ING)美洲區研究主管Padhraic Garvey表示：“漲的非常快，因此總有可能會稍作停頓，有證據表明，有一些買家入場，并關注著形勢。”
美聯儲將于下周召開會議，市場暗示美聯儲在利率上采取行動的可能性微乎其微。然而，交易員已經完全消化了第一次加息的預期，預計將在2022年之前進行四次0.25個百分點的加息。
盡管3月加息25個基點仍是最有可能出現的情況，但掉期市場目前的價格走勢顯示，到3月底美聯儲將收緊逾25個基點。由于本月的會議預計不會有任何舉措，這表明交易員至少在考慮3月份加息50個基點的可能性。自2000年5月以來，美聯儲從未一次性收緊過這么多基點，當時的緊縮周期已經進入了很長一段時間。
彭博調查的經濟學家預計，截至今年年底，美國基準國債收益率將達到2.13%。期貨市場預計，美聯儲將在2022年四次加息，每次幅度為25個基點。
摩根大通公司首席執行官杰米·戴蒙上周警告稱，美聯儲的緊縮政策可能不會像一些人預期的那樣“甜蜜而溫和”，而億萬富翁投資者比爾·阿克曼則表示，美聯儲應該在3月份將關鍵利率提高50個基點，以“恢復其信譽”。
行業游說組織銀行政策研究所(Bank Policy Institute)首席經濟學家、前美聯儲工作人員William Nelson寫道，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)“需要讓公眾做好在3月加息50個基點的準備。”
Nelson表示，央行落后于曲線，因此必須準備在必要時加快收緊。他在周二的一份報告中寫道，美聯儲還應避免讓市場相信加息只是一個漸進過程，從而陷入僵局。
中國央行吹響鴿派號角：一周降息兩次
與全球收緊政策和加息趨勢形成鮮明對比的是，中國周四下調貸款市場報價利率(LPR)，這是近兩年來的第一次。此前，中國央行于周一超預期下調了一年期中期借貸便利(MLF)。
周四，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年1月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。1年期LPR繼去年12月下調5個基點后，進一步下調10個基點。與房貸掛鉤的5年期以上LPR此次下調5個基點。值得注意的是，這是5年期LPR繼2020年4月后首次下調。
此前在周一(1月17日)，央行開展了7000億元1年期中期借貸便利操作和1000億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率均超預期下調10個基點，引發市場對LPR降息的預期。
中國央行貨幣政策司司長孫國峰在本周二的國新辦發布會上亦表示，LPR報價行報價時會綜合考慮自身資金成本、風險溢價和市場供求等因素，LPR會及時充分反映市場利率變化，引導企業貸款利率下行，有力推動降低企業綜合融資成本。
中國貨幣當局表示，今年將采取更多的寬松措施，以提振本國經濟增長。周一公布的數據顯示，盡管總體增長數字強勁，但消費和房地產行業的疲軟令經濟前景變黯淡。
花旗于報告中表示，監管機構在放松房地產政策方面可能仍然保持克制，謹慎的五年期LPR調降也可能反映出報價銀行目前對該行業的風險偏好較低。
德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩亦稱，由于房貸利率是以五年LPR為基準的，較小的下調幅度表明政策制定者并不急于進一步放松房地產融資措施。總而言之，房地產政策目前仍是關注的焦點，政策制定者的一些猶豫表明債務憂慮仍揮之不去。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱，本次五年期LPR報價利率調降5個基點，小于MLF調降的10個基點；一方面是商業銀行考慮基于收益方面考量；另一方面作為報價基準利率也一定程度釋放，國內房地產是托底而非刺激。
“短短一個月，一年期LPR利率下調累積下調15個基點，與五年期LPR利率下調5個基點形成明顯反差，釋放央行政策支持的重心仍在實體經濟。”他說。
2021年12月央行全面降準疊加一年LPR報價下調，隨后2022年1月17日下調七天逆回購以及一年期MLF操作利率，貨幣寬松超預期靠前發力。1月18日央行副行長劉國強提出貨幣政策需“充分發力、精準發力、靠前發力”，目前國內寬松貨幣政策已成定局，總量寬松疊加結構性政策支持料是最新政策組合。
中國央行副行長劉國強在上述提到的國新辦發布會上指出，要把貨幣政策工具箱開得再大一些，避免信貸塌方；金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，靠前發力。盡管進一步降準的空間變小了，但是從另外一個角度看，空間變小了但仍然還有一定的空間。
國金證券首席經濟學家趙偉團隊點評認為，MLF和LPR下調，或并非新一輪貨幣寬松周期的終點。2021年下半年開始的新一輪寬松周期，降準降息均已落地，但需求收縮下，貨幣或仍有進一步寬松可能，后續寬松節奏和力度或取決于穩增長效果落地。
重大地緣政治沖擊：美俄對峙加劇
上周俄羅斯、美國和北約（NATO）舉行的系列會談絲毫未能緩和烏克蘭緊張局勢，隨著俄羅斯大軍開始抵達白羅斯，烏克蘭將組建領土防衛部隊，同時美國總統拜登警告，普京將為入侵烏克蘭付出“嚴重高昂的代價”，并批準向烏克蘭運送武器。
俄羅斯已經在烏克蘭邊境附近集結了約10萬名軍隊，而此舉被西方國家認為是在為一場戰爭做準備，而這場戰爭是為了阻止烏克蘭加入北約。
美國總統拜登周三 (1月19日) 預測，俄羅斯將對烏克蘭采取行動。他說，俄羅斯將為全面入侵付出高昂的代價，但是也暗示“小規模入侵”的代價會較低。
拜登認為，普京“仍然不想發動全面戰爭”。他指出，俄羅斯沒有好的選項，開戰將導致“嚴重的經濟后果”，除了能源收入被切斷，俄羅斯也將面對經濟制裁。
美元是世界主要貿易貨幣，如果俄羅斯被經濟制裁，俄羅斯銀行將無法以美元進行交易。拜登說：“這對俄羅斯來說，絕對不是一件容易的事。”
拜登也表示，愿意和普京舉行會談。他相信，仍有“可能”通過會談來化解烏克蘭僵局。
隨后，美國國務院批準了立陶宛、拉脫維亞和愛沙尼亞向烏克蘭運送武器。據美國《政治報》1月20日報道，美國國務院已經批準三個北約盟國向烏克蘭運送反裝甲導彈和其他美國制造的武器，這表明西方盟國再次對俄羅斯軍隊多線入侵的威脅感到緊迫。
報道稱，拜登（Joe Biden）政府還將在未來幾天開始向烏克蘭運送價值2億美元的反裝甲導彈、彈藥和其他設備。“我猜測普京（Vladimir Putin）將對烏克蘭采取行動” ，拜登說，盡管“我認為他會后悔這樣做”。
與此同時，俄羅斯宣布本月將在世界多個地區進行大規模海軍演習，以應對西方在烏克蘭策劃的“挑釁”，并堅決否認有入侵烏克蘭的計劃。
俄羅斯20日宣布，其海軍將在本月和下月進行一系列大規模演習，所有艦隊都將參加，演習區域從太平洋到大西洋，這是與西方對峙期間軍事活動激增的最新表現。
俄羅斯的軍事行動正受到密切關注，因為烏克蘭附近的軍隊集結和一連串的鷹派言論令西方感到不安，并引發了對即將爆發戰爭的擔憂。莫斯科堅決否認有入侵烏克蘭的計劃。
8年前，俄羅斯奪取了克里米亞，并支持控制烏克蘭東部地區的分離主義分子。但是俄羅斯一直否認現在有任何入侵的意圖。克里姆林宮發言人佩斯科夫(Dmitry Peskov)表示，西方國家向烏克蘭運送武器丶進行軍事演習丶以及向烏克蘭政府提供資金和技術援助，都是增加烏克蘭周邊緊張局勢的原因。
從市場表現來看，2014年俄羅斯吞并克里米亞對國際油價幾乎沒有直接或持久的影響，至少與當年晚些時候的油價暴跌相比是這樣的。朝鮮日益增長的彈道導彈威脅近年來對市場的影響也接近于零，而去年美國從阿富汗撤軍的混亂局面也幾乎沒有激起水花。
美國銀行本月的全球基金經理調查甚至沒有將俄烏對峙列入“最大尾部風險”類別，反倒是美中地緣政治緊張局勢進入前10名，位居榜首的則是鷹派央行、通貨膨脹、資產泡沫和新冠疫情反撲。
貝萊德(Blackrock)分析師在最新的操盤建議中，確實將烏克蘭遭入侵列為諸多風險之一。
但他們也強調，一如貝萊德的地緣政治風險指標所示，市場對地緣政治風險的關注仍低于過去四年平均值，自拜登政府上任以來一直是如此。“地緣政治沖擊可能會比以往更讓投資者猝不及防。”
下周展望：
展望下周，在驚心動魄的拋售后，全球市場聚焦美聯儲1月利率決議，投資者為會議可能出現的鷹派意外做好準備。此外加拿大央行也將公布利率決定，日本央行將發布1月17-18日政策會議審議委員意見摘要。經濟數據方面，美歐多國PMI指數、美國GDP、澳洲通脹數據等都將陸續登場。
具體來看，經濟數據方面，周一歐美PMI密集出爐，法國、德國、歐元區、英國1月制造業PMI初值陸續公布，美國1月Markit制造業、服務業PMI初值也將登場。周二可關注澳大利亞第四季度CPI年率、德國1月IFO商業景氣指數、美國11月FHFA房價指數月率以及美國1月諮商會消費者信心指數。周三原油市場關注美國API以及EIA庫存數據。
周四較為關鍵，美國第四季度實際GDP初值、美國上周初請失業金人數、美國12月耐用品訂單將同時公布。折合成年率的GDP預計將從第三季度的2.3%升至5.8%，市場對此高度關注。周五法國、德國也將公布GDP初值，但更為關鍵的數據是美國12月核心PCE物價指數，這是美聯儲最為青睞的通脹指標。
央行動態方面，下周全球最為關注的無疑是美聯儲1月利率決議，美聯儲的聯邦公開市場委員會(FOMC)將于下周二開始舉行為期兩天的貨幣政策會議，會議結束后，市場參與者將仔細分析該委員會關于緊縮政策時間表的聲明。
市場預期美聯儲將以快于先前預期的速度收緊貨幣政策，聯邦基金利率期貨已經完全消化了3月份加息，以及2022年四次加息的可能性。
預計美聯儲不會在此次會議上升息或改變政策，但可能會為其在3月完成債券購買計劃后的行動做準備。決策制定的聯邦公開市場委員會(FOMC)發表政策聲明后，美聯儲主席鮑威爾將向媒體作簡報，屆時投資者將密切關注美聯儲對通脹的擔憂程度。
除此之外，下周加拿大央行將公布利率決議。道明證券和Laurentian Bank的經濟學家周一表示，加拿大央行料將在1月26日的政策決定中啟動加息周期。蒙特利爾銀行將首次加息預期時間從4月提前至3月，而加拿大豐業銀行表示，加拿大央行可能“不容”再等更久。
財經事件方面，市場重點關注美俄的地緣政治局勢，俄羅斯與烏克蘭緊張局勢升級，美俄高級外交官周五在烏克蘭問題上的會談沒有取得重大突破，但雙方同意繼續磋商，試圖解決這場引發人們對出現軍事沖突的擔憂的危機。
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