美國勞工部數據顯示12月美國居民消費價格指數 (Consumer Price Index, CPI) 同比為7.0%，高於前值6.8%，與預期7%持平，創下39年高薪高。11月美國核心CPI同比為5.5%，高於前值4.9%，與預期5.4%持平，這預示着美國通脹在2022年或繼續長時間高企。
12月14日，美國勞工部公布的數據顯示，12月份美國核心生產價格指數環比漲幅為0.5%，符合市場預期的0.5%。該指數的同比漲幅為9.7%，市場預期為9.8%，雖然較11月數據小幅回落，但仍舊至少為過去11年的最高漲幅，而11月份同比漲幅則從9.6%向上修訂為9.8%。再度鞏固了市場對美聯儲2022年加息三次的預期。各周期美債收益率全線上揚。
數據來源：WIND
2021年第三季度，美國通脹率爆表，美聯儲緊急宣布實施縮減購債計劃，一時間，美債市場劇烈波動，10年期美債利率1個月內上行超30BP。10月末起，美債收益率開始回吐前期漲幅，至11月5日一度回落至1.45%，隨後飆升至1.67%，又在12月3日創下9月22日以來1.35%新低，后恢復上行走勢，最新10年期美國國債到期收益率上升至1.793%，刷新2020年12月以來譯稿。回顧本輪Taper開啟之後，先是美國總統拜登1.75萬億美元預算協調法案將再次面臨縮減的預期，疊加美英央行過於鴿派的議息會議言論，或是導致美債收益率一路下行的原因。然而近期美聯儲鷹派的表態又使市場加息預期不斷提前，Taper之後，美債利率走勢糾結。
數據來源：WIND
糾結的美債收益率，未來怎麼走？
與上一輪Taper開啟后，10年期美債收益率從3.0%附近一個月內下行到2.7%附近，下行幅度超30bps不同，本輪Taper開啟后10年期美債收益率先從1.53%跌至1.45%附近，后震蕩上行至1.67%附近，又快速下行，走勢十分糾結。
美債收益率沒有和上一輪Taper一樣收益率下行究其原因，主要有兩點：
第一點：經濟基本面明顯強於上一輪,加息預期強烈
本輪經濟基本面明顯強於上一輪，具體來看，受疫情影響，去年第二季度美國GDP跌入谷底。隨着救市措施實施，今年以來，第一季度，美國GDP同比增長0.6%，已經轉正；第二季度，同比增長12.2%，創新高，第三季度，美國GDP同比增長4.9%，在低基數效應顯著減弱的情況下，仍然保持較高增長水平。
同時加息預期也更強烈，二者共同導致實際利率的企穩上行。
第二點：通脹水平和通脹預期遠超上一輪，導致盈虧平衡通脹率維持高位，同時隨加息預期徘徊。
11月宣布開啟Taper后，英國央行意外放鴿，美聯儲加息預期推后，實際利率主導美債利率下行；此後，由於10月CPI創近31年以來新高，通脹預期主導美債利率上行；然後通脹高企又導致市場對於美聯儲加息的預期提前，與此同時，鮑威爾獲得連任提名疊加Taper可能加速再次強化加息預期，加息預期與通脹預期相互作用下，主導美債利率上行。
根據美國財政部的最新數據顯示，外國持有美國國債的規模在11月升至創紀錄的7.65萬億美元；11月份外國合計持有美國國債的規模較10月份增加996億美元；日本持有美國國債的規模增加208億美元至1.32萬億美元，創紀錄新高；中國持有美國國債的規模增加178億美元至1.065萬億美元。
展望後市，奧密克戎變異毒株重症率和致命率也將決定美債利率的走勢，如果變異毒株讓疫情影響擴大，實際利率或將主導美債利率快速下行。如果影響不大，美債利率的主導邏輯將重新回到通脹預期和加息預期的博弈上。
而近期美聯儲鷹派的表態、製造業活動穩健擴張、非農就業新增保持在較高水平、通脹預期高企、各國囤積美債這這幾點來看，都預示着美債收益率趨向上行趨勢。目前，高盛、摩根大通、中信證券等機構分別預測美聯儲將於2022年7月、2022年12月和2022年四季度啟動加息，即加息時間窗口最早出現在明年下半年。
那麼，如何更好把握美債投資機會？在這裏，給廣大投資者推薦一個方便交易美債與更多風險管理的選擇。
微型國債收益率期貨，引領投資熱潮
微型國債收益率期貨為交易者提供了更廣泛的美國政府債券市場交易和風險管理功能。小規模合約具備與標準期貨合約相同的資本效益、靈活性及多樣化潛力。交易者支付保證金更少，更容易進入期貨市場參与交易。做多和做空機制不再糾結，其現金結算的方式也更為方便。
CME現行19種×(原18種+8/16推出的微型國債期貨)，包含4種股指、3種金屬、10種外匯、1種能源、1種利率微型期貨合約，規模為標準合約的1/10~1/5，實現更多交易策略!
據芝商所集團稱，2年期、5年期、10年期和30年期微型國債收益率以現金結算，以收益率進行交易，並跟蹤單一的在途證券，而現有的國債期貨是實物交割，以價格進行交易，並跟蹤一攬子可交割證券。
交易市場:CME
主要特點:
1. 交易收益率
直接參考近期拍賣的美國國債收益率，這是最受關注的美國國債市場指標。
2.四大期限點
可選擇交易四大關鍵期限合約：2年期、5年期、10年期及30年期。
3. 現金結算更簡易
四種合約的規模均為每收益率基點(0.01%)10美元，提供更多收益率曲線價差機會。
4.以BrokerTec為基礎
以BrokerTec美國國債基準為基礎，追蹤這個先進的美國國債現金交易平台的活動。
數據來源：CME官網
最後，我們以微美債期交易模擬: 以做多微型10年期美債殖利率期貨（看漲）為例，操作如下：
事件：12月初，鮑威爾在獲得美聯儲主席連任提名一周后，發佈鷹派言論放棄「通脹暫時」說、考慮加快縮表進程，升息預期上揚，推升殖利率走勢。
交易：12月5日新倉做多1口期貨，成交價1.380（收盤 at 1.380%)
12月8日平倉做空1口期貨，成交價1.528（收盤 at 1.528%)
盈利：(1.528-1.380)÷0.001=$148（美元）
數據來源：英為財情
直達國際是芝加哥商品交易所(CME)的清算會員，也是僅有的三家獲得CME活躍清算會員資格的中資清算商之一，為客戶的資金安全提供最可靠的保障。直達國際運用自己強大的金融科技（Fintech）能力，為廣大美債收益率期貨投資者提供了一個有良好體驗的一站式環球交易平台，尤其是在波動越來越激烈的美債收益率行情中，平台的穩定性將至關重要。
直達國際自成立以來，始終踐行「為交易而生」的使命。目前，可以支持環球期貨交易、港美股等環球證券交易、資產管理等多種金融服務。截至2021年底，直達國際累計服務客戶數量超過17,000戶，累計交易金額超過4.5萬億港元，直達國際在芝加哥商品交易所（CME）亞太經紀商交易量長年遙遙領先。