24K99訊 分析師們表示，通脹是今年經濟復蘇可能脫軌的最大風險之一，尤其是如果各國央行的緊縮措施有誤的話。
全球各地都感受到了飆升的價格壓力。在美國，去年12月的通脹率達到1982年以來的最高水平，過去12個月上漲了7%。去年12月，歐元區的年通脹率達到了創紀錄的5%。
在英國，通貨膨脹達到10年來的最高點，消費者價格指數(CPI)在截至11月的12個月里上漲了5.1%。西班牙的物價壓力攀升至近30年來的高點，12月份的年通脹率上升了6.7%。在意大利，12月生活成本升至10多年來的最高水平，CPI較2020年12月上漲4.2%。
然而，有跡象表明，全球通脹可能即將見頂。例如，在中國，價格壓力在去年12月有所緩解，為央行繼續提供刺激措施打開了大門。12月消費者價格指數上漲1.5%，11月為2.3%。中國的生產者價格指數(PPI)也有所回落，年漲幅為10.3%，低于11月份的12.9%。
在美國，生產者價格指數也在減速，表明通脹正在降溫。PPI在11月上升0.8%后，12月上升0.2%。這一數據弱于預期，經濟學家預測增長0.4%。更具體地說，食品和能源價格出現下跌，表明價格壓力可能見頂。
“投資者正在尋找供應鏈中斷放緩的跡象，因為投入成本下降最終將表明消費者的價格負擔減輕，”Comerica Wealth Management首席投資官John Lynch表示，“最近的經濟數據顯示，12月ISM制造業報告中的交貨時間縮短，以及中國出廠價回落，都支持了‘瓶頸峰值’。”
美聯儲主席鮑威爾的最新言論表明，央行愿意采取任何措施來控制通脹。
鮑威爾本周在提名聽證會上作證時表示，他認為“通脹壓力將持續到今年年中。”如果通貨膨脹變得更加頑固，美聯儲將會提高利率。
到目前為止，美聯儲的正常化政策包括3月份結束購債，今年至少加息3次，以及2022年開始縮減資產負債表規模。
鮑威爾還警告說，如果美聯儲被迫過度緊縮，可能會出現經濟衰退。他說:“如果通脹持續太久，將導致貨幣政策大幅收緊，進而可能導致經濟衰退。”
然而，美聯儲似乎確實留有足夠的靈活性，以便在收緊政策開始后進行調整并改變主意。
英國央行已經在通過加息來對抗通脹，該行預計2022年物價壓力將超過6%。去年12月，英國央行將利率上調了25個基點，市場預計，2022年還會有4次加息。
與此同時，歐洲央行則保持鴿派立場，行長拉加德向市場保證，今年不會考慮加息。然而，最新的通脹數據給歐洲央行施加了額外的壓力，要求其采取行動。
通脹即將見頂？
億萬富翁“債券大王”、DoubleLine首席執行官岡拉克指出，美聯儲主席鮑威爾每次講話都對加息持更加強硬的態度。岡拉克周二在網絡直播中表示，在薪資增長方面，美聯儲似乎確實“遠遠落后于曲線”，這解釋了其最近的鷹派轉變。
岡拉克表示，由于通脹壓力和美聯儲的前景，他目前處于“衰退觀察”狀態。
“通脹壓力正在積聚，”他表示。“如果我們看看經濟……不可否認的是，這受到了量化寬松政策和美聯儲資產負債表擴張的支持。由于這種情況正在消失，認為2022年風險資產以及最終經濟不會遭遇更多不利因素的想法是不合理的。債券市場發出的信號開始有點像衰退前的時期了。”
岡拉克補充說，2022年的通貨膨脹率仍將高于大多數人的預測。經濟學家認為，到2023年第一季度，失通脹率將回落至2.5%左右。當我們以7%左右的速度起步時，這有點一廂情愿。”
加拿大帝國商業銀行世界市場董事總經理兼首席經濟學家Avery Shenfeld稱，展望年底，通脹可能會減速，避免出現上世紀70年代的滯脹局面。
“未來兩年不太可能重演上世紀70年代的情況，會出現更多的增長，更少的通脹，而不是‘滯脹’的標簽所暗示的那樣。”
Shenfeld補充說，2022年下半年可能會出現更多的增長、更低的通脹和更緊縮的貨幣政策。他說:“如果像我們預期的那樣，3月份的新冠肺炎疫情有所改善，那么這個月也將標志著美聯儲緊縮周期的開始……目標是在2023年及以后保持通脹溫和，北美實現充分就業。”
根據荷蘭國際集團(ING)的預測，未來幾個月通脹應該會開始放緩，但在2022年剩下的時間里，通脹可能會保持在3%以上。“人們的假設是，供應鏈的壓力將從夏季開始緩解，而隨著抵押貸款利率的上升，住房市場的上行動力應該會消退。總體而言，借貸成本上升應會開始給經濟降溫，"荷蘭國際集團首席國際分析師James Knightley表示。
黃金將迎來重大考驗
隨著全球通脹持續升溫，各國央行開始認真對待價格壓力上升的威脅，黃金今年將面臨真正的考驗。去年，金價下跌的主要原因是投資者缺乏興趣。2022年，所有人都將關注黃金作為通脹對沖資產的表現。
OANDA資深市場分析師Craig Erlam稱，“可以說，黃金看漲的理由是其作為通脹對沖工具的聲譽，尤其是考慮到各國央行近期認識到形勢有多嚴峻。但隨著通脹可能接近峰值，這種情況可能不會持續下去。盡管如此，對美聯儲收緊政策的擔憂也可能見頂，這可能在短期內支撐金價，突破1833美元可能預示著金價還會進一步上行。”
在今年的第二周，盡管全球各地的國債收益率因各國央行更加鷹派的論調而攀升，但金價仍受到良好支撐。在撰寫本文時，紐約商品交易所2月份黃金期貨價格為1820.10美元，當日下跌0.39%。
FXTM資深研究分析師Lukman Otunuga表示，隨著通脹交易受到關注，黃金多頭本周重返黃金市場。
“由于美元走軟以及美國國債收益率小幅回落，金價繼續走強。通脹風險也可能支撐金價上漲，而金價通常被視為對沖價格上漲的工具。隨著美國12月通脹跳升，這可能會鼓勵一些投資者繼續持有黃金投資。”
從技術面來看，如果金價收于1831美元上方，則可能繼續向1845美元逼近。他補充稱，另一方面，如果金價跌破1810美元，則其可能向1800美元和1770美元邁進。
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