24K99訊 2021年對黃金多頭來說是極為殘酷的一年，金價料以6年來最糟表現為今年畫上句號。針對黃金2022年表現，機構預計黃金有望回歸趨勢，上行風險猶存。
道富環球投資State Street Global Advisors(SSGA)撰文指出，展望2022年，黃金有望恢復其長期結構性牛市。考慮購買黃金的一個關鍵因素仍然是全球央行貨幣政策的路徑和速度。市場波動性可能上升，這可能促使投資者買入黃金，將其作為對沖市場風險上升的潛在工具。
道富環球指出，繼2019年和2020年分別上漲18%和25%之后，金價在2021年收盤時將出現小幅負回報。
繼去年投資需求創紀錄的強勁抵消了珠寶行業創紀錄的疲軟之后，2021年是黃金重新調整的時期——需求行業恢復到較長期趨勢水平，價格尋求在更高的基礎上鞏固。
展望2022年，有幾個理由對黃金的前景保持樂觀。抗擊COVID-19和新變體的持續戰斗、供應瓶頸造成的中斷、消費者和大宗商品價格上漲以及貨幣政策轉變，都表明未來可能出現更高的波動性。特別是在當前全球大流行的背景下，這些逆風因素可能對黃金有利，金價有望恢復其在2015年12月美聯儲上一輪緊縮周期開始時的長期牛市。
道富概述了四個宏觀經濟主題，這些主題仍然是2022年黃金前景的主導因素。“我們的基本預測認為，黃金將回到長期趨勢水平，基于以下主題，新興市場的進一步復蘇、貨幣和財政政策的失誤以及波動性加劇可能推動金價上漲。”
考慮到這些主要主題，道富認為明年金價前景可能出現三種情況，其中略微上揚反映出金價意外上漲的可能性。
基本假設：
我們對黃金的基本假設有50%的可能性發生，潛在交易區間在1,800美元至2,000美元之間。在這種情況下，美聯儲加息一到兩次，實際收益率上升，但年度平均為負，美元保持不變。此外，全球增長保持平穩，珠寶需求達到疫情前的趨勢水平。波動性上升，但仍屬溫和。
看漲假設：
我們認為黃金看漲假設發生的可能性為30%，交易區間可能在每盎司2,000美元至2,200美元之間。在這種情況下，實際收益率仍將保持在極低的負值，因為美聯儲仍比預期更為鴿派，加息次數不會超過一次，同時通脹企穩但仍處于高位。新興市場經濟體的增長速度超過了美國，這給美元帶來了進一步的壓力。外生的市場沖擊和尾部事件會增加對黃金和黃金ETF的投資需求，從而導致波動性顯著上升。
看空假設：我們的看跌情景(有20%的可能性)反映出黃金的交易區間小幅下滑至接近大流行前的水平，即1600美元/盎司至1800美元/盎司。在這種情況下，美聯儲開始以高于市場預期(兩次以上)的速度收緊利率，但美國經濟增長依然強勁。當投資者轉向風險資產時，波動性會減弱，從而大幅推高實際收益率。美國相對于世界其他地區的優異表現也支撐了美元走強，而新興市場經濟復蘇受挫，抑制了消費者對黃金珠寶的需求。