周六(12月18日)當周金價探底后大幅回升。金價當周上漲15.27美元，漲幅0.86%。
金價大幅度攀升，主要因本周市場對美國通脹升溫有了進一步擔憂，金價作為抗通脹品種受到青睞。雖然美聯儲在本周決議中加速縮債，且認為明年會加息三次。但美聯儲也承認了通脹並非暫時的，金價在美聯儲決議之後賣預期買事實，走出了一波飆升的行情。
除了通脹預期飆升，支持金價的因素還有嚴峻的奧密克戎疫情形勢，印度的實物黃金買盤，以及全球債務飆升等因素。
展望下周，美國市場迎來聖誕節假期，預計黃金市場交投會變得清淡。不過，清淡的交投也可能使得投資者以較小的資金撬動大行情，投資者對此要保持謹慎。接下來，讓我們對本周影響金價的因素做出更詳盡的解讀。
金價日圖走勢
美國通脹擔憂加劇，黃金抗通脹屬性受益，成為本周支持金價的主要因素
儘管美聯儲、英國央行都開始收緊貨幣政策，但市場仍在押注通脹繼續飆升……隨着通脹擔憂的加劇，大量資金正湧入大宗商品市場，其中也包括黃金市場。
供應鏈瓶頸、能源成本上升、政府大量支出以及消費者的強勁需求，已在2021年推高了全球通脹。此前公布的美國11月CPI指數同比上漲6.8%，創下自1982年以來的最快增速；歐元區11月CPI同比增速則錄得紀錄新高4.9%。皮尤研究中心分析指出，超過四分之三的國家在2021年三季度的通脹率高於2019年同期。
包括美聯儲、英國央行在內的多家央行均願意比原先預期更快的速度收緊貨幣政策，以削弱潛在的高通脹風險，但Vanguard的高級經濟學家Roger Aliaga-Diaz表示：我們預計明年通脹將保持高位，遠高於美聯儲的目標，因為供需失衡需要時間來解決。
與此同時，投資者正在為更高的通脹做準備，大量買入能夠對沖通脹或能夠從通脹上升中獲利的資產，這也表明，投資者正押注通脹將繼續飆升，即使央行在近兩年的刺激措施后準備收緊貨幣政策。
本周美聯儲決議的內容也印證了美國通脹飆升的事實。鮑威爾坦誠，通脹正變得更加頑固，這是一個實實在在的風險。供應鏈瓶頸、產能限制比預期更持久。到目前為止，工資增長並不是通貨膨脹加劇的主要原因。目前他仍然預期明年年底通脹率有望接近2%的目標。
美聯儲在本次決議聲明中刪除了「暫時性」一詞。就在上月的議息會議上，美聯儲還認為高通脹會消退。Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示：美聯儲顯然剛剛意識到消費美國經濟的通脹壓力。
惠譽評級首席經濟學家庫爾頓指出，這是美聯儲的一個重要轉折，因為有更明確的證據表明通脹正在擴大。
在英國，對沖通脹的需求同樣強勁，上個月有11億英鎊的經通脹調整后、2073年到期的金邊債券在拍賣中創下了有紀錄以來的最低收益率（即最高價格）。
富蘭克林鄧普頓基金的首席投資官Sonal Desai警告稱，考慮到美聯儲持續干預市場，與通脹挂鉤的債券面臨走勢劇烈波動的風險。相反，基於能源或貨幣來間接對沖通脹的資產更具吸引力。
美國疫情形勢嚴峻，奧密克戎病毒蔓延迅速支持金價
過去的這個周日，美國突破了兩個令人心痛的關口：累計新冠確診病例超過5000萬， 累計死亡病例超過80萬。這一抗疫表現不僅在主要發達國家中墊底，甚至遠遜於不少發展中國家。
感恩節過後，美國疫情在過去兩周再度惡化。據報道，當地時間12日，美國疫情累計新冠確診病例超過5000萬，累計死亡病例則超過80萬。其中，超過45萬人在今年內病亡。
這意味着美國人口雖然只佔全球人口的4%，但佔了全球新冠死亡病例總數的14%，感染病例總數的19%。
過去11個月，美國新冠死亡率顯著高於不少國家，平均每10萬人有近150人因感染新冠病毒死亡，是歐盟國家的1.3倍、加拿大的4倍多、日本的12倍，甚至高於發展水平遠遜於自身的墨西哥。
衛生專家說，今年的死亡病例大多是未接種疫苗的患者。但統計顯示，儘管美國完整接種新冠疫苗的人口佔比已達60%，且已有約14%的人接種了加強針，新冠肺炎死亡病例的增長速度仍越來越快——美國新冠肺炎死亡病例在111天內從60萬增長至70萬，而從70萬增長至80萬，只用了73天。
此外，美國衛生部高級官員在當地時間14日的一次簡報會上警告稱，奧密克戎變異毒株正在美國迅速傳播，最快可能在2022年1月份迎來大規模感染高峰。
據報道，當前，奧密克戎毒株在美國的傳播率正在上升。根據美國疾控中心的最新數據，從12月4日到12月11日，奧密克戎在美國新感染病例中的比例已從0.4%上升到2.9%。在紐約州和新澤西州，奧密克戎病例已佔新增病例的13%。
儘管德爾塔變異毒株在美國仍佔主導地位，特別是在中西部和西部山區，但美國疾控中心研究模型顯示，奧密克戎感染率在一周內已增加了7倍，以這樣的速度，該病毒將對本來就已十分緊張的美國衛生系統造成更大壓力，因為德爾塔變異病毒的感染率也還在持續激增。
面對日益嚴峻的疫情，美國疾控中心14日發佈簡報詳細分析了奧密克戎毒株在全美傳播的兩種情況，最壞的一種情況讓美國高級衛生官員感到恐慌，他們擔心，在德爾塔病毒和流感的雙重壓力下，新一波疫情可能會壓垮衛生系統，特別是那些新冠疫苗接種率較低的社區。
美國州及地方衛生官員協會首席醫療官馬庫斯?普萊西亞指出，疾控中心通常在傳達信息時很謹慎，但該機構這次告訴衛生官員『我們必須讓人們做好準備。
普萊西亞認為，如果和預測的一樣，那麼奧密克戎激增將在每年流感最嚴重，以及德爾塔毒株持續肆虐的時候出現。
此外，美國官員強調，注射加強針在很大程度上可以預防奧密克戎造成的重症和死亡，但根據美國疾控中心的數據，只有5500多萬人注射了加強針。
印度黃金進口量飆升至六年來最高水平，支持金價
在印度政府放鬆了對集會的一些限制后，自11月中旬以來，估計已經舉行了大約250萬場婚禮，約佔今年全年預計總數的四分之一。對於因為新冠疫情推遲婚禮而遭受重創的印度珠寶商來說，形勢明顯好轉。
Metals Focus Ltd表示，今年的黃金旺季可能推動印度黃金進口量增至900噸，為六年來最高水平。據世界黃金協會的數據，這一數字遠高於去年的進口量（約350噸）。
Metals Focus駐孟買顧問Chirag Sheth表示：較低的價格和被壓抑的需求提振了銷售，過去一年半發生的事情恢復了人們對黃金的信心。
印度是全球第二大黃金消費國，其消費的黃金幾乎全部依靠進口。黃金購買量通常在10月至12月的黃金節日季達到頂峰，世界黃金協會此前估計，今年這一時期的黃金銷量將是至少10年來最好的。
Lala Jugal Kishore珠寶商的總監Tanya Rastogi表示：很多婚禮至少被推遲了一年，由於現在疫情恐慌再次蔓延，促使一些夫婦提前舉辦婚禮。這一次，顧客們主要青睞的是重金飾品，而不是石頭鑲嵌的飾品，這暗示了一種趨勢，即人們購買珠寶時，對其投資價值非常敏感。
消費者信心的復蘇和金價從去年高點回落可能會進一步提振需求。Rastogi稱：從長期來看，鑒於黃金價格已經回落至正常化，我們非常看好印度的需求。
全球債務水平增幅已創二戰後新高，支持避險金價
國際貨幣基金組織近期發佈了一份研究報告，警告全球央行貨幣政策轉向的過程，可能會對疫情期間激增債務的可持續性造成衝擊。
根據IMF最新的全球債務數據庫，該組織宣布2020年全球債務水平達到226萬億美元，與GDP的比例激增28%至256%，這也是二戰後債務水平上升最快的一年。眼下全球政府需要在創歷史新高的公共/私營部門債務水平、奧密克戎變種病毒和高企通脹的種種挑戰下艱難求索。
IMF指出，在最新一輪舉債潮中，公共債務的積累佔比略超半數，這也使得全球公共債務與GDP的比值達到創歷史新高的99%。與金融市場的普遍認知一致，發達經濟體也是這一輪「放水潮」的絕對主力，這些國家的公共債務水平/GDP比例，已經從2007年的70%激增至2020年的124%。
IMF在報告中承認，債務激增的本身，是各國政府保護人民生命、就業和避免企業破產的努力，但債務水平激增也增加了經濟本身的脆弱性，特別是在融資環境收緊的狀態下。高企的債務水平在大多數情況下，會限制政府中期支撐經濟復蘇和投資私營部門的能力。
隨着在全球央行的政策焦點從提供流動性轉向抑制通脹，利率的抬升也意味着財政政策需要更加積極有為。IMF在報告中提及，歷史顯示在利率抬升階段財政政策的效力將會減弱，意味着提升政府支出（或減稅）對經濟活動和就業的影響將變弱，但會進一步加大財政壓力，同時債務可持續性的擔憂會加劇。
IMF同時警告稱，更大的風險在於全球加息速度快于預期，以及經濟增速放緩。金融環境的顯著收緊將會對那些高負債的政府、企業和家庭造成更大壓力，如果公共和私營部門被迫同時去槓桿，經濟增長的前景將遭受重創。
在報告的最後，IMF強調了各國政府平衡實現靈活、敏捷、可信賴和可持續財政政策的重要性，同時強調定向財政支持將在未來這段日子起到關鍵作用。
美聯儲本周加速縮債，明年要加息三次符合此前預期，金價賣預期買事實
北京時間周四凌晨三點，美聯儲公布12月利率決議，維持聯邦經濟利率在0~0.25%，並宣布將每月縮減資產購買的速度提升至300億美元，聲明中放棄了有關通脹是暫時性的表述。
考慮到通脹和勞動力市場的進一步改善，FOMC決定將每月國債購買速度降低200億美元，購買機構抵押貸款支持證券MBS速度降低100億美元。美聯儲指出，每月按照這樣的速度降低資產購買可能是合適的，但若經濟前景發生變化，將隨時準備調整計劃，繼續促進市場平穩運行和寬鬆的金融條件，從而支持向家庭和企業的信貸流動。
美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，美聯儲處於2022年3月中旬完成減碼的道路之上，還有兩次會議的時間，因為經濟不再需要這種政策支持。
貝萊德全球固定收益首席投資官里德表示，美聯儲早該有所行動了，通過儘早結束債券購買，美聯儲給了自己提高利率的選擇權。我認為他們在加息問題上不會倉促行動。
反映利率預期的點陣圖顯示，聯邦基金利率中值2021年維持在0.1%，2022年中值為0.9%，較6月上升60個基點，留出了3次加息的空間，2023年中值為1.6%，較6月上升0.6個百分點，即可以加息6次，長期利率中值維持在2.5%。
具體分佈情況看，18個委員全部預測2022年加息（前值9人），其中9人預測加息三次。相比之下，美聯儲內部對2023年的政策路徑分歧較大，有5人支持利率區間升至1.25-1.5%，有5人支持利率區間升至1.75-2.0%。
鮑威爾強調，這並不意味着美聯儲已經有了加息計劃。政策框架未曾預料到現在會出現這樣的通脹。在縮減量化寬鬆還在進行的時候，加息是不合適的。目前委員會尚未就結束購債后多久再加息的問題作出決定，首次加息可能早於充分就業。如果經濟放緩，那麼加息的速度就會放緩。
除加息外，美聯儲接下來對資產負債表的處理也將是一大看點。在本輪疫情出現之前，其資產負債表餘額在2020年1月為4.1萬億美元，但現在已經膨脹到8.7萬億美元。談及此問題時，鮑威爾認為經濟形勢與以往不同，在相關問題上不會拖延太久。
高盛表示，未來美聯儲縮表可能沒有上一個周期那麼保守。該行預計第四次加息將在2023年上半年出現，縮表的時機可能就在這次加息節點的前後。高盛對美聯儲資產負債表政策研究表明，縮表對利率、更廣泛的金融狀況、經濟增長和通脹的影響應該是溫和的，遠低於預期的加息。
市場預期美國四季度經濟會有良好的增長，不利金價
最新的數據顯示，美國經濟的前景比預期的要樂觀，分析人士現在預計，美國經濟在今年最後三個月將有更強勁的增長。
新的數據表明，第三季度的經濟增長比最初公布的更為強勁，10月和11月的復蘇步伐有所加快。從摩根士丹利到亞特蘭大聯儲等多家機構的經濟學家紛紛上調了第四季度GDP預期。如果一切如預期發展，預計今年全年經濟增長5.5%左右，為1984年以來最好表現。
與此同時，勞動力市場的復蘇勢頭正在增強，失業人數達到了自2020年3月中旬第一波新冠疫情爆發以來的最低水平。
Glassdoor的高級經濟學家Daniel Zhao說，首次申請失業金人數低於疫情前的水平，這表明鑒於勞動力短缺，僱主在裁員方面非常猶豫。
今年的就業增長平均為每月58.2萬個崗位。截至9月底，美國共有1040萬個職位空缺。FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示，可能存在一些季節性調整問題，但不出所料，企業無法聘到員工的傳聞都是真的。
申請失業救濟人數的大幅下降與零售銷售和製造業生產數據一致，這些數據表明，經濟在7月至9月期間遭遇減速后，正在第四季度恢復勢頭。
經濟學家對第四季度充滿信心。綜合來看，這些報告表明經濟復蘇的速度快于預期。這足以讓華爾街上調對第四季度經濟增長的預期。摩根士丹利的經濟學家周三將他們對當前季度經濟增長的預期從3%上調至8.7%，理由是「大量數據」顯示出整個經濟的新活力。
摩根大通的經濟學家們也提高了他們對年底前經濟復蘇的希望。該行周三將預期從5%上調至7%，同樣是基於周三公布的數據做出的看漲轉變。研究小組表示，美國貿易逆差的收窄是一個「顯著的」驚喜，表明貿易不會對GDP造成巨大拖累。
該行補充稱，其他報告顯示，拖累經濟復蘇並推高通脹的供應危機終於開始消退。摩根大通表示：數據的整體改善，可能是供應鏈問題有所緩解的首個成果。
並不是只有華爾街認為第四季度會很出色。亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow工具周三從8.2%升至8.6%。該工具利用發佈的數據來調整其對當前季度經濟增長的預期。
這些數據和銀行反應顯示，美國經濟在10月份開始出現新的繁榮。上個月，疫情浪潮消退，零售額創下歷史新高。如果最樂觀的預測成為現實，第四季度的增長將是2020年第三季度以來最強勁的，而2020年第三季度本身也標志著至少1947年以來最快的增長。
