周六(10月30日)本周美油價格自高位有所回落。其中美國原油價格回落0.76美元，跌幅0.9%，布倫特原油價格回落2.24美元，跌幅2.61%。目前市場密切關注下周OPEC部長級會議給油價帶來的指引，市場仍然預計OPEC部長們沒有增產意願。
油價本周回落，主要受到以下幾個因素的壓力。首先就是月末調整頭寸，由於10月油價大幅度飆升，很多多頭頭寸選擇在月底調倉換月，多頭頭寸的平倉給本周後半段油價帶來一些壓力。
另外一個就是伊朗核談判重啟的消息，給市場帶來一些希望，如果伊朗核談判順利進行，這表明更多的伊朗原油將進入國際原油市場，並給油價施壓。
還有一個因素，那就是美聯儲升息預期也對油價不利，由於全球通脹持續飆升，市場預期美聯儲下周決議可能釋放更多的鷹派信號，如果市場上資金總量減少，這對油價顯然不是好消息。
不過，雖然油價本周收跌，但油價仍然有諸多因素支持，交易員紛紛看漲後市，華爾街投行都在上調油價預期，分析師普遍認為只要OPEC不加速增產，那麼當前供需失衡的情況將繼續支持油價走高。
美國原油價格日圖
布倫特原油價格日圖
伊核核談判重啟在即，給油價帶來下行壓力
分析人士認為，隨着伊朗的表態，中斷數月的伊核談判有望重新提上日程，但鑒於伊美雙方分歧依然較大，談判前景仍不明朗。如果談判有所進展，那麼伊朗原油將會湧入市場，這會給油價帶來下行壓力。
伊朗副外長巴蓋里27日在比利時首都布魯塞爾與歐盟對外行動署副秘書長莫拉就伊核談判舉行磋商后說，伊朗同意在11月底前重啟伊核談判。
巴蓋里27日說，他與莫拉「就成功談判的基本要素進行了非常認真和建設性的對話」。他25日在赴歐前表示，伊朗決心繼續參与伊核談判，但談判應「全面和有效地」解除對伊非法制裁，確保伊朗對外貿易和經濟關係正常化，併為不再發生背棄承諾的行為提供「可信保證」。
此間分析人士指出，受美國制裁影響，伊朗石油出口銳減，大量伊朗海外資金遭到凍結，這些導致伊朗國內經濟陷入困境。伊朗有通過談判解除制裁的強烈意願。之所以沒能更早宣布重回伊核談判，主要原因在於萊希政府8月上台後需要時間來審視之前的談判以及研究新的談判策略。
伊朗政府多次強調，伊核談判要以「結果為導向」。伊朗總統萊希表示，伊朗認真對待以結果為導向的談判，如果美國是認真的，他們應該取消對伊朗的不公正制裁。
而促成伊朗同意重返伊核談判，除了其自身的意願外，歐盟也發揮了重要作用。有分析說，歐盟作為「中間人」，一直是今年4月開始舉行的伊核談判的「核心斡旋者」。伊朗和歐盟間的磋商可以說為重啟在維也納舉行的多方會談開了個好頭。
巴蓋里釋放伊朗願意重返伊核談判的積極信號后，美國和伊朗雙方都立刻向對方喊話，要對方展現誠意。
伊朗外長阿米爾-阿卜杜拉希揚27日督促美國政府要展現出重返伊核協議的「認真意願」，並再次要求美國解凍部分因美國制裁而被凍結的伊朗海外資產，以示談判誠意。根據美國廣播公司報道，美國國務院發言人當天敦促伊朗「採取積極行動」，並說「希望伊朗到維也納進行快速和真誠的談判」。
分析認為，由於伊朗停止鈾濃縮活動、重新恢復國際原子能機構對核設施的全面監督等恢復履約的措施更容易顯現成效，而美方在解除制裁、解凍資金等過程中可能面臨複雜情況，因而伊朗更希望美方邁出第一步。不過美國政府對阿富汗問題的處理飽受國內外壓力，這讓美國在伊核問題上讓步的難度進一步加大，給談判前景增添不確定性。
伊核協議相關方會談今年4月開始在奧地利首都維也納舉行，討論伊美兩國恢復履約問題，迄今已舉行6輪。由於伊美分歧嚴重，以及伊朗政府領導層換屆，第6輪會談結束后，新一輪會談遲遲沒有舉行。
美聯儲加息預期升溫施壓油價
美聯儲收緊政策會導致市場上資金減少，支持美元，從而導致以美元計價的油價承壓。
市場一度押注美聯儲可能會在2022年加息2到3次。而最近一次經濟預測中，美聯儲官員則表示，他們略微傾向於明年加息，但僅一次。
根據芝商所的FedWatch工具，交易員們認為，美聯儲明年6月首次加息的可能性為65%；第二次加息最快在9月份到來，可能性為51%；第三次加息在2023年2月的可能性為51%，在2022年12月的可能性為45.8%，該概率在美東時間周四當日一度突破50%。
不過，市場也存在不同的觀點，摩根大通認為，美聯儲不會提前加息。該行的策略師Kolanovic等人在最新的報告中表示：美聯儲不太可能提早開始收緊貨幣政策，也不會在購債減碼之後馬上開始加息，更不會在重要選舉之前的幾個月採取行動。從歷史上看，美聯儲沒有跟隨其他較小央行採取加息行動的先例，因此我們認為這次也不會例外。
投資者對美聯儲提前加息的押注主要受到通脹上行的支撐。美國9月核心CPI物價指數同比上漲4%，8月核心PCE物價指數同比上漲3.6%。
高盛表示，由於住房價格上漲，加上汽車價格的漲勢可能還需要一段時間才會降溫，以及美國勞工署計算CPI時納入了飆升的健康保險支出，核心CPI與PCE之間的差距可能會在未來一年內繼續擴大。
高盛預測，美國CPI將在2022年初達到5%左右，年中下降至4%，而年底時降至3.1%，該預測比美聯儲的預測高出整整一個百分點。
高盛經濟學家David Mericle和Spencer Hill在一份報告中表示：儘管PCE才是美聯儲首選的通脹指標，但美聯儲官員還將參考其他的指標。近期越來越多的跡象表明，明年年中的時候，隨着縮債進程的結束，通脹數據將會變得非常火爆。正如我們最近指出的那樣，這增加了2022年提前加息的可能性。
沙特稱OPEC+維持謹慎政策仍不急於增產，原油市場仍然供不應求
以沙特為首的OPEC產油國繼續對增產持謹慎態度，而越來越多業內人士眼下則預期，低油價時代很可能已一去不復返。
沙特能源部長阿卜杜勒-阿齊茲?本?薩勒曼王子在接受採訪時表示，產油國不應將油價上漲視為理所當然，因為疫情仍然可能打擊需求。薩勒曼表示，我們還沒有走出困境，雖然危機得到了控制，但沒有結束。
這一保守的立場得到了尼日利亞和阿塞拜疆的響應。尼日利亞石油資源部部長Timipre Sylva也表示，石油需求仍是十分脆弱的，OPEC+目前還不應該改變其每月增加40萬桶/日的增產計劃。
OPEC+將在11月4日舉行會議，屆時成員國將決定是繼續按照原先的增產計劃，還是隨着油價高企加快石油增產。
隨着全球經濟從冠狀病毒大流行造成的混亂中復蘇，油價在過去12個月里已上漲了一倍多。不過，儘管石油消費量激增，但OPEC及其盟友在退出去年為挽救油價而實施的嚴厲減產措施方面一直很克制。這幫助推動布倫特原油價格升至了2018年以來的最高水平，全球多地的原油庫存則因此銳減。
荷蘭國際集團駐新加坡的大宗商品策略主管Warren Patterson表示，沙特的言論強化了OPEC+將堅持其謹慎做法的觀點，隨着需求好轉，這確實意味着市場在今年剩餘時間內將繼續收緊。因此，這肯定會帶來行情波動進一步加劇的風險。
其他人看到了一個正在轉變的趨勢，特別是考慮到美國頁岩行業的態度變化，美國近年來實際上已經成為一個搖擺不定的生產國。
一方面，上市的美國頁岩油公司在產量增長方面仍然受到着各種「隱形」限制。油田產量下降的影響也越來越明顯。去年11月，二疊紀盆地（Permian Basin）是美國陸上唯一一個產量同比大幅增長的油田。根據能源情報署的一份報告，其他油田的產量要麼持平，要麼下降。
同樣，儘管一些OPEC+主要產油國發現自己有閑置產能，可以在明年動用，但包括尼日利亞和安哥拉在內的其他產油國已經顯露出難以進一步提高產量的跡象。
國際能源署（IEA）本月早些時候表示，如果目前需求繼續增長，對化石燃料的投資支出將無法滿足需求。該機構預計，在當前政策下，石油需求要到本世紀30年代才會開始下降。
而摩根士丹利則預期，到2025年石油供應就可能會停止擴張，從而留下一個相當大的缺口。該行分析師Martijn Rats表示，在將來的十年裡，每天的石油需求將超過1億桶，但在供應方面，若按照目前的支出水平，供給將無法滿足需求。
美國選民對油價上漲愈發焦慮，白宮對高油價無計可施
近幾個月來，美國拜登政府一直誓言要動用一切可以動用的手段，來遏制能源價格的上漲。然而眼下的現狀卻證明，面對着能源價格飆升傳導下全美範圍內的通脹壓力，白宮可利用的手段其實並不多。
美國能源部表示，目前仍「沒有計劃」動用緊急儲備或限制美國對外的能源出口。這是人們此前廣泛熱議的行政部門可以動用的兩個市場干預措施。
美國政府官員私下表示，釋放戰略石油儲備對市場的影響較小，幾乎可以忽略不計。而限制出口則可能會激怒美國的盟友，並違反長期商業合同。
白宮承認，他們別無選擇。白宮新聞秘書珍?普薩基（Jen Psaki）上周五對記者表示，「任何總統能做的事情都是有限的，因為這關係到油價。白宮方面還表示，其已指示聯邦貿易委員會調查可能的價格欺詐行為，並指示國家安全委員會敦促由歐佩克+代表的產油國聯盟增產。
此前，美國總統拜登稱，我的猜測是，隨着我們進入冬季——不好意思，是進入明年，也就是2022年，你會開始看到汽油價格下跌。但在此期間，我不認為會發生任何會大幅降低油價的事件。
在剛剛過去的這個周末，氣壓驟降引發的「炸彈氣旋」在加州掀起了狂風驟雨，並導致當地兩家地區煉油廠在歷史性的傾盆大雨後遭遇機械故障。加州舊金山地區的平均汽油零售價格升至了每加侖4.727美元，僅比2012年創下的紀錄高點低一美分。根據美國汽車協會的數據，加州通常是美國汽油價格最高的州，目前該州的平均零售價格為每加侖4.55美元。
能源價格的飆升疊加各類商品的漲價潮，正在打擊美國人的錢包，並威脅着美國2022年中期選舉前的經濟反彈勢頭。而越來越多的美國選民眼下也正將物價上漲歸咎於拜登：在哥倫比亞廣播公司10月初進行的一項調查中，66%的受訪者將通脹歸咎於美國政府的政策，60%的人指責拜登政府對這個問題的關注度不夠。
油價走勢往往受到市場供求力量變化的影響，不少美國國內的能源倡導者表示，本屆美國政府制定的環境政策限制了進入市場的石油和天然氣供應。
今年年初，拜登總統取消了Keystone管道的許可證，並暫停了在聯邦土地和水域的鑽探活動。此後，一名法官推翻了鑽探禁令，並命令拜登政府重啟租賃活動，美國政府正在對這一決定提出上訴。路易斯安那州是就鑽探禁令起訴拜登政府的13個能源生產州之一。該州總檢察長Liz Murrill表示，如果白宮想要儘快改善情況，就應該解除對能源生產商的手銬。
Beacon Policy Advisors的執行合伙人、前美國財政部官員Stephen Myrow表示，從政治上講，民主黨人需要經濟儘可能保持良好的發展勢頭。與此同時，拜登把氣候變化和清潔能源放在了優先位置，而這些優先事項之間不可避免地存在衝突。
有跡象顯示，隨着11月1日于蘇格蘭格拉斯哥召開的聯合國氣候峰會臨近，這種衝突正在加劇。據進步派議員透露，拜登曾表示，他需要拿出一個價值數萬億美元的氣候變化政策框架，以維護美國的威望。
對沖基金看漲，繼續湧入原油期貨和期權市場
數據顯示上周，對沖基金再次湧入原油期貨和期權市場，因對產量限制的看漲情緒壓倒了對已處於高位的油價的擔憂。
在截至10月19日的一周內，對沖基金和其他基金經理買入了相當於1000萬桶的六個最重要的期貨和期權合約。根據交易所和監管機構彙編的記錄，在過去八周的七周中，基金一直是凈買家，自8月24日以來，基金的倉位總計增加了1.88億桶。
最近一周，紐約商品交易所原油及倫敦洲際交易所（ICE）WTI原油期貨、美國汽油和歐洲天然氣均有買盤，但布倫特原油和美國取暖油的買量則有所下降。倉位增加的大部分來自新看漲多頭的倉位建立，其數量超過了新看跌空頭倉位，表明基金仍預計油價將進一步上漲。
投資組合經理在所有六份合約中累積了8.65億桶的凈多頭頭寸，多頭頭寸與空頭頭寸的比例達到近7：1。其中，中間餾分油和原油領漲多空比率，而汽油的比率則相對較低。
這一分佈顯示，餾分油最有可能從製造業和貨運業的強勁需求中獲益，也最有可能從今年冬季歐洲和亞洲創紀錄的天然氣價格導致的燃料轉換中獲益。
另外，這也表明，儘管油價已經大幅攀升，但投資組合經理仍然看好其上漲潛力。
交易員預計油價將進一步攀升
儘管即月布倫特原油期貨價格在過去兩個月內上漲了22%以上，但交易員預計，生產商將繼續限制產量，使其滯後於消費增長，從而進一步降低未來幾個月的原油庫存。
另外，在10月23日，沙特阿拉伯能源部長也警告稱，產油國不能想當然地認為油價上漲是理所當然的，因為疫情給消費帶來了持續的風險。
布倫特原油現貨與6個月期貨價差已大幅升至逾5.50美元/桶的現貨溢價水平，處於第99個百分位，這意味着庫存預計將降至極低水平。
不過，現貨價格快速上漲和現貨溢價大幅上升的組合，與市場接近周期性峰值相符，這增加了市場最終回調的風險。同時，每周新增買盤的速度正在放緩，這可能是對油價已經上漲的反應，減少了推動漲勢的新動能。
就目前而言，多數基金經理仍在押注油價上漲，在生產商增加產量或陷入獲利回吐之前，預計油價還將進一步攀升。
華爾街投行紛紛上調油價預估
「廉價」石油供應的時代恐將一去不復返——這是不少華爾街大型投行的大宗商品部門得出的結論。近來，多家機構已紛紛一直上調了對油價的長期價格預期，價格調整幅度普遍達到了兩位數以上。
雖然過去數年美國頁岩氣的繁榮帶來了「長期低油價」的口號，但眼下主宰能源市場的卻更多是氣候變化議題和投資化石燃料興趣的日益減少。石油公司不但沒有增加供應，反而面臨著限制支出的壓力，這導致了對新產量的結構性投資不足，這令越來越多的業內人士預計油價將在更長時間內繼續走高。
高盛集團商品研究部主管Jeff Currie表示，我給客戶的建議是，你眼下仍可以做多石油，直到你找到價格均衡點在哪裡，均衡價格會帶來新的供應，我們知道它高於當前水平，因為我們的資本支出和投資並沒有大幅上升。
在預計高油價會持續更長時間的投行中，高盛預計2023年油價將處於85美元；摩根士丹利上周將其長期預測上調10美元至70美元，而法國巴黎銀行預計2023年原油價格將接近80美元。
包括加拿大皇家銀行資本市場在內的其它銀行紛紛表示，石油正處於結構性牛市的開端。這些價格預估表明，原油這一對全球經濟至關重要的大宗商品已經結構性地變得更為昂貴。油價預期也將影響着荷蘭皇家殼牌和英國石油等大型國際石油公司數千億美元的股票估值。當然，並非所有人都認可油價可能長期保持高位的觀點。
花旗集團在本月的一份報告中說，原油低於30美元和高於60美元的價格從長期來看都是不可持續的。包括Ed Morse在內的該行分析師在一份說明中寫道，油價長期高於50美元以上可能會帶來每天新增700萬桶的額外供應。他們指出，「中期來看，成本指標一直指向每桶40-55美元是油價的公允價值區間。
金融機構投資者對石油公司的興趣在急劇下降。上周，法國最大的銀行表示，從明年年初開始，它們將限制頁岩油氣行業的融資。法巴銀行大宗商品策略主管David Martin表示：人們充分相信頁岩氣可以取之不盡用之不竭。但我心裏一直存有疑慮。化石燃料投資正在逐步撤離，問題轉向了需求面，預計需求在短期內不會很快見頂。
國際能源署本月早些時候表示，如果需求繼續增長，目前的化石燃料支出將不足以支撐日益增長的需要。在當前的政策下，石油需求或在2030年回落。
而據摩根士丹利估計，到2025年，石油供應或停止擴張，這將導致石油市場出現巨大的供應缺口。摩根士丹利油氣策略師Martijn Rats表示：我們正朝着凈零排放的目標前進，與此同時，需求並未下降。在接下來的10年裡，全球原油需求將超過1億桶/日，而以目前的投資水平，我們根本無法達到足夠的供應。
