市場對於原油供應缺口的擔憂加劇，全球石油庫存已降至七年來的最低季節性水平，北半球的寒冷氣溫預計也將加劇石油供應缺口。而主要產油國聲明的關注焦點仍然集中在生產過剩、庫存增加和價格下跌的風險，並非供應短缺和價格上漲。
全球石油市場供應緊張，庫存降至七年最低水平
全球石油庫存已降至七年來的最低季節性水平，因為生產商未能提高產量，匹配去年新冠疫情導致的衰退以來的消費快速反彈勢頭。與煤炭、天然氣和電力的短缺相比，石油短缺在很大程度上是可以權宜處置的，因為石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)和美國頁岩油生產商選擇限制其產量的增加。
在美國，戰略石油儲備以外的石油庫存處於2014年以來的最低季節性水平，比疫情前的五年季節性平均值低大約5000萬桶，或者將近6%。國際能源機構在上周的月度報告顯示，OPEC+的閑置產能可能從2021年第一季度的900萬桶/日降至2022年第四季度的400萬桶/日以下。IEA表示，閑置產能將集中在中東產油國沙特阿拉伯、阿聯酋、伊拉克和科威特。
按百分比計算，目前與疫情前五年均值的差值在1995年以來所有月份中處於第87個百分位，這證實了與以往相比較，目前市場處於相當緊張的狀態。在整個經濟合作暨發展組織(OECD)中，原油和油品的商業庫存比疫情前的五年均值低大約1.65億桶，或6%。
美國的商業庫存從2020年7月的峰值下降了近2.25億桶，超過了第一波疫情期間增加的2.05億桶。同期經合組織國家的商業庫存下降了近4.25億桶，完全抹掉了第一波上升時的3.34億桶增幅。
在期貨市場，布倫特六個月逆價差在每桶4美元以上，處於1990年以來所有交易日的第95個百分位。大幅貼水與已經很低的庫存水平相符，也符合交易商預期的繼續下降趨勢。
北半球的低溫將加劇石油供應緊張
從亞洲到歐洲的天然氣和煤炭短缺，推動了對發電用石油產品的額外需求。與此同時，主要經濟體從疫情中反彈，導致市場大幅收緊。澳新銀行(ANZ bank)分析師周一在一份研究報告中表示:「全球放鬆限制可能有助於燃料消費的復蘇。」他們補充稱，僅氣油發電這一項就可能在第四季度將每日需求提振至多45萬桶。
OANDA高級分析師莫亞(Edward Moya)表示，北半球的寒冷氣溫預計也將加劇石油供應缺口。他表示:「由於北方的天氣已經開始變冷，能源危機將加劇，石油市場赤字似乎將進一步惡化。」他補充說:「由於煤炭、電力和天然氣短缺導致對原油的額外需求，看來OPEC+或美國不會大幅增加原油供應。」
日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)周一表示，日本將敦促石油生產商增加產量，並採取措施緩解近期能源成本飆升對行業的衝擊。儘管如此，來自美國的供應可能會增加。由於原油價格飆升，美國的能源公司上周連續第六周增加了石油和天然氣鑽井平台。能源服務公司貝克休斯上周表示，作為未來產量的早期指標，美國油氣鑽機數量在截至10月15日的一周增加了10台，達到543台，這是自2020年4月以來的最高水平。
OPEC+再次未能達到目標，油價漲勢有望延續
低庫存造成了一種不對稱的風險狀況，在這種情況下，市場更容易受到消費意外快速增長或供應意外中斷的影響。9月，OPEC+再次未能完成產量復蘇的目標。據稱，參与OPEC減產協議的19個國家在9月的整體減產執行率達到115%，低於8月的116%。
投資不足和維護問題阻礙了安哥拉和尼日利亞提高產量的努力，預計在不久的將來，這一問題將繼續影響西非產油國。另一方面，全球市場供應緊張，而主要產油國聲明的關注焦點仍然集中在生產過剩、庫存增加和價格下跌的風險，並非供應短缺和價格上漲。
最合乎邏輯的推理是，生產商對價格上漲趨勢感到滿意，願意押注中短期內價格還將進一步上漲。只要生產商能夠將人們對於價格上漲的不滿轉移到對於新冠疫情爆發疑慮、未來需求放緩，以及投資者擔心能源轉型所產生的壓力上，他們就有可能繼續限制產量。
荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略主管帕特森(Warren Patterson)在一份報告中表示：「OPEC+在減產問題上的過度執行，導致原油供應持續緊張」。數據顯示，該組織在2021年9月的原油日產量低於協議產量約74萬桶。
周一（10月18日）油價連續第四天上漲，美國原油飆升至7年的峰值，而布倫特原油價格升至三年高位。OPEC+將於11月4日召開會議，制定12月的政策。
(美原油期貨日線圖）
北京時間10月18日20:50，美原油期貨價格報82.86美元/桶。
