FX168財經報社(香港)訊 盡管存在系列看漲因素，如鴿派的美聯儲、極高的赤字和不斷上升的通脹，但黃金在2021年的表現不佳。現在，這些趨勢似乎變得不那么有利，這可能意味著這種“閃閃發光”的貴金屬即將走軟。
針對黃金的前景表現，StockNews.com的首席增長策略師和POWR Growth通訊的編輯Jaimini Desai撰文進行分析，內容如下：
對黃金投資者來說，2021年是令人失望的一年，年初至今下跌了4.2%。相比之下，標普500指數上漲近17%。銅和石油等其他大宗商品在2021年也相當強勁，分別上漲27%和53%。
黃金表現不佳令人費解，尤其是在很難想象金價還會出現更看漲的背景。在過去兩年里，由于冠狀病毒，政府有巨大的赤字，導致稅收減少，支出大幅增加。總的來說，2020年美國的赤字是3.1萬億美元，今年估計是3萬億美元。
此外，世界各地的央行紛紛降息并購買資產，以確保金融體系保持償付能力和流動性。除此之外，通脹也相當強勁，達到了多年來的高點。
在基本面強勁的時期，黃金卻表現不佳，這是其近期前景的不祥預兆。除此之外，還有一些看跌因素可能導致更多拋售。
以下是2021年剩余時間里看空黃金的三個理由：與實際利率的背離；美聯儲正在為縮減購債規模鋪墊；比特幣現在是一種防止貨幣貶值的替代資產。
1、實際利率
就像收益最終驅動股票價格一樣，黃金價格在很大程度上是由實際利率驅動的。從上面的圖表可以清楚地看出這一點。
從邏輯的角度來看也是有道理的。當實際利率上升時，持有黃金的吸引力就會降低，因為投資者可以從短期國債中獲得正的、無風險的回報。
目前有一個矛盾，實際利率處于更低的低點，而黃金形成不斷下移的高點。
在2018年底看到了類似的背離，但方向相反，當時黃金的低點上移，而實際利率高點上移。這也標志著金價出現了一個重要的拐點，在之后20個月里，金價從1200美元攀升至2000美元以上。
2、美聯儲正在為縮減購債規模鋪墊
看空黃金的另一個理由是，實際利率可能會走高。一個因素是，美聯儲顯然正在為縮減購債規模埋下伏筆。
在上次會議上，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，美國經濟朝著其目標取得了進展。他似乎也不太擔心因德爾塔變種而導致的新冠肺炎病例的增加。
聯邦基金期貨市場對這一決定做出了回應，認為2022年9月美聯儲會議前加息25個基點的幾率從10%上升到了23%。2022年12月會議前加息25個基點的可能性從19%上升至38%。大多數人預計，美聯儲將在首次加息前一年左右開始縮減購債規模。
當然，美聯儲目前緩慢且漸進地取消寬松政策的做法，還取決于近期通脹上升是否是“暫時的”。
盡管在這個問題上仍存在相當大的分歧，但最近的證據表明，美聯儲的判斷是正確的，因為導致通脹飆升的一些因素正開始降溫。值得注意的例子包括木材價格、住房和二手車。
通脹下降和緊縮貨幣政策的結合將導致實際利率上升，從而導致黃金拋售。
3、比特幣的吸引力
比特幣的出現是另一個看空黃金的理由。事實上，許多投資者購買比特幣是因為它被認為是一種“價值儲存手段”，因為它的總供應量是固定的。
這與看漲黃金的人幾十年來一直在堅持的觀點一致，這并非巧合。兩大陣營都指出，美聯儲不斷增長的資產負債表、美元的長期貶值以及不斷擴大的貨幣供應，都是人們應該投資硬資產的原因。
鑒于比特幣在過去10年的強勁表現，尤其是相對于黃金而言，它對年輕投資者更具吸引力。此外，幾十年來，黃金一直是機構投資的一種資產類別，而比特幣剛剛開始受到投資者的歡迎。
由于這些因素，比特幣可能正在蠶食部分黃金需求，這可能是黃金近期相對于基本面表現不佳的一個因素。
總的來看，黃金在2021年的表現肯定會引發危險信號，尤其是在很難想象更有利的情況下。隨著實際利率上升和美聯儲準備縮減資產購買，黃金的需求可能會下降。最后，比特幣的強勁表現和機構對比特幣的興趣不斷增長，是可能削弱黃金作為“價值儲存手段”吸引力的另一個因素。