FX168財經報社(北美)訊 周二(7月20日)，摩根大通前總經理、現任Trovio首席執行官迪恩(Jon Deane)表示，全球經濟正處于“未經測試的水域”，爆炸性的貨幣和財政刺激正在測試全球金融穩定的極限。
這一切都與為應對新冠肺炎危機而采取的大規模政策應對有關。
“我們正處在未經測試的水域。這是以前從未發生過的情況，”迪恩告訴Kitco新聞。迪恩指出:“在我們經歷過的每一次重大經濟危機之后，我們都調整了我們的經濟論點——我們如何從央行的角度看待市場，以及我們如何管理經濟的未來。”
為應對新冠肺炎，包括美國在內的世界各國政府采取了非常支持性的財政和貨幣政策。
迪恩說:“在全球幾乎為零的利率基礎上，存在著過度的債務。”“這種債務既是企業層面的，也是個人層面的。如果通脹失控，這是一個真正令人擔憂的問題。”
主要問題是如何減少通貨膨脹。“如果美聯儲在這種環境下開始加息，對經濟的影響將相當大。這是他們必須走的一條真正的界限，即提高利率不會戲劇性地導致他們能夠創造的經濟穩定出現巨大的180度大轉彎，”迪恩解釋說。
這對世界各國央行來說都是一個具有挑戰性的環境，需要它們努力應對。“從百分比的角度來考慮。當利率為6%時，你將利率提高10個基點，對借款人的整體影響就不那么顯著。但是，如果你的利率是1%，你把它提高了10個基點，你的利息還款就增加了10%。這產生了巨大的影響，”迪恩說道。
美聯儲面臨著一項艱巨的任務——讓通脹達到足夠高的水平，試圖用通脹來消除債務，同時又不讓通脹失控。
“這是我們面臨的問題……我們還沒有遇到災難或重大問題。我們可能正處于這種情況的懸崖邊上，我們不知道如何應對這種情況。很難擺脫這種局面。”迪恩說。“我們可能會繼續嘗試拖延時間，如果通脹真的抬頭，美聯儲將試圖控制它，而不是遏制它。”
通貨膨脹將持續下去
在通貨膨脹問題上，目前有兩種觀點主導著市場。一種觀點認為，正如美聯儲所說，通貨膨脹是暫時的。另一種觀點認為，這是長期現象，價格會繼續走高。
盡管美聯儲堅稱，隨著全球經濟重新開放，價格上漲是供給管道面臨的壓力，但迪恩認為，需求驅動的通脹是問題的一部分。
“市場沒有充分關注在巨額刺激措施的支持下，資產價格上漲的情況。這些錢已經開始被花掉了。我們正在市場上制造基于需求的通脹。人們走出去很自然地會說，‘我去年沒在外面吃過飯，所以今年要在外面吃兩倍的次數。’這將導致通貨膨脹。我認為通脹壓力肯定會在這方面顯現出來。”
隨著商品需求的增加，一旦價格和工資水平上升，它們就會一直處于高位。當涉及到美聯儲靈活的通貨膨脹方式時，這可能是一個問題。
“美聯儲公開表示，它有一個靈活的方法來對付通貨膨脹，這將讓通貨膨脹火熱。這是一個冒險的決定，因為一旦通脹開始升溫，就很難得到控制。我們所處的時期，通脹風險更傾向于更大的峰值。這導致資產價格上漲，尤其是黃金等防御性資產。”
美聯儲只要走錯一步，就可能被迫迅速加息，從而損害經濟復蘇的健康。
對黃金的看法
對迪恩來說，最大的贏家將是實物資產，如黃金、硬商品和房地產。
“這是非常未經檢驗的水域，結果是未知的，”他說。“對我來說，總是著眼于風險和回報。對我來說，回報就是做多現實世界的資產或硬資產，很明顯，黃金是其中的核心。從資產方面來看，硬資產是主要的贏家，無論是房地產、黃金、比特幣、貴金屬還是硬商品。他們成為贏家。”
他補充說，盡管美元走高令黃金承壓，但金價一直保持良好。
“目前，黃金的公允價值在1800美元至1900美元之間。通脹是暫時的還是長期的，存在很多不確定性。去年，黃金扮演著防御性資產的角色。2021年的黃金路線圖更多的是一種通脹交易，而不是不確定性交易，”迪恩闡述道。
說到黃金交易，投資者應該考慮5年后的情況。
“在通脹壓力方面，我們認為將會發生什么?我們已經從這種階梯式的刺激走向了爆炸式的刺激。這對經濟意味著什么?經濟能持續下去嗎?在CPI沒有大幅增長的情況下，我們能有這樣的政策回應嗎?”迪恩問道。
目前，大多數投資者都樂于將少量資金投入黃金，但這種情況可能在明年開始改變。
“我們開始看到這些通脹印跡。隨著這些因素在市場中滲透，你會看到黃金的反應。從中長期來看，如果我的論點是正確的，這是長期通脹，我們將在未來12-18個月看到黃金大幅上漲。黃金絕對可以達到歷史新高，”迪恩預計。“如果我在通脹方面的看法是錯誤的，而且這是暫時的，那么對黃金來說，積極的一面是，目前的倉位沒有過高。如今黃金的風險回報很大程度上偏向于上行。”
迪恩補充說，自上世紀70年代以來，所有法定貨幣都基于這樣一種信任，即政府有能力管理一個國家的經濟穩定。
“如果他們失去了控制通貨膨脹的能力，失去了確保就業增長的能力，失去了確保社會安全的能力，那么自然會發生很多貨幣貶值。我認為這也可能是硬資產價格大幅走高的重要催化劑。”