FX168財經報社(香港)訊 到目前為止,今年油價已經上漲了將近34%。看漲情緒目前推動了對2021年油價將達到100美元的猜測,人們對全球經濟活動反彈的普遍信心增強。但原油市場仍有許多看跌的因素,投資者們最好不要忽視這些因素。
中國煉油企業已開始動用自己的石油儲備,這可能損害全球最大石油進口國的需求。從地緣政治角度看,對伊朗石油行業的制裁解除的可能性可能會導致新的大量供應,而中美之間的緊張關系可能會重新點燃兩國之間的貿易戰。最后,隨著油價上漲,可能會看到美國頁巖油產量上升,增加全球供應。盡管石油市場有很多看漲因素,但退一步說,油價達到100美元/桶的預測還為時過早。
有趣的是,目前石油市場似乎有一個趨勢,輕微的利好消息將引起重大反應,而看跌消息幾乎被忽略。在這樣的環境下,市場人氣的突然轉變可能會推動油價發生重大變化。
一個值得關注的關鍵看跌因素是中國減少石油進口的可能性。Clyde Russell的數據顯示,今年5月,中國煉油企業從其煉油廠獲得的產量為58.9萬桶/天。
此前當油價跌至20年低點時,中國積累了大量石油,隨著油價繼續上漲,中國將越來越有動力開發其儲備,而不是進口昂貴的石油。盡管這不太可能改變石油市場的基本面,但中國減少進口肯定是最終可能推動石油市場人氣轉變的因素之一。
在地緣政治方面,一個值得考慮的有趣因素是,如果美國取消對伊朗石油行業的制裁,伊朗原油將重新供應。伊朗不僅有可能恢復到制裁前280萬桶的產量水平,而且還可能利用其6000萬桶的庫存為市場帶來更多石油。這樣的發展肯定會體現在數字上,并可能再次影響投資者的情緒。
另一個需要關注的地緣政治因素是中美關系。美國正試圖阻止中國股票基金收購Magnachip。中美貿易戰在任何時候升級都會給石油市場帶來麻煩,并損害市場目前的樂觀情緒。
油價上漲對美國頁巖生產商來說總是一個好消息,因為油價上漲可以支持更多的產量。到目前為止,這些生產商一直堅持自己的原則,沒有增加更多的鉆機。上次油價處于當前水平時,運營的鉆機總數是1000臺,而現在只有470臺。
雖然產量和鉆機數量并沒有直接聯系(因為技術進步會導致鉆機產量增加),但如果油價繼續上漲,很可能會看到更多的鉆機和更多的產量。
此外,正如Rystad的分析主管所提到的,如果需要,“有大量的閑置產能”可以用來增加產量。他還指出,石油需求仍比“正常”水平低500萬桶。此外,歐洲(德國、西班牙和葡萄牙)的德爾塔冠狀病毒變種的傳播和新的限制可能會給全球經濟帶來新的麻煩。截至2021年6月29日,英國報告了22868例新增病例,為2021年1月30日以來最高。
最后,OPEC+的增產速度預計將低于預期,但由于未能就突然增產達成一致,被迫推遲了產量決定。這進一步表明,對需求回歸的擔憂仍然存在(特別是在Delta變體的擴散之后),OPEC+的不確定性已經給油價帶來了下行壓力。
自2014年以來,油價就沒有達到過100美元,而當前的石油市場無法證明這樣的價格是合理的。這將需要一個重大的地緣政治事件,如導彈襲擊煉油廠,以支持100美元的理由。每當油價上漲,中國就會有更多的動力減緩其消費,并促使頁巖油增加產量。所有這些都還沒有考慮到籠罩市場的多種看跌因素。原油分析師注意到,原油市場的情緒可能很快就會改變。