FX168財經報社(香港)訊 隨著全球經濟越來越多地擺脫疫情封鎖，并重新開始掌控局面，國際油價最近已突破70美元/桶，今年以來上漲近50%。但考慮到過去在生活成本攀升時原油相對于股票和其他金融資產的表現，油價這種漲勢不應該完全令人震驚。
富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球投資組合策略師Chao Ma在本周二(6月22日)的一份報告中寫道：“我們的研究顯示，與有形資產相關的投資可能是擔心通脹加劇的投資者的一種選擇。”
下面的圖表顯示了Chao Ma的發現，即當通脹上升時，油價以41%的漲幅跑贏大盤，新興市場股票以18%的漲幅緊隨其后，而黃金和周期性股票的漲幅均為16%。
(圖片來源：富國銀行投資研究所)
為了編制這一數據，Chao Ma在過去大約20年的時間里，追蹤了消費者物價指數(CPI)月度漲幅超過0.3%的時期的資產價格。在通脹時期回報為負的兩個行業是新興市場固定收益和投資級固定收益。
可以肯定的是，金融市場在過去15個月里一直在飆漲，這得益于美國經濟受到數萬億美元大規模財政和貨幣刺激的影響。一個關鍵問題將是：資產還能漲得多高？
Chao Ma表示，在過去的價格上漲時期，股票作為一個整體，相比固定收益產生了“令人印象深刻的回報”，這足以超過通脹的影響。他聲稱，過去的經濟擴張和利率上升“與我們現在看到的非常相似”。
Chao Ma寫道，過去一個顯著的例外是通貨膨脹保值債券。追蹤至少一年到期通脹掛鉤國債的iShares TIPS Bond ETF TIP周二上漲0.4%，但較上年同期下跌0.2%。
投資者最近一直在努力應對通脹——無論是長期的還是暫時的——以及疫情期間極端寬松的貨幣政策的最終撤回。
美聯儲上周更新了更為強硬的政策，導致美元指數、美國國債市場、股票和其他金融資產出現波動。
當地時間上周三，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)維持政策利率不變，也沒有改變其資產購買計劃，但該委員會上調了今明兩年的通脹預期，暗示加息或快于預期。
點陣圖顯示，越來越多的美聯儲官員轉向“鷹派”：18名參與預測的官員中，7名官員預計在2022年開始加息，今年3月時為4名；13名官員預計在2023年開始加息，今年3月時為7名委員。
根據法國巴黎銀行(BNP Paribas)的最新預測，布倫特原油價格可能在今年第三季度達到80美元/桶，并預計到2022年底油價將回落至70美元/桶。對于WTI原油價格，法國巴黎銀行預計在同一時期內將達到77.5美元/桶的峰值，然后回落至67美元/桶。
Chao Ma在報告中總結稱：“總體而言，在當前經濟擴張和通脹上升的環境下，我們青睞股票。”
他補充稱，富國銀行偏好周期性股票，包括金融、工業、材料、通訊服務和能源類股，但也包括美國小盤股和新興市場股票。