FX168財經報社(香港)訊 周五(6月11日)現貨黃金試圖站穩1900美元關口，昨日公布的美國CPI創下2008年以來最大增幅，但市場對美聯儲縮減貨幣支持措施的擔憂減輕，金價因此收漲。
針對黃金的前景表現，Sunshine Profits分析師Arkadiusz Sieroń撰文進行前瞻預測，內容如下：
對黃金而言，5月份無疑是一個樂觀的月份。金價可能會保持漲勢至今年晚些時候，但這在很大程度上取決于美聯儲和通脹。
黃金在5月連續第二個月上漲。上個月黃金價格上漲了7%，而自2021年3月31日底部以來漲超12%。通脹擔憂、疲軟的美元和實際利率的下降主要推動了這一增幅。
（來源：Sunshine Profits）
到目前為止，黃金的第二季度表現要比第一季度好得多，第一季度下跌了11%。在5月末、6月初的時候，金價甚至暫時突破了1,900美元。
所有這些都意味著，黃金已完全收復了第一季度的失地，上個月令年內迄今走勢基本持平。
現在，關鍵問題是：黃金接下來怎么走？市場對此看法一如既往地存在分歧。
一些分析師指出，在貨幣供應、公共債務和通脹都有所增加的情況下，金價難以突破1,900美元，這令人不安，并對未來產生悲觀影響。
例如，法國興業銀行仍認為，到今年年底，金價將達到2000美元，但它對這一預測的信心有所減弱。
但另一方面，也有一些人認為黃金仍處于長期牛市趨勢。例如，世界黃金協會(WGC)在其最新的《黃金市場評論》(Gold Market Commentary)中指出，隨著紐約商品交易所(COMEX)期貨的凈頭寸升至2月份以來的最高水平，5月份黃金人氣變得更加看漲。此外，黃金ETF不僅出現了2021年1月以來的首次月度資金流入，而且創下了2020年9月以來的最高紀錄。
此外，世界黃金協會的2021年央行黃金儲備調查顯示，人們對黃金的信心略有增強，因為各國央行對經濟危機期間黃金的表現越來越認可。
該報告指出，21%的央行預計將在未來一年內增加黃金儲備(其價值與去年的調查相比相對不變)，沒有一家央行預計今年將出售黃金——低于2020年的4%。
此外，盡管近期金價波動，德國商業銀行仍看好黃金。盡管該行預計美聯儲將在第四季度開始縮減量化寬松政策，但它預計通脹會上升。因此，名義利率將保持在通脹率之下，使實際收益率顯著低于零。
這一切對黃金市場意味著什么？
總的來看，黃金在未來既有下行風險也有上行風險。可能的障礙是美聯儲退出債券購買計劃和新的緊縮周期。加強對資產購買縮減和超鴿貨幣政策正常化的預期，可能引發利率上升和黃金市場流出。
至于上行風險，應該包括更高的通脹。畢竟，從未見過鴿派的貨幣政策與寬松的財政政策如此共存。毫不奇怪，投資者開始擔心創紀錄的通脹。
如下圖所示，從期權中得出的基于市場的概率表明，此前對五年內CPI年增長率超過3%的預期最近大幅上升。更高的通脹將增加黃金需求，以對沖通脹風險，并降低實際利率，從而支撐金價。
（來源：Sunshine Profits）
因此，黃金的未來取決于美聯儲對通脹上升的反應，或者投資者是否會關注名義利率和實際利率。
如果美聯儲落后于通脹曲線，實際利率將維持在負區間，支撐金價。不過，如果美聯儲果斷收緊貨幣政策，或者投資者關注名義債券收益率的上升以應對通脹，那么黃金價格可能會下跌。
就這一點而言，美聯儲框架的最新變化、聯邦公開市場委員會成員的評論以及美國就業市場令人失望的數據表明，離任何嚴重的緊縮措施都還很遠。因此，黃金有走高的空間。
話雖如此，黃金似乎需要更多負面事件(甚至是某種金融危機)才能進一步決定性地上漲。
到目前為止，美國經濟仍處于繁榮階段，更高的通脹似乎并沒有嚴重擾亂市場的運作。
也許看漲黃金的人還得再等一段時間，直到從通貨再膨脹走向滯脹。下周將召開的聯邦公開市場委員會會議可能為黃金的未來提供更多線索。