FX168財經報社(北美)訊 周三（5月26日），法國興業銀行(Societe Generale)的一份報告說，大宗商品價格面臨重大逆轉的高風險。
該公司全球策略師愛德華茲(Albert Edwards)在報告中說，盡管投資者對全球經濟周期的強度及其對通脹的影響感到樂觀，但相對于預期，投資者可能面臨一次重大的周期性沖擊。
他認為，由于中國信貸沖量（Credit Impulse）的急劇下滑，大宗商品價格有逆轉的風險。信貸沖量衡量的是新增信貸在GDP中所占的比例，歷史上它一直被視為大宗商品價格的驅動因素。愛德華茲補充稱:“盡管如此多的投資者關注拜登總統的超級寬松(有人會說寬松得瘋狂)的美國財政立場，但他們錯過了中國即將到來的信貸收縮。”
盡管美國央行官員表示，價格壓力將是暫時的，但近幾周來，通脹過熱一直是投資者擔憂的焦點。投資者通常將大宗商品視為對沖通脹的工具，但愛德華茲指出，投資者對通脹上升的信念存在一種奇怪的“反射性”，而這種信念實際上可能會推高所有商品的價格。愛德華茲稱，當投資者為保護通脹而涌入大宗商品市場時，實際上會造成上游成本壓力(PMI企業調查所強調的數據)。他補充稱，這些成本壓力帶來上游大宗商品價格壓力的“連鎖效應”，隨著食品和能源價格飆升，總體cpi迅速受到影響。反過來，隨著投資者觀察到工業大宗商品價格的上漲，他們認為通脹也在上升的信念再次得到確認。
“金融市場的這一循環，或者用喬治·索羅斯(George Soros)的話來說，是‘反身性’的特性，使得它們極容易被拉鋸。但由于目前的動能極為強勁，需要非常有力的證據才能說服市場逆轉方向。他補充稱:“當大宗商品價格真的開始下跌時，預計通脹情緒將出現重大逆轉。最終勢頭在下降時也會像在上升時一樣自我強化!”
備注：索羅斯認為，在證券市場上，不是目前的預期與將來的事件相符合，而是未來的事件由目前的預期所塑造。市場參與者的認知缺陷與生俱來，而有缺陷的認知與事件的實際進程之間存在一種雙向聯系，這種雙向聯系導致兩者之間缺乏對應，這種雙向聯系就是“反身性”。
校對：爾東琛