FX168財經報社(香港)訊 中國初期疫情控制和疫苗接種順利展開，疫后市場需求強勁復蘇，國內餐飲服務業與食品加工業重新開張，促使白糖今年3月份進口量按年翻倍增長。分析師指出，白糖邏輯日漸清晰，期權組合再現投資機會。
根據中國海關總署發布的最新數據顯示，今年3月份白糖進口量達20萬噸，較去年同期增長137.1%。此外，大豆谷物與生豬進口量也都顯著提高，顯示出中國市場需求恢復，以及業者重新在疫情后站穩腳步的盛況。
隨著2020年全球爆發新冠疫情，促使中國市場對糖消費和巴西制糖的預期發生變化，原本預期的缺口消失，去年3月至4月原糖價格深度下挫。隨后由于全球糖市依然處于微幅去庫過程，按照目前情況來看，期貨日報網分析師認為每磅是0.15美分是今年原糖的強支撐位。
截至截稿前香港時間11時25分，鄭州商品交易所的白糖價格起漲0.20%，至每噸5437元人民幣。
中國國內市場：
中國于2020年5月取消貿易保障關稅，并于該年6月30日推出進口備案制，國內政策導向明確，也就是放棄對糖的貿易保護，全面開放進口。目前國內市場最大問題在于庫存高企，開放進口后，有大量糖和糖漿涌入國內市場，部分貨源擠占國內糖廠的銷售份額，促使國內工業庫存處于歷史高位。分析師認為，庫存下降前，國內糖價很難突破上漲。如果維持目前走勢，國內糖價預計在每噸5300元至5600元人民幣波動。每噸5300元人民幣以下，市場存在進口糖成本和國內糖廠制糖成本的支撐。每噸5600元人民幣以上，存在較大的套保和拋售壓力。
因此，今年第二季度全球和國內唐市都以震蕩為主，今年第三季度全球糖市處于季節性庫存低點，屆時價格易漲難跌，而且行情有望持續到北半球大規模開榨前。展望今年剩余時間的行情走勢，原糖價格可能在年末沖擊每磅20美分，對應的國內價格在每噸6000元人民幣。
從上述走勢不難看出，白糖價格后期易漲難跌，而且短期內不會出現過快上漲，期權長期波動率處于高水平，分析師建議賣出看跌期權策略，能選擇每噸5400元人民幣為執行價格。
國際制糖市場：
巴西方面，作為產量占全球20%以上的主要制糖大國，其供需變化對全球價格形成重大影響。2020年1月，市場對巴西中南部制糖比的預估為38%，制糖量預估為2700萬噸，而由于新冠疫情的爆發，巴西宣布封鎖措施促使乙醇消費大量縮水，乙醇價格大幅下滑，進而刺激糖和乙醇價差拉大。
事后也證明，巴西的制糖比最終達到46%、產量達到3846萬噸，遠高于前年35.2%的制糖比和2676萬噸的產量。值得投資者關注的是，由于全球市場依然存在小幅缺口，巴西多產出的1100多萬噸糖最終被強勁的出口所消化，市場恢復到均衡狀態。
而印度則是世界第二大制糖國，目前正處于供大于求的狀態，印度政府每年都制定出口補貼政策，鼓勵糖廠出口。但由于新冠疫情促使印度政府財政緊張，盡管補貼量還是600萬噸，但每噸補貼金額從10448盧比下降至6000盧比，使得出口平價上漲，從過去對應原糖的每磅0.78元人民幣，漲至每磅0.97元人民幣的出口量，未來隨著出口量的增加，出口平價支撐的影響也將越來越縮減。
印度制糖消息方面，調查發現印度市場上出售的大多數蜂蜜都摻有來自中國的改性糖，從而繞過印度當局審查摻假的程序。由印度首席大法官薩博德(Bobde)領導的法官團，已經向印度內政部、州與聯邦直轄區地方政府發布請愿書，尋求禁止未經授權生產或制造摻假蜂蜜，并采取刑事法規來約束。