* 11月金融機構新增外匯款22億元人民幣
* 連續第三個月增長，但增速放緩
* 與當月創新高的貿易順差及匯率貶值缺乏一致
* 暗示代客結售匯或現大幅逆差
(新增評論和背景)
路透北京12月15日 - 中國央行周一公布數據顯示，11月全部金融機構外匯占款增加22億元人民幣，連續
第三個月增長。結合當月創新高的貿易順差，和人民幣對美元匯率出現貶值，可能意味著當月結匯需求持續下
降，購匯需求則在上升。
分析人士認為，近期的外匯占款數據都不易理解，與其他數據之間缺乏一致性，不好憑該數據來做出解讀
。不過，從貿易及直接投資、順差數據和匯率走弱來看，說明流入的外匯並沒有轉換成結匯並形成外匯占款。
"說實話外匯占款還是正數都挺奇怪的，...照這樣看的話，我猜結售匯逆差的可能性很大。"一股份行
交易主管表示。
當月美元指數持續走高，而中國又迎來降息，企業料延續此前幾個月"資產外幣化，負債本幣化"的財務
操作方式，使外匯需求上升，不過這有待結售匯數據予以佐證。
根據央行網站的金融機構人民幣信貸收支表，11月末金融機構外匯占款餘額為295,274.11億元；財政性存
款餘額為48,370.92億元，較上月增加229.21億元。上述兩項數據表明，11月份市場因此減少了207.55億元的
流動性。
而外匯占款本身的指標意義也在降低。一般而言，外匯占款增長意味著資金流入，通常伴隨著本幣匯率升
值。但由於央行今年以來退出外匯市場干預，並使用創新工具代替原有基礎貨幣發行，使得外匯占款與資金流
向、匯率表現等方面都出現差異。
招商證券周一發布的研究報告重申，外匯占款對國際資本流動的代表性下降了，在岸人民幣匯率由於央行
穩定作用出現失真，而把握央行態度的變化是理解和預測人民幣匯率的關鍵。
11月人民幣即期匯率 CNY=CFSX 一改今年6月以來的反彈走勢而出現回落，當月累計走低0.51%，而貿易順
差高達544.7億美元。資金流數據背離的現象10月就有出現，當月銀行代客結售匯逆差1,462億元人民幣，與央
行公布的當月金融機構外匯占款增加661億元人民幣相左。
中國人民銀行上周五公布數據顯示，11月新增人民幣貸款8,527億元，高於此前路透6,500億元的調查中值
；當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長12.3%，低於路透調查中值12.5%。
以下為過去一年以來各月財政性存款及外匯占款變動情況：(單位為億元)
外匯 財政性
占款 存款
2014 22 229.21
年11
月
6,83
10月 661 6.79
9月 1 -3,1
1.4 65.2
8月 -311 992
7月 378 6,804
6月 - -3,0
883 31
5月 375 3,027
4月 1,169 5,615
3月 1,892 -4,824
2月 1,282 4,222
1月 4,374 1,530
2013 2,729 -14,603
年12
月
11月 3,979 -435
10月 4,416 6,280
9月 1,264 -2,932
8月 273 1,399
7月 -245 6,545
6月 -412 -1,219
5月 669 4,633
4月 2,944 5,224
3月 2,363 -2,652
2月 2,954 243
注：央行在每月發布最新餘額數據時，還會對歷史數據進行一定調整。本表格中歷史增量數據為根據央行
最新公布數據計算。
外匯占款此前經常被視作向市場提供流動性的主要渠道。如果增加，則意味著注入流動性，減少則相反。
財政存款的增減主要受財政收入和支出影響，根據近幾年的統計數據顯示，一般在年初以及4-8月間，主
要因繳稅等因素，在央行的財政存款會呈增加趨勢，銀行體系就會有相同規模的流動性流出；而臨近年末，財
政部門會將存放在央行的國庫資金移到商業銀行，轉為存款進行消費或支出，這將增加商業銀行的流動性。(
完)
欲了解詳情，可點選中國人民銀行網站（）
(發稿 李賀/李然; 審校 曾祥進)
* 連續第三個月增長，但增速放緩
* 與當月創新高的貿易順差及匯率貶值缺乏一致
* 暗示代客結售匯或現大幅逆差
(新增評論和背景)
路透北京12月15日 - 中國央行周一公布數據顯示，11月全部金融機構外匯占款增加22億元人民幣，連續
第三個月增長。結合當月創新高的貿易順差，和人民幣對美元匯率出現貶值，可能意味著當月結匯需求持續下
降，購匯需求則在上升。
分析人士認為，近期的外匯占款數據都不易理解，與其他數據之間缺乏一致性，不好憑該數據來做出解讀
。不過，從貿易及直接投資、順差數據和匯率走弱來看，說明流入的外匯並沒有轉換成結匯並形成外匯占款。
"說實話外匯占款還是正數都挺奇怪的，...照這樣看的話，我猜結售匯逆差的可能性很大。"一股份行
交易主管表示。
當月美元指數持續走高，而中國又迎來降息，企業料延續此前幾個月"資產外幣化，負債本幣化"的財務
操作方式，使外匯需求上升，不過這有待結售匯數據予以佐證。
根據央行網站的金融機構人民幣信貸收支表，11月末金融機構外匯占款餘額為295,274.11億元；財政性存
款餘額為48,370.92億元，較上月增加229.21億元。上述兩項數據表明，11月份市場因此減少了207.55億元的
流動性。
而外匯占款本身的指標意義也在降低。一般而言，外匯占款增長意味著資金流入，通常伴隨著本幣匯率升
值。但由於央行今年以來退出外匯市場干預，並使用創新工具代替原有基礎貨幣發行，使得外匯占款與資金流
向、匯率表現等方面都出現差異。
招商證券周一發布的研究報告重申，外匯占款對國際資本流動的代表性下降了，在岸人民幣匯率由於央行
穩定作用出現失真，而把握央行態度的變化是理解和預測人民幣匯率的關鍵。
11月人民幣即期匯率 CNY=CFSX 一改今年6月以來的反彈走勢而出現回落，當月累計走低0.51%，而貿易順
差高達544.7億美元。資金流數據背離的現象10月就有出現，當月銀行代客結售匯逆差1,462億元人民幣，與央
行公布的當月金融機構外匯占款增加661億元人民幣相左。
中國人民銀行上周五公布數據顯示，11月新增人民幣貸款8,527億元，高於此前路透6,500億元的調查中值
；當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長12.3%，低於路透調查中值12.5%。
以下為過去一年以來各月財政性存款及外匯占款變動情況：(單位為億元)
外匯 財政性
占款 存款
2014 22 229.21
年11
月
6,83
10月 661 6.79
9月 1 -3,1
1.4 65.2
8月 -311 992
7月 378 6,804
6月 - -3,0
883 31
5月 375 3,027
4月 1,169 5,615
3月 1,892 -4,824
2月 1,282 4,222
1月 4,374 1,530
2013 2,729 -14,603
年12
月
11月 3,979 -435
10月 4,416 6,280
9月 1,264 -2,932
8月 273 1,399
7月 -245 6,545
6月 -412 -1,219
5月 669 4,633
4月 2,944 5,224
3月 2,363 -2,652
2月 2,954 243
注：央行在每月發布最新餘額數據時，還會對歷史數據進行一定調整。本表格中歷史增量數據為根據央行
最新公布數據計算。
外匯占款此前經常被視作向市場提供流動性的主要渠道。如果增加，則意味著注入流動性，減少則相反。
財政存款的增減主要受財政收入和支出影響，根據近幾年的統計數據顯示，一般在年初以及4-8月間，主
要因繳稅等因素，在央行的財政存款會呈增加趨勢，銀行體系就會有相同規模的流動性流出；而臨近年末，財
政部門會將存放在央行的國庫資金移到商業銀行，轉為存款進行消費或支出，這將增加商業銀行的流動性。(
完)
欲了解詳情，可點選中國人民銀行網站（）
(發稿 李賀/李然; 審校 曾祥進)