Investing.com - 美元貶值可期嗎？在拜登兩萬億美元紓困計劃消息公布的同時且美元連續兩周上漲後，這個問題非常值得探討。相反，作為通脹對沖工具的黃金再次下跌，創下去年11月以來最差雙周表現。
考慮到美國十年期國債收益率回調，美元上周五的漲勢更加令人費解，要知道美債收益率是美元自年初以來走強的催化劑。
衡量美元兌六種貿易加權主要貨幣走勢的美元指數期貨在上周五大漲了0.6%，達90.78，年初其還在90關口下方，而壹些外匯交易商認為美元指數期貨本周有可能站上91關口。
什麼原因導致理論上該下跌的美元上漲？
已故的反向投資大師約翰·鄧普頓爵士(Sir John Templeton)表示，當傳統觀點認為該賣出時，意味著短線投資者關註的議題本質上是短期和確定的。但是約翰·鄧普頓說的是個別交易員的不合理行為，而非過去兩周美元那種群體性現象。
然而，美元的形勢並非是所謂的“確定”的，2020年美國赤字達到創紀錄的3.13萬億美元後，美國2021財年頭三個月的赤字就增長了61%。
拜登已明確表示，他腦海中已有多個刺激計劃，顯示赤字可能在其任期內達到兩位數(單位：萬億美元)。但是刺激計劃不太可能導致了美元自年初以來的漲勢。
雖然如此，但可能存在壹個或兩個“短期”因素引發了美元上漲和黃金大跌。第壹個因素是美元被超賣了，去年10月和11月美元大跌4.5%。黃金同理，11月黃金跌了5.6%，但12月漲了6.4%。
第二個因素的可能性更高，即雖然民主黨在參議院取得了簡單多數席位，但拜登刺激計劃仍可能在該院遇阻。
拜登的1.9萬億刺激計劃雖難通過，但縮水版計劃很可能通過
因為刺激計劃仍是預算案的壹部分，而預算案需要參議院中100席的67席絕對多數批準，不過在無法取得絕對多數贊成票的情況下，可以通過“調節(reconciliation)”程序予以批準，但是這壹程序僅需最低60票就可推翻。目前，民主黨和共和黨在參議院均擁有50個席位，當選副總哈裏斯(Kamala Harrris)擁有打破這壹平衡的額外壹票。
因為這個調節程序的存在，外界預計拜登的大規模刺激計劃不會那麼容易地取得參議院批準，尤其是鷹派共和黨人麥康奈爾(Mitch McConnell)將繼續擔任參議院少數黨即共和黨議員領袖，麥康奈爾會讓參議院繼續成為民主黨人的地獄，延續他任多數黨領袖時的狀態。
然而，參議院民主黨領袖舒默(Chuck Schumer)仍有可能在兩黨的協商下通過壹系列中等規模的刺激方案，進而實現拜登的目標。在這種情況下，美元貶值理論上仍然板上釘釘。美元多頭和黃金空頭似乎沒有註意到這點。
美元多頭和黃金空頭還忽視了美聯儲官員的鴿派意見
美元多頭和黃金空頭還忽視了美聯儲官員的意見，包括美聯儲主席鮑威爾(Jay Powell)，他在上周表示竭力否認美聯儲將很快收緊貨幣政策的猜測。大部分交易員非常關註所謂的“縮減恐慌”，他們想要知道美聯儲何時上調自3月公共衛生危機爆發以來壹直接近零的利率。
但鮑威爾的話沒有起到作用。他給交易員的信息喜憂參半，他說“有很多理由樂觀看待美國經濟”，還說“經濟可能很快就會回到此前的高峰。”
這些話給市場造成了另壹個困擾——在疫苗的幫助下，經濟將以多快的速度反彈。而說到疫苗，在壹些地方堪稱“雙城記”：紐約市長白豪斯(Bill de Blasio)稱紐約的疫苗儲備將在下周耗盡，而佛羅裏達州的塔拉哈西市(Tallahassee) 則根據州長羅恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）的命令放緩了接種速度。與此同時，美國疾控中心表示，到三月份英國發現的變種病毒B.1.1.7.將成為主要感染病毒。
雖然美國經濟在去年第三季度反彈，但近幾周公共衛生危機相關住院人數和死亡人數創新高，導致美國經濟形勢仍然嚴峻。美國是全球公共衛生危機最嚴重的國家，自2020年1月以來，超過2300感染，其中38.5萬人死亡。
美國勞動力市場的疲弱勢頭壹直持續到2021年
就業方面，因公共衛生危機引發的封鎖措施，美國在2020年3月至4月有2100萬人失業，雖然5月就業人數反彈了250萬，6月反彈480萬，但之後復蘇速度開始放緩。9月至10月，每個月的新增就業人數少於70萬，11月只有24.5萬，而12月再度減少14萬，是去年4月以來首次減少。
勞動力市場的疲弱勢頭壹直持續到2021年，截至1月9日止壹周，96.5萬美國首次提交了失業金申請，比前壹周增長了23%，創下五個月新高。
鮑威爾也承認，勞動力市場有很多人沒有工作，薪資水平不太可能達到足以產生或促進通脹的程度。
他還說，“另外，還有個因素可能是全球需求短缺。在許多發達經濟體，世界上許多國家，它們遇到這樣了壹個危機，利率是很低的負值，沒有加息的政策空間。這種情況將持續壹段時間，而且妳也知道，美國經濟與全球其他地區高度相關。這點很重要。”
綜上所述，我們不禁再問壹遍：有什麼理由認為美元會繼續走強，而黃金走弱！
作者：Barani Krishnan；編譯：劉川
聲明：為實現各類市場分析的多樣化， Barani Krishnan綜合了大量外部觀點。Barani Krishnan 本人不持有任何大宗商品倉位和相關證券。
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