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目前市場的基本面熱點和行情的聯系還是比較緊密的,為了讓大家更好的理解目前金融市場的焦點,借用周一點評課與周二早間給學員的分享,帶大家看一下目前的基本面主線。
一、基本面主線簡要梳理
1、平分天下的參議院,政策出臺會如預期般順利嗎?
拜登在非農公布后重申需要額外的新冠疫情援助。
拜登表示,將提出全面的一攬子刺激計劃,數字將非常“大”,將于周四公布刺激計劃的細節,“刺激計劃的規模將是數萬億美元”。
德銀美國首席經濟學家Matthew Luzzetti稱,在上月通過的9000億美元刺激的基礎上,美國今年有望再提供7500億-1萬億美元的紓困計劃。高盛的Alec Phillips則預測還會有6000億美元。
美國當選總統拜登表示,11日與眾議院和參議院成員進行了會談,首要考慮是刺激計劃,600美元并不足以支付房租或購買食物,需要2000美元的支票發放。
拜登新政府的大規模刺激信號以及隨之產生的經濟復蘇預期、通脹預期,無疑是推動美債收益率上行的主要因素。
2、財政寬松下,美債收益率上行
上周民主黨拿下參議院之后,市場預期今年美國將突出更多的財政刺激,從而推動經濟與通脹率上行,這種樂觀預期推動美債收益率開始反彈。
美債收益率反彈也成為黃金高位回落的主要因素。如果美債收益率持續上行,可能對金融市場不同資產產生影響。
股市而言,以美債為代表的無風險資產收益率上行,將對股市產生打壓,這種情況與2020年3月份類似,即相較于處在高位的風險資產美股而言,美債收益率上行使得美股吸引力下降,美股或陷入震蕩,或有回落風險。
黃金方面,美債收益率上行,美債價格回落,黃金與美債具有相同的避險保值屬性,回落風險同樣增加。
大宗商品可能會因通脹預期的上行而節節攀升,關于這一點,與我一直提到未來白銀比黃金更有升值空間,白銀后續走完2后走3浪,黃金則走完4浪后走5浪是完全配合的。
3、問題的關鍵是,美債收益率會持續上行嗎?
美債收益率想要持續上行,需要基本面配合。僅有通脹預期,我認為還是不夠的,需要看到確切的數據與切實的行動。
什么是確切的數據?比如美國薪資水平不斷上行,比如美國的CPI與PCE不斷上行。
什么是切實的行動?比如美聯儲開始收緊貨幣政策。隨著拜登新政府可能釋放更多的刺激,2021年美聯儲的政策可能不會有進一步的寬松了,也就是貨幣政策刺激轉向財政政策的刺激。
所以,想要看后續美債收益率能不能持續上行的最重要兩點:一是通脹率能不能逐漸逼近或者超過2%;二是美聯儲是不是會逐漸收緊政策。短期來看,第二點還是有點遠,最起碼要等到疫情逐漸過去了,經濟恢復了,不再需要新的刺激了,才有可能收緊政策,時間看,可能在2021年年底出現;第一點可以重點關注CPI和PCE。目前新的刺激雖然消息很多,但在參議院平分天下的格局下,能否最終通過,還是個疑問。
一旦市場意識到,財政刺激的效果不如預期的那么好,就可能使得美債收益率再度回落。真正想要看到美債收益率的持續上行,從美債的歷史走勢看,必須是伴隨著貨幣政策的收緊才行。
4、結論
結論是,目前美債收益率能否上行,從反彈轉變為反轉,現在還太早了。基本面和技術面都不滿足條件。和我們定義美元是下跌中的反彈一樣,美債的上行,也視為反彈,而非反轉。如果美債收益率的反彈是暫時的,那么美元會再度回落,金銀會再度反彈。
二、技術面走勢分析
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[讀者需注意,以上觀點僅作為交易參考,不可只看點位入場。投資有風險,操作需謹慎,每個投資者都需有獨立判斷的思維,并對自己的資金負責。]
作者:FX168財經學院分析師郎采鳳
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