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目前市場的基本面熱點和行情的聯系還是比較緊密的，為了讓大家更好的理解目前金融市場的焦點，借用周一點評課與周二早間給學員的分享，帶大家看一下目前的基本面主線。
一、基本面主線簡要梳理
1、平分天下的參議院，政策出臺會如預期般順利嗎？
拜登在非農公布后重申需要額外的新冠疫情援助。
拜登表示，將提出全面的一攬子刺激計劃，數字將非常“大”，將于周四公布刺激計劃的細節，“刺激計劃的規模將是數萬億美元”。
德銀美國首席經濟學家Matthew Luzzetti稱，在上月通過的9000億美元刺激的基礎上，美國今年有望再提供7500億-1萬億美元的紓困計劃。高盛的Alec Phillips則預測還會有6000億美元。
美國當選總統拜登表示，11日與眾議院和參議院成員進行了會談，首要考慮是刺激計劃，600美元并不足以支付房租或購買食物，需要2000美元的支票發放。
拜登新政府的大規模刺激信號以及隨之產生的經濟復蘇預期、通脹預期，無疑是推動美債收益率上行的主要因素。
2、財政寬松下，美債收益率上行
上周民主黨拿下參議院之后，市場預期今年美國將突出更多的財政刺激，從而推動經濟與通脹率上行，這種樂觀預期推動美債收益率開始反彈。
美債收益率反彈也成為黃金高位回落的主要因素。如果美債收益率持續上行，可能對金融市場不同資產產生影響。
股市而言，以美債為代表的無風險資產收益率上行，將對股市產生打壓，這種情況與2020年3月份類似，即相較于處在高位的風險資產美股而言，美債收益率上行使得美股吸引力下降，美股或陷入震蕩，或有回落風險。
黃金方面，美債收益率上行，美債價格回落，黃金與美債具有相同的避險保值屬性，回落風險同樣增加。
大宗商品可能會因通脹預期的上行而節節攀升，關于這一點，與我一直提到未來白銀比黃金更有升值空間，白銀后續走完2后走3浪，黃金則走完4浪后走5浪是完全配合的。
3、問題的關鍵是，美債收益率會持續上行嗎？
美債收益率想要持續上行，需要基本面配合。僅有通脹預期，我認為還是不夠的，需要看到確切的數據與切實的行動。
什么是確切的數據？比如美國薪資水平不斷上行，比如美國的CPI與PCE不斷上行。
什么是切實的行動？比如美聯儲開始收緊貨幣政策。隨著拜登新政府可能釋放更多的刺激，2021年美聯儲的政策可能不會有進一步的寬松了，也就是貨幣政策刺激轉向財政政策的刺激。
所以，想要看后續美債收益率能不能持續上行的最重要兩點：一是通脹率能不能逐漸逼近或者超過2%；二是美聯儲是不是會逐漸收緊政策。短期來看，第二點還是有點遠，最起碼要等到疫情逐漸過去了，經濟恢復了，不再需要新的刺激了，才有可能收緊政策，時間看，可能在2021年年底出現；第一點可以重點關注CPI和PCE。目前新的刺激雖然消息很多，但在參議院平分天下的格局下，能否最終通過，還是個疑問。
一旦市場意識到，財政刺激的效果不如預期的那么好，就可能使得美債收益率再度回落。真正想要看到美債收益率的持續上行，從美債的歷史走勢看，必須是伴隨著貨幣政策的收緊才行。
4、結論
結論是，目前美債收益率能否上行，從反彈轉變為反轉，現在還太早了。基本面和技術面都不滿足條件。和我們定義美元是下跌中的反彈一樣，美債的上行，也視為反彈，而非反轉。如果美債收益率的反彈是暫時的，那么美元會再度回落，金銀會再度反彈。
二、技術面走勢分析
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[讀者需注意，以上觀點僅作為交易參考，不可只看點位入場。投資有風險，操作需謹慎，每個投資者都需有獨立判斷的思維，并對自己的資金負責。]
作者：FX168財經學院分析師郎采鳳
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