2020年,新冠疫情加大了全球金融市場的不確定性,期貨市場波動明顯加劇。
“4月份美國WTI原油期貨跌至負值,當時印象非常深刻,因為這是原油期貨自1983年在紐約商品交易所開始交易后,首次出現負數交易,引發了我們對金融資產價格體系的探討,也對期貨業務未來的風險計量、風險管理提出了考驗。”永安期貨總經理葛國棟說。
在原油跌至歷史低位的背景下,不少工業品價格崩塌。其中,國內原油、PTA、純堿、塑料等化工品價格創下上市以來新低;以銅為代表的有色金屬,銅、鋁、鋅、鉛、錫等價格紛紛創下4年多新低,國際銀價一度雪崩。
然而,在經歷年初疫情的打擊之后,大宗商品市場卻走出了波瀾壯闊的修復行情,鐵礦石、玻璃、煤炭、黃金、熱卷、苯乙烯等多個品種都創出歷史新高。
方正中期期貨總裁許丹良表示,今年全球大宗商品市場呈現出“過山車”式行情背后主要有三大邏輯:一是全球極其寬松的貨幣政策;二是新冠疫情引發礦山、冶煉廠、運輸系統等供應環節突發停工停產;三是美元指數大幅下跌,在三大因素的共同作用下,推動大宗商品價格V型反轉。
對于2021年,許丹良認為,全球大宗商品牛市還將延續,因為上述三大因素不會在明年立即消失,甚至還可能進一步強化或加劇。不過,隨著多個品種價格紛紛創出歷史新高后,商品市場的波動風險亦徒然而升,不論是生產企業還是加工企業均需要及時利用期貨期權工具管理風險敞口,利用衍生工具的“兩鎖一降”功能提升企業在明年的抗風險能力。
平安期貨總經理姜學紅也表示,今年行情的背后邏輯,其實可以參照經濟周期映射下的四大資產輪動。為應對疫情,各國央行都在放水,在資產上的反饋就是債券感知資金寬松、股市預期復蘇、商品反應數據。所以,債券股票商品先后輪動一遍,這也剛好與經典的“美林時鐘”節奏匹配。“明年市場的風險點在于,疫情持續時間、全球政治風險等問題影響下,市場波動率還會繼續加大、黑天鵝事件會增多。而這也會加強資金投機的氛圍,由于資本、資金的推動,各類資產出現偏離基本面的情況也會增多,資產價格的修正周期會變長。”姜學紅說。
2020-12-29