週四，UBS對Vail Resorts (NYSE:MTN)股票啟動覆蓋，給予中性評級，目標價定為185.00美元。該公司的分析顯示，未來幾年公司EBITDA的增長前景較為溫和，預計增長範圍在3-5%之間。
這種溫和的預期是在新冠疫情之前Vail Resorts經歷了EBITDA雙位數複合年增長率之後出現的，當時的增長主要由收購驅動。
UBS的分析師概述了導致這種謹慎立場的幾個因素。儘管通行證產品的進一步滲透可能會減輕與天氣相關的不確定性，但預計到2025財年，遊客量將正常化至約1,740萬次滑雪訪問。這種正常化表明，除去最近Crans Montana收購帶來的訪問量外，總訪問量可能會下降。
此外，2024/2025季節通行證單位銷售首次下降，以及上一季度纜車票銷售的大幅減少可能會影響未來季節的轉化率。
Vail Resorts的管理層設定了將通行證銷售在總纜車收入中的比例從65%提高到75%的目標。然而，UBS分析師指出，由於通行證價格比單次纜車票低約37%，通行證遊客比例高於纜車票購買者可能會帶來收入挑戰。報告估計，每增加5%的通行證遊客比例可能會對收入造成2-3個百分點的拖累。
UBS報告還強調了溫暖天氣帶來的風險，儘管Vail Resorts努力實現多元化並推動北美以外的增長。天氣模式的變化及其對滑雪行業的潛在影響仍然是公司未來表現的一個關鍵問題。
總之，雖然Vail Resorts在擴大業務方面取得了進展，但UBS的中性評級反映了對公司在面臨各種行業挑戰時的增長軌跡和收入前景持更為保守的看法。
在其他最近的新聞中，Vail Resorts的財務表現出現了喜憂參半的結果。儘管存在氣候風險和通行證銷售的擔憂，Stifel仍維持對公司股票的買入評級，目標價為216.00美元。
該公司認為，Vail Resorts由併購驅動的1億美元資源效率計劃不會影響客戶體驗，並將支持有機增長。
然而，Barclays維持對Vail Resorts的減持評級，理由是擔心其股息的可持續性以及在歐洲計劃進行的併購可能帶來的風險。
在盈利方面，Vail Resorts報告2024財年淨利潤為2.304億美元，低於上一年的2.681億美元。公司預計2025財年的淨利潤將在2.24億美元至3億美元之間，度假村報告的EBITDA在8.38億美元至8.94億美元之間。
公司計劃進行重大資本投資，包括推出My Epic Gear裝備租賃服務，以及在選定度假村建造新纜車。
這些發展出現之際，公司正在應對滑雪者訪問量下降和不利天氣條件影響的挑戰。
作為其策略的一部分，Vail Resorts旨在通過資源效率轉型計劃，在2026財年末實現1億美元的年化成本效率。
公司致力於維持多元化的定價策略並提升客戶體驗，同時應對氣候變化和行業正常化的影響，這將是未來幾個財年成功的關鍵。
InvestingPro洞察
InvestingPro的最新數據為UBS對Vail Resorts (NYSE:MTN)的中性立場提供了額外的背景。公司的市值為67.4億美元，市盈率為29.43，表明相對於更廣泛的市場估值較高。這與UBS對未來增長的謹慎展望一致。
一個InvestingPro提示指出，MTN已連續14年保持股息支付，這可能會吸引注重收入的投資者，儘管存在增長擔憂。目前的股息收益率為4.94%，可能為溫和的增長預期提供一些補償。
另一個相關的InvestingPro提示表明，5位分析師已下調了即將到來的期間的盈利預期。這證實了UBS對未來幾年3-5%的EBITDA增長更為保守的預測。
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