週二，Wolfe Research調整了對Alnylam Pharmaceuticals (NASDAQ:ALNY)股票的立場，將公司股票從同業表現下調至表現不佳。該研究公司的重新評估基於對Alnylam的產品Amvuttra及其預期收益的詳細分析，以及與行業內競爭產品和公司的比較。
該公司預計，到2030年Amvuttra可能成為一個44億美元的產品，但仍比更廣泛市場的預期低9億美元。他們預計Amvuttra將達到62億美元的峰值，高於之前50億美元的估計。
與預期達到68億美元峰值的競爭產品Vyndaqel相比，這一預測被認為是合理的。Vyndaqel提供類似的療效，但對付款人和大多數患者來說價格更為實惠。
此外，Wolfe Research還估計了Alnylam其他產品的峰值收入：Givlaari為6.67億美元，Oxlumo為4.07億美元，zilebesiran在美國市場為17億美元。他們還預測Leqvio的峰值特許權使用費收入約為2億美元，fitusiran為1億美元。
Wolfe Research的貼現現金流（DCF）分析延伸至2040年，屆時預計Amvuttra將處於下降趨勢，受到市場動態和下一代治療競爭的影響。
該公司建議採取保守的估值方法，建議從2028年起將研發費用"歸零"，假設所有其他管線產品失敗，並將終端增長減少50%。這導致Alnylam股票的目標價（PT）為205美元，如果Amvuttra在2037年後不開始下降，潛在公允價值可達217美元。
分析還將Alnylam的平台價值與Ionis Pharmaceuticals (IONS)進行了比較，並認為雖然Alnylam的估值更高，但可能不一定值得如此高的溢價。報告引用Alnylam第三財年（FY3）的市銷率為9.9倍，高於其盈利的中大型同行和不受通貨膨脹減少法案（IRA）限制擴大適應症的ARGX。
報告最後指出，Alnylam的股票流動性正接近Biogen (BIIB)的水平，其技術位置看起來穩定，預計265美元的支撐位將會持續。然而，Wolfe Research對Alnylam是否值得高估值表示不確定，因為其EBIT利潤率擴張路徑較慢，並暗示公司股票的普通投資者擁有權可能已達到峰值。
在其他最近的新聞中，Alnylam Pharmaceuticals報告了重大進展。公司第三季度財報顯示全球淨產品收入同比大幅增長34%，達到4.2億美元。這一增長主要由TTR系列產品推動，包括ONPATTRO和AMVUTTRA治療，產生了3.09億美元的收入。
H.C. Wainwright維持對Alnylam的買入評級，引用公司的財務表現和其ATTR-CM治療AMVUTTRA的潛力，預計將於2025年在美國推出。該公司的分析表明，這種治療每年可能產生超過50億美元的收入。
此外，Alnylam在其管線方面取得了進展，特別是在阿爾茨海默病和亨廷頓氏症的治療方面。公司計劃到2025年底將其臨床開發管線翻倍。儘管合作收入減少至5700萬美元，但Alnylam的特許權使用費收入增加至2300萬美元，產品銷售毛利率提高到80%。
在資源調整方面，Alnylam已停止了針對2型糖尿病的ALN-KHK項目。然而，公司仍然對業務發展機會持開放態度，以進一步增強其平台。這些都是Alnylam Pharmaceuticals最近的發展。
InvestingPro洞察
為補充Wolfe Research的分析，來自InvestingPro的最新數據為Alnylam Pharmaceuticals的財務狀況提供了額外的背景。儘管被下調評級，Alnylam的市值仍然高達360.9億美元，反映了投資者的強烈信心。截至2024年第三季度的過去十二個月，公司收入增長21.54%，與Wolfe Research對產品表現的預測一致。
InvestingPro提示顯示，Alnylam在過去六個月內股價大幅上漲，總回報率為85.96%。這一飆升可能支持Wolfe Research對股票技術穩定性的觀察。然而，分析師預計今年不會盈利的提示證實了Wolfe對估值採取保守方法的觀點。
值得注意的是，InvestingPro為Alnylam提供了7個額外的提示，為尋求對公司前景更全面分析的投資者提供了更深入的洞察。
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