週二，Jefferies調整了對Big Yellow Group Plc (BYG:LN) (OTC: BYLOF)的立場，將評級從"買入"下調至"持有"，並將目標價從之前的£13.59下調至£12.24。這次修訂是在對房地產信託進行更廣泛重新評估的背景下進行的，受到年初至今板塊加權平均資本成本(WACC)上升190點子至10%的影響。
該公司指出，根據MSCI所有房地產指數，平均房地產回報率同比僅為3%，其中辦公室等特定板塊下降5%，而零售和工業板塊分別上漲5%和6%。這種表現導致整個板塊的經濟附加值(EVA)為負，表明目前的估值並未為股東創造高於資本成本的價值。
Jefferies預計，由於股票市場調整基於歷史數據的淨資產值(NAV)，房地產投資信託(REITs)將繼續面臨估值折讓。報告強調，REITs目前正處於"宏觀視角"的審視之下，宏觀經濟因素在其估值中發揮的作用比租金收入等內部因素更為重要。
Big Yellow所經營的自存儲板塊與房屋市場成交量密切相關。鑑於房屋市場一直低迷，該板塊的前景仍然謹慎。Jefferies還指出，自存儲板塊正在應對高昂的間接成本。隨著最近國民保險繳費(NIC)的變化，該公司預計盈利和股息增長可能會受到限制。這一切發生在股價同比上漲17%的情況下。
總之，此次評級下調反映了對房地產回報的謹慎展望，受宏觀經濟因素和板塊特定挑戰的影響，包括市場成交量低迷和間接成本上升。
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