每週問答 | 投資者發問，Clement 解答之四

今個星期，我們的投資者提出了幾個值得關注的問題。他們想知道 Clement 更改投資組合的頻密程度、建議我們如何熟習股市（除了看書之外），以及怎樣為即將首次公開招股 (IPO) 的企業估值。

在新股上市之前，你會怎樣為某間公司估價？

問得好。這個問題與 Airbnb、Uber 及另外幾間即將公開招股的大型企業尤其相關。

首先，投資 IPO 的風險會比其他股票更高，因為所得的資訊往往較少，並可能會有「資訊不對稱」的情況，即是有些「消息人士」會知道一般投資者無從獲悉的資訊，令一般投資者處於不利位置。

如果你仍然希望投資 IPO（這是我最喜愛的投資項目之一），就必須留意企業在發行股票之前，向證券交易委員會 (SEC) 提交的 S-1 表格。你可在 Google 上搜尋「S-1 表格 “公司名稱”」查詢。

這份表格幾乎已經透露全部所需資訊，讓你大致了解企業的真正估值標準，包括收入、過去兩年的增長、影響公司的主要風險，以及公司所有可供閱覽的財務資訊。

當然，此時你必須知道怎樣分析損益表、資產負債表和現金流向。如果你不熟悉這些詞彙，就可能需要訓練一下基本的估值技巧，然後再在下一次 IPO 時一試身手。

IPO 是回報豐厚但風險偏高的投資。我在投資時通常都會發現，企業在股市上的初步估值，與其足以產生回報的實際估值都會有所偏差。

你會多久變動投資組合一次？

投資股市時，無論入市還是離場，都需要有充分理由支持。

我們所有人都會有評估各大企業的標準。有些人會留意價格較廉宜的企業，有些人則會尋求爆炸性的增長，但我們都會有大概的理由，令我們作出潛在的投資行為。

如果你認為找到新的機遇，而且符合你的標準，就會決定持倉。有時候，我可能會在某個星期購入多隻股票，然後在下個星期完全沒有改動。

平倉亦如出一轍。我們在持倉時，會有一套投資邏輯。我們相信股價將會上升或下跌，並設下認為可反映公司真正價值的價格目標。企業達成潛在目標之後，或者我們不再相信自己的投資邏輯有效時，就會將股票放售。與持倉一樣，某些週數可能會作出較多改動，其他時候則只會放手不管，讓股市自行運作。

基本上，增減持倉的頻密程度會視乎市場而有所分別。你需要捕捉市場為你提供的東西，而不應強行作出投資。

我認為平均而言，作出交易的次數越多，就會有更多投資費用饞食你的資本，因此會更難在投資項目中獲得純利。因此，你應在投資時作出明智抉擇！

我知道你會建議我們看書，但我還可以用什麼其他方式了解市場運作？ 

我的著作中有提到，書籍無疑是學習首選，因為書本可為你提供全部所需的技術知識，讓你能夠開始探索投資世界。以下是我個人推薦的清單（investing.com 推文連結，附有書籍建議）。

在學懂投資的「語言」後，你就可以開始與其他投資者交流、加入社區、與其他投資者會面，並於 Twitter、Quora 或 Investing.com 上發起討論。你會發現，自己依然能夠從他們的經驗身上獲得大量學習機會。

此外，你也應開立經紀戶口。你可選擇首先以虛擬假幣投資，藉以了解各種運作方式，並能夠在學習途中防止實際金錢損失。

之後，為了真正了解股市，你就必須以真實貨幣開立真實的戶口。開立戶口之後，你就會開始發掘投資在心理方面的元素，這可能也是最難掌握的要點。

請花時間細心研究，無需急於投資。成功的投資策略需要花上時間和心血，就像生活上的其他事情一樣。精通股市運作是極其困難的目標，但是在學習的路途上，你將會有大量值得回味的時刻。

如有任何疑問，希望 Clement 為你解答，請在下面的留言部分提出，或者直接發送至 Clement 的 Twitter 帳戶——@ClemThibault。

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