每週問答 | 投資者發問，Clement 解答之三

今個星期，Clement 會探討標普 500 成份股變動的原因、何時避免投資是最好的投資，並會講解科技股為何風險偏高。

標準普爾 500 成份股如何變動？這種變動會多久出現一次？

標準普爾 500 (S&P 500) 設有指數委員會，負責決定哪些股票應納入領先指數。如果委員會感到有必要，就會作出相應變動。

他們的決策雖然某程度上以規則作為根據，但那些卻並非嚴格規則。納入成份股的股票市值界線並無絕對標準，且委員會有權就是否納入股票自行作出判決。

至於多久會變動一次，根據過去 3 年的記錄作出的判斷，指數每年都會有 20 至 30 次變動。有時候這是因為股票市值有所變更，但大多數情況都是收購和合併的結果。

有趣的是，美国标准普尔500指数即將加入一隻全新的成份股 Teleflex，同時將 PG&E 剔出指數之外。這次改動的原因，是 PG&E 預計會在 1 月 29 日申請破產。

我應避免在何時投資？

有幾種情況並不是投資的良好時機。然而與股市狀況相比，投資時機通常與你的個人狀況更有關連。

如果你沒有應急資金，就建議盡量避免投資。雖然投資相當重要，但確保在你或親人發生任何突發事件時，手上持有足夠資金，可支持數個月的開支，對你而言卻更為重要。

另一個不應投資的理由，是你持有的資金用於購物或打算在來年消費的時候。投資任何資產都有風險，假如出現股災，你也不會希望因急需資金而需要損手離場。資金會因通脹而失去幾個百分比的價值，但不作投資往往是更安全的選擇。

一般而言，你都應該開始投資，但是你必須明白，在你的個人生活之中，會有一些更加急需關注的狀況。財政穩健，是成功投資和減低壓力的先決條件。

為何說科技股風險較高？

簡單一句——對未來的期望越高，科技股股價上漲的幅度就會越大；但如果在未來無法達致預期，股價下跌的幅度就會越大。

更加具體而言，股票乃根據對未來的展望予以估值，而非以目前的業績計算。這點會在股票的市盈率之中反映出來。市盈率可告知你，你購買某間公司的股票，其股價是目前每年收入的多少倍。

很多人都會將科技股視為「未來」，即是會不斷增長的股票。我們以 Netflix 作為例子：股票的市盈率假設為 250，這代表現在購買 Netflix 股份，就需要付出相當於該公司收入的 250 倍金額，這是非常高的數字（目前標普的平均市盈率為 20）。

期望越高，你需要付出的金額就會越高。假如實際成果未如最初的計劃預期，就會開始引發風險。

我們繼續以 Netflix 作為例子。Netflix 有幾個季度的業績低於分析師的預期，致使其股價在單一個交易時段下跌超過 10%，這是十分巨大的跌幅。由於遠大的未來預期（例如科技股）而估值相當之高的股票，下跌的空間相對亦非常之大，因此風險亦會比其他股票更高。

當然，投資會關係到風險及回報。成功的科技企業帶來的回報，平均而言會比其他企業更高；但相對而言，投資這類股票風險亦會較高。

 如有任何疑問，希望 Clement 為你解答，請在下面的留言部分提出，或者直接發送至 Clement 的 Twitter 帳戶——@ClemThibault。

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