英倫金融：美負利率已悄然出現

美國10年期國債息率執筆時處於1.72%，而最新的核心CPI升幅卻已達到2.3%；換言之，息率已低於通脹，若剔除通脹後，實質息率已變為負利率了。通脹是債券投資者最為害怕的東西，目前實質債息已無法補償通脹的破壞力，實質債息下降亦反映固定資產的實際購買力下降，所以通脹出現後，聯儲局應該加息才對。但目前主席耶倫仍保持鴿派的作風，而市場大量閒資亦因此放心地繼續停泊在債市上，這卻使到不少分析師感到極為困惑，因為目前的金融市場已不可用常識去解釋了；對這個已極度畸形的金融市場，看來遲早會出現重大黑天鵝事件，並令到更多資金湧入美債市場避險，令債息朝着1厘邁進的可能性不容抹殺。
美債息率若再下跌，則與其相關性甚高的美元兌日圓將不能幸免進一步下挫，並順利失守2012年9月的77.10低位升至去年5月的125.85高位的38.2%調整目標（107.23）及2014年10月中旬的105.19低位，從而考驗更關鍵的200周平均線支持（104.80）及上述升幅的50%調整目標（101.48）。策略上，目前仍然可以順着美元兌日圓已經形成的大弱勢候高建立短倉。短線而言，只要美元兌日圓反彈的高位可以一直保持在本月6日的109.33低位以下，投資者切忌採取逆勢的入市策略。
歐羅兌英鎊續軟
執筆時歐羅兌英鎊在日線圖上正呈現大陰燭的不利形態，暫時在0.80心理關口附近獲得支持。若昨晚收市時明顯在0.80心理關口以下，料後市歐羅兌英鎊將會進一步下挫並考驗去年11月0.6951低位升至上周四0.8117高位的38.2%調整目標（0.7672）。歐羅兌英鎊一旦全面轉為弱勢，近期表現疲弱的英鎊兌美元將可在市場一片看淡聲中大幅走高並挑戰50天平均線阻力（1.4495）及上月18日的1.4514高位阻力。
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英倫金融分析研究部顧問蘇子