中國式衰退恐怕將實現

管理超過250億美元資產的摩根士丹利新興市場負責人Ruchir Sharma指出，下一次世界經濟出現大衰退將會由中國製造；換言之，即往後中國輸出全世界的「產品」，再不是那些衣服鞋子及玩具等產品，而是「衰退」！
筆者同意Sharma的觀點，中國的確正面對邁向衰退的危機，雖然目前看來，此可能性似乎不大。筆者擔心目前中國政府的超高負債水平可能爆煲，或許是觸發衰退的其中一個原因。中國官方已發表報告指出，截至2013年底，中國政府負債超逾56萬億元（人民幣．下同），去年中國GDP為63萬億元，而滬深兩地股市約值50萬億元。目前，中國經濟正處於滑落階段中，股市亦已由牛轉熊，人民財富正在出現負面效應。因此，目前中國政府若未能有效處理好上述的超高負債水平，後果實在不堪設想。至於，中國政府處理債務危機方法，便是像美國政府：大印銀紙！
M2遠超歐美 人幣貶值壓力大
M2貨幣供應可以用來估算一國是否印得太多銀紙。目前，中國的M2餘額已達到133萬億元，規模已超逾同樣大印銀紙的歐美日等發達國家，為全球之首。留意此數字於2004年時只有25萬億元，但目前已急升4倍之多。由於2008年金融海嘯爆發前，中國的M2仍落後於歐美發達國家，但金融海嘯後，中國的M2竟然可以急速超越，可以想像中國這6年來的繁榮，某程度上與大印銀紙的力度已超逾歐美發達國家有關！奇怪之處是，如此力度大印銀紙，本應下跌的人民幣卻竟然升值！中國政府現時要處理如此巨大的債務危機，必須再加大印銀紙的力度，因此未來人民幣只會承受更大的貶值壓力。
在貨幣貶值預期不斷上升，資金只會加快撤離中國，結果加速中國經濟滑落的速度。全球投資者開始擔心中國經濟可能會由減速邁向衰退時，「衰退」便很大機會自我實現。若擔心中國政府印銀紙的Quota已用盡，又無力扭轉衰退局面時，全球經濟亦會因此正式走上衰退之路，若相信此觀點，目前的股市只宜逢高減持。
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英倫金融分析研究部顧問蘇子