在美聯儲加息背景下，投資者在今年拋售美股等風險資產。展望未來，摩根大通研報顯示，股市估值已具備吸引力，預計2023年市場回報率大幅提升。
具體來看，小摩對2023年市場回報的預期與去年形成了鮮明對比。回顧2022年，全球央行突然解除了此前的寬鬆政策，幾乎沒有資產類別毫髮無損。但小摩的2023年長期資本市場假設傳遞了一個更樂觀的信號：較低的估值和較高的收益率意味著，目前的市場提供了自2010年以來最好的潛在長期回報。
宏觀層面來看，小摩對未來10-15年全球趨勢增長率的預測仍維持在2.20%不變。儘管目前全球通貨膨脹率為7.30%，但小摩將全球長期通貨膨脹率預測僅上調20個基點，至2.60%，並預計目前的高通貨膨脹率將在未來兩年內消退。
在政策利率迅速正常化後，債券有望走出低迷趨勢。小摩認為，多數主權債券的實際回報預期重新回到正區間，使債券再次成為一種合理的收入來源和多元化投資。更高的無風險利率也轉化為信貸回報預期的改善。
值得注意的是，小摩預計股票回報率大幅上升。利潤率可能會從目前的水準回落，但不會完全回到長期平均水準，而估值是一個有吸引力的切入點。與此同時，另類投資仍能帶來多樣化收益。隨著美元比上世紀80年代以來的任何時候都被高估，外匯轉換將成為預測收益的一個重要組成部分。
小摩認為，傳統的“股六債四”將在2023年再一次成為投資組合的基石，提供阿爾法、通脹保護和多元化的投資選擇。一旦今天的市場波動平息，投資者將有更多的空間來實現長期投資組合的回報目標。
小摩強調，目前的資本市場提供了10多年來最好的長期回報。股市和債市經歷了一場痛苦的暴跌才走到今天，最糟糕的時期可能還沒有過去。儘管如此，2022年的波動可能被視為一個宣洩的時刻，它重振了投資組合工具包，並在未來幾年創造了有吸引力的投資機會。短期內，投資者面臨著一段充滿挑戰的時期，因為經濟衰退或至少幾個季度的低迷增長就在眼前。
儘管如此，小摩對長期趨勢增長的評估僅略低於去年。小摩預計，目前的通脹飆升最終將放緩至僅略高於小摩此前的預期水準。小摩預測未來10-15年60/40美元股票債券投資組合的年回報率將從去年的4.30%躍升至7.20%。2022年，各種資產類別都出現了縮水，國際投資者也受到了美元飆升的沉重打擊。但小摩表示，當下長期投資者的機會是我們自2010年以來看到的最好的。與此同時，能夠在下跌時避免拋售的投資者往往會在長期中獲得回報。
總結來看，展望2023年，小摩認為“股六債四”比例可以構成投資組合的基礎，而另類投資可以提供阿爾法、通脹保護和多元化。“鑒於我們今年的預測在很多情況下接近我們對長期均衡回報的估計，投資者可以將2022年的波動視為使市場定價‘回到平價’，使投資者能夠以重燃的信心專注於實現長期投資組合回報目標。”