Investing.com – 日元崩盤了，崩的很徹底。
北京時間6月13日週一，美元兌日元一度飆升至135.19，創1998年10月以來的最高水準！
自疫情爆發以來，全球政府和央行為了刺激經濟開啟了印鈔機模式，日本也不例外，將多年以來的負利率和寬鬆的貨幣政策發揮到了極致。日元隨即開始了漫長的貶值之路。
進入2022年，由於通脹飆升，包括美聯儲、英國央行、澳洲聯儲等全球主要央行紛紛開啟了貨幣緊縮之路。就連一直堅持寬鬆政策的歐洲央行也由鴿派轉向了鷹派，在上周剛剛結束了利率會議上宣佈將於7月開始加息。還在堅持寬鬆政策的日本就顯得格格不入，貨幣政策的分化使得日元在今年的跌幅迅速擴大。今年迄今，日元暴跌了約17%！是主要貨幣當中表現最差的貨幣。
日本通脹飆升但央行堅持寬鬆政策
由於俄烏衝突、供應鏈中斷和此前主要央行的寬鬆政策，全球的通貨膨脹率飆升，日本最新的4月CPI同比大漲2.5%，遠高於3月份的1.2%，核心CPI同比上漲2.1%，遠高於3月份的0.8%，雖然和美國創紀錄的8.6%相比差距甚大，但這是日本自2008年來首次突破2%的通脹目標，要知道在2021年6月之前，日本的通脹率還處於負增長狀態。
雖然日本的通脹已經超過了目標，但是日本央行和日本政府並未顯示出想要做出改變的跡象。他們認為能源成本推動的通脹上升是暫時的，缺乏可持續性。
通脹暫時論早已被美聯儲和歐洲央行先後證實是偽命題，而且他們也付出了相當大的代價，美國和歐洲都因為央行的行動遲緩而面臨激進加息的局面，或將導致經濟放緩甚至衰退的後果，但是日本央行似乎對此前車之鑒並不在意。
日本央行行長黑田東彥週一表示，日本央行必須通過放鬆貨幣政策來支持經濟，以實現更高的工資增長。
日本央行保持了量化寬鬆政策，維持無限量國債購買以及對於短端和長端收益率曲線控制不變。其直接結果就是日元匯率的急速貶值，尤其是3月美聯儲開始加息之後，美債收益率迅速上行，日元貶值加劇。
日本經濟復蘇緩慢
疫情爆發後，日本經濟復蘇緩慢，甚至季度GDP經常落入負增長區間，資料顯示，日本第一季度實際GDP季率修正值為-0.1%，而且此前在多個季度也都出現了下滑，比如在去年三季度下滑0.9%，在去年一季度下滑1%等。
日本的對外貿易也在萎縮。資料顯示，日本4月季調後經常帳從25493億日元急劇縮窄至5010億日元，去年12月和今年1月更是一度出現-3708億日元和-11887億日元的狀況，突顯出經濟結構變化，更強化對日本長期購買力的擔憂。
鑒於經濟前景面臨的風險偏向下行，日本央行已將對2022財年（截至2023年3月底）日本經濟增速預期從3.8%下調至2.9%。
較歐美而言日本經濟復蘇緩慢，因此為支持經濟復蘇，日央行才不急於結束現有寬鬆貨幣政策。
競爭性貶值
日本財務大臣鈴木俊一最近聲稱，日元疲軟優、缺點皆有，對匯率水準不予置評，該言論加重了日元的賣壓。但是事實上鈴木俊一的說法不無道理。
雖然日元的貶值對家庭支出不利，但是近些年日本國內的消費本就比較疲軟，而現在若出口也出問題的話（上文提及的經常帳出現萎縮），日本經濟將會十分危險。而日元的貶值對出口企業非常有利，特別是汽車、電子產品、晶片等產業十分依賴出口。
同時日元的進一步下滑還可以增加其他亞洲經濟體的壓力，令這些國家喪失出口的競爭力。這種以鄰為壑的做法確實很不地道，但是這種競爭性的貶值日本已經做了不止一次了。
在2013年至2015年期間，美元兌日元就曾從85升至123，貶值幅度達45%。當時，日本的這種做法就曾引發國際社會廣泛的議論和批評。美國也多次將日本列為匯率操縱國。
而現在，美國忙於解決通脹問題，美元的升值有助於緩解物價上漲，默認了日本的“小動作”。而人民幣近期的下跌也一定程度上回應了日本的做法。
尾聲
隨著日元的暴跌，近期市場上抄底日元的聲音不絕於耳，這是很危險的。日本央行和日本政府並未對日元的下跌有實質性的舉動，甚至某種程度上來說就是他們一手導演的，至少目前來看還是符合日本與美國的利益的，短期內或有獲利回吐但日元貶值的基本面未變。
不過競爭性貶值這種損人利己的方法終究不是長久之計，未來或遭到國際社會的廣泛批評，而且當前能源價格飆升，對資源嚴重依賴進口的日本也並不友好。
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