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年終特稿|新能源車的2021:加速、瘋狂、承壓

作者 格隆汇 股市2022年1月4日 08:32
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年終特稿|新能源車的2021:加速、瘋狂、承壓
作者 格隆汇   |  2022年1月4日 08:32
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2021年即將翻篇,回望過去的一年,無論是在日常生活,還是在投資中,都少不了當紅炸子雞—新能源車。

從各國的極力推廣,到特斯拉股價一騎絕塵,馬斯克奪得全球首富寶座,傳統車企紛紛立言加碼,寧德時代市值破萬億,再到鋰礦價格飆漲等等,圍繞新能源車展開的話題頻頻出現。
這一年,新能源汽車的發展也從書面口號,到真正踩上高速發展的“電門”。
歷史車輪滾滾向前,而這一年,新能源車到底淌過什麼路呢?

01加速普及
如果2020年是全球電動化元年,那麼2021年就是電動化加速普及之年。
2021年全球主要汽車市場相關國家及地區均提出“碳峰值”及“碳中和”目標,“碳中和”已成全球經濟發展主旋律。
在全球碳中和的大背景下,各國加大對新能源汽車推廣力度,紛紛推出新能源汽車發展規劃以及高強度電動車支持政策。

而對於傳統車企而言,電動化進程最為緊迫的信號,不是碳排放,也不是禁燃令,而是斯拉市值反超豐田成為全球市值第一車企。

這一年,眾多跨國車企紛紛宣佈加速電動化戰略,將全面轉型純電動的時間表再次提前。

 

今年1月,通用汽車 (NYSE:GM)表示,希望到2035年之前只生產零排放輕型汽車。隨後,福特汽車也跟上,到2030年之前,福特在歐洲銷售的新車將全面切換為純電動汽車。同樣,富豪到2030年時將成為一個100%的純電品牌。而捷豹路虎最激進,將在2025年變成一個純電動品牌。奧迪也在6月正式宣佈從2026年開始,奧迪向全球推出的新車型將全面切換為純電動汽車,逐步淘汰燃油車;到2033年,奧迪將停止生產內燃機,正式停產燃油車。

此外,更有看點是跨界者們,積極入局想分一杯羹。

今年伊始,在阿里巴巴 (NYSE:BABA)、騰訊控股 (HK:0700)之後,百度終於宣佈進入整車製造領域,與吉利汽車 (HK:0175)合作成立集度汽車,明年實現首車下線。當家人雷軍更是喊出“小米再創業,為小米而戰”的口號。

傳蘋果汽車也有望在2022年9月發佈,手機廠商造車已是一股熱潮。甚至曾號稱堅決“不造車”的華為,也開始了“曲線造車”,聯合北汽發佈智能純電轎車阿爾法。

當然,貫穿全年的缺芯荒,鋰電原材料價格暴漲的雙重利空下,也難以阻擋新能源汽車產業持續高速發展。

在一年多的缺芯浪潮中,零部件與整車廠都遇到缺芯帶來的極大壓力,車規級晶片尤其是高端晶片的短缺,從跨國品牌到自主品牌車企都曾出現階段性停工減產;最誇張的還是,新能源車動力電池的主要原材料電池級碳酸鋰價格更是在一年內上演了“三級跳”,均價已從年初的每噸5萬元,一路跳漲到今天每噸27.4萬元。

這些都阻擋不了國內外新能源汽車產銷量持續井噴狀態。

2021年前三季度全球新能源乘用車銷量接近400萬輛,同比增長137.6%,且三季度滲透率快速突破至9%。從銷量結構上看,中美歐成為全球新能源汽車市場主要構成,中國新能源汽車銷量佔據全球半壁江山,連續多年成為全球最大新能源汽車市場。

02瘋狂炒作

政策的加碼,資本的助推,今年的新能源車依然是風口上的“豬”。
這一年,作為新能源的估值標杆,特斯拉股價一路狂飆,刷新了多少價值投資者的認知,打爆了多少空頭的腦袋。

都說時代造英雄,馬斯克身價也因此超過貝佐斯成為全球首富,當選時代週刊的風雲人物。2021年胡潤百富榜顯示,甯德時代曾毓群的排名上升21位,排名第3,身價3200億元。‍‍長城汽車 (HK:2333)魏建軍、韓雪娟夫婦排名上升89位,排名第7。

資本市場對新能源的追捧到達什麼瘋狂程度呢?

上市5天,車都還沒幾輛的Rivian (NASDAQ:RIVN)市值一舉超過豐田,直沖全球車企第三市值。

如果是和Tesla (NASDAQ:TSLA)當年登陸美股時區區20億美元的市值相對比,Rivian無疑創造了新的投機歷史。

回到大A當中,鋰電池“一哥”甯德時代突破萬億市值大關摘下A股沒有萬億市值科技股的帽子,不但被載入A股里程碑大事記,也成為刺激整個新能源車板塊最強的“核動力”。

從整車炒到鋰電池,從鋰電炒到鋰礦、從鋰礦炒到副產品,炒副產品還不夠,順帶把元素週期表相關的概念都過了一把,與之相關的概念都紛紛走出瘋狂的翻倍行情。其中不乏走出來多隻大家耳熟能詳的大妖股,包括江特電機、聯創股份等等。

最誇張的還是,新能源車動力電池的主要原材料電池級碳酸鋰價格更是在一年內上演了“三級跳”,均價已從年初的每噸5萬元,一路跳漲到今天每噸27.4萬元。進入12月,從月初突破20萬元/噸到目前超27萬元/噸,報價已經接近30萬元/噸,月內漲幅超30%,同比漲幅更是超過400%,價格已刷新歷史新高。

供需的緊張,資本的助推,才有了這段流傳股吧的打油詩。

長亭外,古道邊,鋰電要變天;
贛鋒漲價天齊歡,寧德收礦山;
永興崖,科達角,國礦漲停潮;
一瓶鋰水盡余歡,鄔爹永流傳。

鋰電池原材料的大漲,也讓鋰電池企業盈利能力持續承壓。
2021年前三季度動力電池行業毛利率為25.51%,同比下降1.44個百分點。僅寧德時代和億緯鋰能實現淨利潤翻倍增長,鵬輝能源增幅較緩,而國軒高科和孚能科技僅微利或虧損。可以看出,動力電池公司毛利率普遍下滑明顯,僅寧德時代保持穩定。

03未來如何?
碳中和是全球能源的發展方向,重要性不言而喻,而這種龐大的產業發展,時間上往往需要橫跨數十年甚至更長的時間,就我們中國而言,實現碳中和,已經規劃到了2060年,也就是40年後。而現在,碳中和的提出才一年時間。

而對於新能源來新能源車來說,從11月新能源車的高頻資料來看,銷量兩年複合同比增速136.33%,滲透率19%,遠未達到長期拐點水準。

新能源車的增速沒問題,但新能源汽車板塊可未必還能接著瘋狂。

高歌猛進兩年之後,近段時間A股新能源板塊的鬼故事有點多。尤其是寧德時代在12月24日該股更是大跌超7%,引起市場一片譁然。即便最近有所回暖,但近期的新能源板塊也讓不少投資者有“高處不勝寒”的感覺。

投資新能源汽車現在面臨兩個問題,第一個就是估值明顯過高;第二個就是營收增速見頂回落的壓力。
目前來看,新能源汽車連續兩年拔估值,現在最大的問題是估值明顯過高,有過度透支未來的預期。這種情況下,但政策面、消息面一旦有何風吹草動傳導到情緒面時,新能源就會往往出現大波動。

雖然這段時間的回檔,高估的風險正在逐步釋放,但一些龍頭,如寧德時代、比亞迪、贛鋒鋰業,估值仍然高高在上,過百的PE隨手可得。

另外,對於企業的盈利,如果明年面臨產能集中投放,毛利率也有可能出現下降。部分新能源汽車產業鏈環節,比如說鋰電池企業,三季度盈利能力持續承壓。

2022年新能源行業可能面臨著類似電子行業2011年的產能集中投放,營收增速雖然仍然不低,但已經見頂回落,產能增速有超過收入增速的可能性。
所以說,隨著全產業鏈的價格上漲,部分產業鏈2022年會釋放出較多產能,再加上宏觀總需求的波動,可能出現時間和空間上的休整。

04結語

毫無疑問,新能源車是時代的產物。

像新能源方向,產業前景光明,而新能源車滲透率提升的過程遠沒有結束,存在長期支撐利潤的邏輯。

但經過連續兩年拔估值,新能源汽車板塊可未必還能接著瘋狂,更多的可能還是結構性機會。

對於整個板塊而已,過程絕非一路坦途,漲漲跌跌會一路相隨,火熱的時候漲過頭了,得回檔,回檔到一定位置,又會有資金上車,如果用K線圖來表示,那一定是鋸齒形的螺旋上升狀態。

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