作者 | Out of Ignorance
翻譯 | 美股研究社
摘要
- 華爾街一位著名學者的預測，蘋果將在2022年將其市值提高到3萬億美元。
- 蘋果現有的、最近更新的產品線可能會在短期內實現這樣一個適度的目標。
- 到2022年，蘋果的工廠及其促銷手段可能會支持市值超過3萬億美元。
- 目前的定價是完美的，市場情緒或公司業績的任何下滑都可能出現回檔，甚至可能出現逆轉。
這導致了一個愉快的假日季節，因為蘋果在這一年接近尾聲時都表現出色。隨著2021年底的臨近，接下來會發生什麼？華爾街一位著名學者的預測提出了觀點：
Wedbush的分析師Dan Ives認為蘋果明年將達到3萬億美元的市值，隨後是微軟（MSFT）。
在這篇文章中，我探討了蘋果在2022年及以後可能的發展軌跡。
目前蘋果市值為2.96萬億美元，
3萬億美元的目標並非不可觸及
單檔股票的3萬億美元目標聽起來雄心勃勃，但由於蘋果目前的（2021年12月27日收盤）市值為2.96萬億美元，3萬億美元的目標涉及的漲幅不及1.5%。在截至發稿之前，今年只剩下四個交易日了，蘋果在2021年突破3萬億美元市值的可能性極小，儘管有可能。
不過，蘋果預計將於2022年1月25日發佈財報。在財報發佈前上漲約1.5%並非史無前例。因此，有趣的問題不是到2022年達到3萬億美元，而是到2022年底，3萬億美元在它的後視鏡裡會有多遠。
為了集中思考這方面的問題，請看下面蘋果2021年10-K的分類收入（2018年見2020年10-K，第39頁）
從2018年到2021年，按市值來算，這家全球最大的公司在所有產品領域都顯示出不錯的收入增長，然而如下所述，iPhone的增長連續兩年出現問題。在2020年的第一個疫情年度，總收入從2601.74億美元增長到2745.15億美元，增長了5.5%。然後它下一年的收入增長到3658.17億美元，猛增約33%。
2018年，其iPhone總銷售額為1648.88億美元，隨後兩年出現下滑。2019年降至1423.81億美元，2020年疫情年降至1377.81億美元。
下圖顯示了蘋果的市值如何在這四年的整體產品銷售增長中穩步上升。
儘管iPhone銷量出現波動，但蘋果產品收入的整體上升趨勢似乎將持續
每個新聞週期似乎都會帶來關於iPhone最新前景的報導。儘管蘋果嚴格控制其實際資料，但足智多謀的記者不會退縮。真正的資料在季末公佈。
正如所指出的，儘管蘋果的iPhone有時會遇到困難，但蘋果2021年第四財季的表現非常出色。儘管供應鏈問題導致營收略低於分析師誇大的預期，但其整體銷售額增長了29%，每個產品類別都實現了同比增長。
蘋果在2021年第四財季即將結束時，於2021年9月推出了iPhone 13系列。儘管如此，其季度iPhone銷量特別強勁，季度環比增長約46%。這對Q1來說是個好兆頭，因為2022年整個第四季度，即使新的手機型號即將推出，對iPhone的需求仍然強勁。
我預計蘋果將迎來一個強勁的假期。儘管供應鏈問題導致60億美元的銷售額損失，但該公司報告了出色的第四季度。它將受益於其新的iPhone 13型號和2021年10月宣佈的其他新產品的四分之一的銷售額。
隨著全面更新的iPhone、MacBook和配件都在2021年第四季度享受了第一個完整季度的銷售，蘋果應該會繼續快速增長其產品收入。它擁有與其2020年12月季度創紀錄的收入表現相匹配的要素。
儘管蘋果沒有對即將到來的收益給出指引，但首席財務官Maestri在蘋果2021年第四季度財報中報告如下:
我們估計，12月季度供應緊張的影響將更大（超過60億美元）。儘管面臨這一挑戰，但我們看到了對我們產品的高需求，並期望實現非常穩定的同比收入增長，並在12月季度創下新的收入記錄。
我們預計每個產品類別的收入都將同比增長，但iPad除外，由於供應限制，我們預計iPad的收入將同比下降。在服務方面，我們預計我們的增長率將從9月份的季度開始放緩，但仍將保持強勁。
當然，在即將發佈的2021年12月季度收益報告的半暗期內，該股的勢頭很可能輕鬆達到3萬億美元的市值。談到未來的股票表現，沒有成交。然而，我認為Ives先生3萬億美元的預測極有可能在現在（2021年12月28日）到2022年1月31日之間的某個時候實現。
蘋果2022年及以後看起來將繼續保持強勁的產品銷售
蘋果的推廣專家及其大批忠實的追隨者和記者保證，網路上總是在討論蘋果的下一件大事。然後，首席執行官庫克、他的高管、工程師和設計師生產產品和服務，讓一切運轉起來。
人們會遇到兩種類型的熱議聲。定期轉化為收入的熱議聲是迎接現有產品每次新反覆運算時。蘋果定期舉辦“活動”，在活動期間，它會報導新產品計畫。這些事件引發了人們對即將發生的事情的極大期待和猜測。
Macrumors.com是網路上蘋果新聞、提示和一般討論最多的來源之一，他對2022年的事件預期已經全部規劃好了。在2021年12月20日的條目中，它指出:
蘋果平均每年舉辦三到四場活動。通常在3月份會有春季活動，6月份會有全球開發者大會，9月份的活動會關注iPhone和Apple Watch，如果預計秋季會有iPads或Macs，則有時會在10月舉行。
該條目接著列出了對特定產品的期望，期望在每一次活動中公佈，當然沒有承諾，因為整個企業都是基於“謠言和估計”。蘋果擁有龐大的忠實粉絲群，他們支持macrumors.com、macworld.com、applefandom.com，以及其他與蘋果有關的網站。
第二類關於蘋果的熱議不是針對現有產品的升級，而是針對蘋果的新產品。第二類收入在未來幾年內不會轉化為公司的收入。
然而，新產品的熱議聲對股東來說可能非常重要。它創造了推動股價上漲的藍天願景，即使沒有任何實際收入。蘋果作為全球市值最大的公司的重要性確保了它未來的產品對更廣泛的受眾是重要的。
例如，《經濟學人》在2021年8月28日的一期中就刊登了一篇延伸文章，闡述了首席執行官庫克在擔任蘋果首席執行官的前10年中取得的成功，以及蘋果未來10年面臨的挑戰。這篇文章指出了蘋果正在為2022年以後推出的兩款新的外形產品。
這些是潛在的iGlasses，它將其描述為“為佩戴者感知的物理現實增加一個數位層”的眼鏡，更遠的是iCar。關於iCar的猜測已經達到了相當精細的細節水準，包括時間框架、生產細節和生產夥伴。
蘋果的“好時光”是有限度的，當它的股價上漲超出所有人的想像時
在過去的幾年裡，蘋果一直是它的所有者的快樂。如下圖所示，它已經遠遠超過了標準普爾500指數的總回報率:
它使更廣泛市場的回報率增加了兩倍，超過100%。
這種優異表現能持續下去嗎？從基本面來看，持續產品收入的前景似乎很強勁。然而，正如Seeking Alpha所顯示的那樣，該公司的評級指標都不鼓勵繼續表現優異。
它的定量評級和Seeking Alpha作者評級都是中性的。它的華爾街分析師評級是看漲的，然而他們的平均價格目標是173.05美元，比今天（2021年12月27日收盤）的180.33美元略低。事實上，很難不同意蘋果目前處於危險的超買狀態的結論。
更不用說整個市場處於某種回檔的危險之中。一篇名為《華爾街押注標準普爾500指數將在2022年告別巨額股票收益》的文章指出了市場未來的幾個減速點，尤其是指向加息的貨幣政策。
在緊縮的市場中，蘋果投資者可能會為他們超買的蘋果股票找到什麼？這並不令人鼓舞。
結論
蘋果股票從2020年3月達到的2萬億美元的超大市值迅速上漲。現在，在2021年，隨著我們進入2022年，它隨時都有可能達到3萬億美元。它的前進道路是不確定的。然而，最有可能的情況是，在未來一年左右的時間裡，它將徘徊在2至3萬億美元之間，以消化其收益。
在這一點上，很可能需要一個大事件來把它從這個範圍中喚醒。如《經濟學人》參考文章所述，可能導致其倒閉的重大事件是重大市場動盪。推動它向前發展的重大事件將是它進入或標誌著即將推出的新外形產品。