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冬季來襲,煤炭和天然氣將漲至何方?

作者 Andy Hecht商品2021年10月19日 08:23
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冬季來襲,煤炭和天然氣將漲至何方?
作者 Andy Hecht   |  2021年10月19日 08:23
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Investing.com – 在2021年的前9個月,能源大宗商品價格飆升。而在2020年上半年,原油、天然氣和煤炭一直都在下跌。2020年4月,WTI原油期貨暴跌,首次短暫跌至零以下,跌破每桶- 40美元。由於沒有儲存能力,所有者不得不支付昂貴的費用轉讓他們的石油。

倫敦布倫特原油期貨跌至16美元/桶,創下本世紀最低價格。荷蘭鹿特丹的熱煤價格跌至每噸38.45美元,為數十年來最低水準。天然氣價格跌至1.432美元/ MMBtu,這是自1995年以來的最低水準。

2021年,能源價格飆升。在2021年1月至9月的9個月中,傳統能源大宗商品實現了令人震驚的增長:

  • 自2020年底以來,煤炭價格上漲了216.88%
  • 天然氣價格在過去九個月上漲了131.08%
  • 紐約商品交易所原油期貨價格上漲54.64%,布倫特原油期貨價格上漲51.52%

在10月初修正之前,能源板塊曾一度升至更高的高點。

煤炭價格再創新高

隨著碳排放成為全球關注的議題,煤炭在能源領域一直不受歡迎。但煤炭是2021年第三季度和到目前為止表現最好的化石燃料。

11月煤炭期貨,來源:Barchart
11月煤炭期貨,來源:Barchart

今年9月,荷蘭鹿特丹的動力煤價格曾升至每噸218.65美元的高點。這一高點略低於2008年創下的224美元的紀錄高點。到了10月初,煤炭就衝破了2008年的高點,達到了280美元的水準。10月13日,銅價回落至每噸230美元的水準後,仍高於2008年的峰值。

天然氣價格一度離2014年2月的峰值只有一步之遙,但隨後出現了調整。

自1990年在紐約商品交易所(NYMEX)開始交易以來,天然氣的最低價和最高價分別為1.02美元/ MMBtu和15.65美元/ MMBtu。

在2020年6月下旬觸及1.432美元/ MMBtu的低點後,該價格在10月6日升至最近的高點。

天然氣期貨月線圖,來源:CQG
天然氣期貨月線圖,來源:CQG

從圖表中可以看出,10月6日,天然氣價格升至6.466美元/ MMBtu的高點,僅比2014年2月6.493美元的高點低2.70美分。10月13日,天然氣價格從高點回落至5.59美元,但價格仍是2020年6月低點的3.9倍以上。

煤炭基本面看漲

煤炭正經歷一場近乎完美的牛市風暴。在需求方面,中國和印度這兩個世界上人口最多的國家仍然依賴煤炭發電。在擁有28億多人口或占全球三分之一以上人口的地區,煤炭是發電的主要原料。

在供應方面,應對氣候變化已導致許多礦業公司放棄生產,造成煤炭短缺。原油和天然氣價格上漲只會給煤炭需求帶來更大的上行壓力,因為煤炭是其他碳氫化合物的廉價替代品。供應緊張和需求增加為其創造了強勁的牛市基礎。

天然氣庫存將進入旺季

天然氣期貨價格升至2014年2月以來的最高水準,歐洲和亞洲的短缺推動價格升至創紀錄水準。與此同時,美國一直在將越來越多地液化天然氣運往海外,這或將導致冬季的存儲不足,而冬季是一年中天然氣需求的高峰期。由於冬季氣溫的不確定性,天然氣期貨價格從11月到2月往往會上漲。今年冬天來得非常早,油價升至了6.466美元/ MMBtu的高點。寒冷的冬季可能會導致天然氣期貨市場出現更劇烈的波動,因為今年的天然氣供應較往年更少。

天然氣每週存儲,來源:EIA
天然氣每週存儲,來源:EIA

如圖所示,美國能源情報署的報告稱,截至10月1日當周,全美天然氣儲量比去年低13.9%,比五年平均水準低5.1%,其中差距最大的是太平洋各州。

在近期天然氣價格下跌後,未來幾周低於平均水準的氣溫可能會讓天然氣價格回升。

俄羅斯的影響

就在俄羅斯總統普京承諾向歐洲供應天然氣的當天,天然氣價格由升轉降。

10月6日,俄羅斯總統普京承諾在即將到來的冬季向歐洲供應天然氣。然而,這位俄羅斯領導人並沒有告訴歐洲人,他將對這種能源商品收取多少費用。過去幾周,歐洲和亞洲天然氣價格已升至創紀錄高點,遠高於美國天然氣期貨市場15.65美元/ MMBtu的歷史高點。

與此同時,俄羅斯的承諾減輕了期貨市場的一些壓力,導致10月6日的日線圖出現了一個看跌的反轉形態。

天然氣期貨日線圖,來源:CQG
天然氣期貨日線圖,來源:CQG

如圖所示,天然氣價格在10月6日升至新高,收盤時低於前一天的低點,在日線圖上形成了一個看跌的反轉形態。價格隨後下跌,10月12日修正至低於5.20美元的水準,之後又反彈上漲。支撐位位於9月21日的4.766美元低點,阻力位位於10月6日的高點,2014年2月的長期峰值為6.493美元/ MMBtu。

第三季度,不包括煤炭的能源板塊上漲了8.76%。在2021年前9個月,該指數上漲了64.07%。天然氣價格從5.867美元回落至5.59美元。與此同時,能源大宗商品仍處於看漲趨勢。2021年,能源行業一直處於領先地位,而且這一趨勢可能會持續下去。美國的能源政策正走上一條更加綠色的道路,這對產出構成了壓力。通脹壓力也將繼續上升。歐佩克和俄羅斯可能不會大幅擴大供給,而全球需求將繼續增長。從根本上說,需求上升和供應下降或許意味著化石燃料和所有能源產品的反彈才剛剛開始。

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(翻譯:潘奕衡)

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