歐元區通脹飆升，歐元多頭有戲？

（作者：潘奕衡）

Investing.com – 週二，歐元區8月消費者物價指數從7月份的2.2%意外加速升至3%，遠高於2.7%的預期，並且遠遠的超出了歐洲央行2%的目標。通脹率飆升至10年新高，而且仍有可能進一步上升。

通脹壓力令歐洲央行感到不安

通脹的上漲挑戰了歐洲央行對物價上漲的良性看法和其“通脹是暫時的”的觀點。同時，歐央行容忍物價短暫上漲的承諾也將受到質疑。歐盟統計局表示，通脹的上漲是由能源成本上升而推動的，但現在食品價格也出現急劇上升，同時工業產品價格也出現了異常大的上漲。

雖然未來數年超寬鬆的央行政策以及通脹不會延續仍是核心論調。不過，近期通脹的大幅上漲可能會讓歐洲央行感到不安。

歐洲央行官員釋放鷹派資訊

荷蘭央行總裁暨歐洲央行管委諾特週二表示，歐元區前景允許央行放慢刺激，央行PEPP接近實現其目的，隨著金融條件向好，央行可以放緩PEPP的實施速度，他預計將於2022年3月份結束緊急抗疫購債計畫（PEPP）。

諾特稱，包括歐元區通脹資料在內幾乎所有最新資料都偏上行，央行定向長期再融資操作（TLTROs）存在“嚴重的”扭曲效應。當新冠疫情的影響得到修復時，央行應當結束輔助性的TLTRO。

歐洲央行管委霍爾茨曼預計疫情對歐元區經濟影響偏低，呼籲儘快在下個季度減少歐洲央行的緊急購債計畫，他和諾特都預計下周歐洲央行將就此事進行討論。

市場聚焦美國非農就業資料

雖然歐洲通脹高企，但從歐元的表現來看，市場似乎並不為所動。一方面是由於歐元區一貫的寬鬆政策和鴿派作風太深入人心，市場並不認為歐洲央行會因此而做出較大改變；另一方面，市場將注意力集中在了本週五美國即將公佈的非農就業資料上面。

在上週五的傑克遜霍爾央行年會上，美聯儲主席鮑威爾發表了一翻鴿派的言論。

鮑威爾表示，他認為美聯儲有可能在今年縮減購債規模，但是他並沒有給出具體的時間表。同時，他也指出，圍繞新冠大流行和德爾塔變種病毒的傳播仍存在一些不確定性。

鮑威爾特別強調縮減資產購買的時機和速度，並不會對加息時機發出直接信號。

目前市場預測美聯儲將在11月或者12月宣佈縮減資產購買，但是假如本次非農資料“取得進一步的進展”，市場將加強美聯儲鷹派的預期，美元將一掃近期的頹勢，歐元或將承壓；相反，假如非農疲軟，將減緩美聯儲縮減的預期，美元將繼續走弱，歐元將會走強。

總結

遠高於預期的通脹給歐洲央行收緊政策帶來壓力，並給歐元兌美元帶來一定的支撐。同時，由於美聯儲儘快縮減資產購買的預期下降和美國疲軟的經濟資料令美元走低，歐元兌美元漲至逾三周新高。

不過，市場對於歐洲央行收緊政策的預期不高，雖然相對避險貨幣走高，但短線歐元整體走勢仍處於中性略微偏多，從中長期來看，支撐歐元上漲的動力非常有限。

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