平安好醫生 (HK:1833)(1833)交出強勁的中期業績,公司業務保持了良好的增長態勢,各板塊均衡發展,總收入達38.184億元(人民幣,下同),同比增長39.0%。其中,醫療服務收入同比增長50.6%,達10.668億元,消費醫療進入疫情後復甦階段,收入同比增長66.1%,達7.139億元。另外,截至今年6月底,公司累計註冊用戶數達到4.0億人,較2020年同期增加近5,500萬人,增長率為15.7%,截至2021年6月30日的近12個月累計付費用戶數達3210萬人,同比增長69.6%。
中央政府於2018年制定了《互聯網診療管理辦法(試行)》、《互聯網醫院管理辦法(試行)》和《遠程醫療服務管理規範(試行)》等三份文件,鼓勵醫療機構利用互聯網拓展醫療服務空間和內容。中央政府其後又頒布關於電子處方、醫保支付等範疇的配套政策,令行業發展更加順暢。
網上醫療收入穩步增長,確立市場領導地位
平安好醫生於去年啟動戰略升級,其中建設互聯網醫院是公司重點投入業務之一。在剛公布的中期業績中,已與平安好醫生簽訂合作協議的線下醫院已增至205間。
業務構成上,平安好醫生的收入主要由在線醫療服務、消費型醫療、健康商城、健康管理及健康互動四大板塊組成。其中,在線醫療服務承擔著平安好醫生醫療生態系統的流量入口功能,以及公司一系列APP程式產品,再通過AI輔助診療系統及自有和外部醫師向用戶提供包括在線咨詢、轉診及掛號、住院安排及二次診療意見等服務,提升用戶粘性。故此,疫情高峰已過,但網上診療已成為用戶的習慣的新常態,形成剛性需求,這將有助平安好醫生的在線醫療業務繼續快速增長。
在用戶慣性提高以外,獲客渠道增加是另一個業務增長的驅動力。平安好醫生作為平安集團(2318)醫療健康生態圈的重要旗艦,平安好醫生憑藉母公司的龐大客戶基礎,透過交叉銷售從系內不同公司吸納更多客戶,其獲客渠道由原本的保險業務,擴大到銀行、平安普惠等不同金融業務,大大提高了平安好醫生醫療業務的能見度,更顯集團在同業中的核心競爭力。
艾媒諮詢早前發展中國互聯網醫療行業發展白皮書,指2020年中國移動醫療用戶規模達到6.61億人,而且行業未來仍然具備廣闊發展空間。平安好醫生上半年月付費用戶數、醫療業務收入的增長幅度,不但反映公司已成功建立在線醫療的領導地位,亦顯示公司所處行業具備可觀潛力。
股價走勢上,平安好醫生股價近期受累於監管政策改動的大環境,投資界出現短期誤解,觸發市場震盪。然而,筆者認為,政策實際上並未影響公司在醫療業務方面的核心競爭力,在政策汰弱留強的過程中,企業的社會能力更顯重要,相信在市場穩定後,公司股價可以在目前的超賣狀態下迅速反彈,首站以20天線70元作目標。