（作者：潘奕衡）
Investing.com –本週五，萬眾矚目的2021年傑克遜霍爾全球央行年會即將召開，由於疫情的原因，本次會議改為線上舉行。週五晚間，美聯儲主席鮑威爾將發表講話。通常，美聯儲主席都會在該會議上發表重要的政策線索。任何鮑威爾釋放的關於縮減資產購買規模的言論都將會對市場造成重大影響。
傑克遜霍爾年會或將不會宣佈縮債
此前，美聯儲公佈的7月FOMC會議紀要顯示，19位元決策者中的大多數認為今年開始縮減每月1200億美元的債券購買是合適的。美聯儲官員也頻頻發表鷹派的言論。導致市場避險情緒激增，上周美股出現回檔，避險資產美元、美債和防禦類股票獲得投資者青睞。
投資者們將焦點轉移到傑克遜霍爾會議上面，期待美聯儲給出更多的縮債線索。不過，這次市場可能要失望了。美聯儲可能不會在本次會議上宣佈縮減資產購買規模。近期全球股市大反彈也暗示了這一點，美股還在創新高，市場的狂歡還在繼續。
連一向最為鷹派的美聯儲官員、達拉斯聯儲主席卡普蘭也發表了一翻較為溫和的講話。
卡普蘭稱，他正在密切關注Delta變種病毒對經濟造成的任何影響，如果變種病毒導致經濟增長大幅放緩，他可能需要對其政策看法作出“一定的”調整。他並稱，目前不會改變對經濟的預測。
Delta變種病毒的不確定性
近期，全球Delta變種病毒案例激增。截止8月23日，美國較前一日新增病例近2.8萬人，美國上周新冠病例七天滾動增幅突破100萬例，為2020年冬季開始激增以來的首次。日本報告單日新增確診病例25492例，累計確診超過128萬，累計死亡超1.5萬例，新增31例與殘奧會相關確診病例。澳大利亞周日報告日感染人數連續第二天達到最高……
Delta病毒已經令全球很多國家再次實施封鎖措施，這勢必對經濟復蘇帶來很大的不確定性。近期美國的經濟資料表現疲軟也證明了這一點。
週一公佈的資料顯示，美國8月商業活動連續第三個月增長放緩，因產能受限、供應短缺和冠狀病毒Delta變種的迅速蔓延，削弱了從去年大流行引發的衰退中反彈的勢頭。美國綜合採購經理人指數(PMI)初值從7月份的59.9降至55.4，為去年12月以來的最低水準。服務業PMI初值從7月份的59.9降至55.2。製造業PMI初值從7月的紀錄高位63.4下滑至61.2。
此外，最新的美國消費者信心指數和零售銷售資料都出現下滑，表明新冠疫情的噩夢還遠未結束，德爾塔變異病毒案例的激增嚴重削弱了消費者的信心，抑制了消費的支出。
經濟資料不佳將增加美聯儲繼續維持寬鬆政策的理由。
美聯儲何去何從
事實上，一定程度上美聯儲已經將注意力從就業和通脹轉移到了疫情上面，因為最近的就業報告和通脹資料都達到了美聯儲的目標。
我們預計本次會議鮑威爾有可能因疫情的原因維持謹慎的態度，他可能會表示將繼續觀察“進一步進展”，或者持有像其他美聯儲官員一樣“假如下一份就業報告向好就支援縮減購債規模”這種稍微鷹派一點的觀點。
目前我們認為美聯儲還是傾向於年底宣佈縮減購債時間表，然後從明年開始正式縮減資產購買規模，假如真是如此的話，相信在此之前的這幾個月鮑威爾還將維持鴿派，或者稍微鷹派一點，這將主要取決於經濟資料。
總結
我們也在此前的文章中多次表明，美聯儲縮減購債還有一段距離，加息更是可能要到2022年底甚至2023年，金融市場特別是美股的牛市或將繼續維持一段時間，但是一旦美聯儲決定縮債甚至加息，美股或將出現大幅回檔。
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