2021年7月6日
港股近期表現相當麻麻，踏入7月後走勢未見起色之餘，恒指更錄得「六連跌」。值得一提的是，雖然科技股跌勢似有所喘定，但藥股卻又成為投資者沽貨對象，就連最強勢之藥明(02269)亦未能倖免。當然，藥股本身受政策消息拖累，但在投資氣氛仍較審慎的情況下，相信港股短期仍難擺脫弱勢。由於恒指已回落至28,000點水平，現階段小注搏反彈未嘗不可，但一見勢色不對，亦宜先行減一減磅。
股份方面，今日跟大家談談吉利(00175)。事緣上月底集團宣布中止回A計劃，同時表示旗下電動車生產商極氪將研究不同之外部融資方案。投資市場對此顯然並不受落，股價上週便累跌近10.6%。不過集團上週五又有消息，就是極氪集團向母公司斥資逾20億元，收購三間公司部分權益，以加強研發、生產及銷售電動汽車所需之資產及技術。投資者對此似乎反應較正面，股價本週一便回升5.4%。
先討論吉利中止回A事宜。筆者認為當中涉及多個因素，但不能否認，雖然吉利近年打著新能源車旗號，惟本質上仍是一間傳統車企。所以對投資者的吸引力遠不如其他做車新勢力。相反未來若將極氪獨立上市，估值上亦有望與「蔚小理(蔚來、小鵬及理想汽車之簡稱」)睇齊，意味估值上將可遠高於現時之吉利。除此以外，這可能亦與上交所提高了科創板標準有關。今年4月上交所修訂了《科創屬性評價指引(試行)》，其中一項為最近三年研發投入佔營收比例5%以上。而吉利過去三個年度之比例則僅為1.8%、3%及4%，均低於5%標準。事實上，以住內地亦有消息指吉利汽車因「科創性不強」而令回歸科創板受阻。所以吉利放棄回A，雖然會減少一個集資途徑，但亦未必全屬壞事。
至於今次收購行動，涉及銀碼其實不多，不過此舉亦反映吉利集團對極氪之重視程度。另一方面，通告中亦提到未來三年之一連串關連協議，從數字上今年料仍處於整合期，惟明年及2023年則有望進入高增長期。所以對吉利而言，未來賣點可能有兩方面：其一是極氪業務上之發展，其次則是在資本市場上會否有大動作，例如將極氪分拆上市。
但對於現階段應否吸納吉利，則筆者暫仍抱觀望，畢竟汽車行業現時仍面對同業競爭、原材料價格上升以及芯片短缺等問題，加上吉利股價近期已大幅反彈，而最新公布之六月銷售數據亦未見驚喜，故現階段宜先觀望，若要揀選的話，筆者本身較看好4S概念股前景，故寧選中升(00881)或美東汽車(01268)。
筆者並未持有相關股份