Investing.com - 週四，Robinhood正式提交IPO招股說明書，擬於納斯達克上市，股票代碼為“HOOD”。
多年來，華爾街的經紀商們恐怕都對Robinhood深惡痛絕，這家以散戶交易為主的免傭股票經紀商一直在擾亂行業規則，卻沒有透露太多其內部運作及業績增長的數據和資訊。週四，當Robinhood向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股說明書時，人們終於得以一窺這家公司的“真相”。
Robinhood成立於2013年，是一家允許用戶對股票、交易所交易基金、期權和加密貨幣進行無限制的免傭金交易的線上交易平臺。在2020年的新冠疫情期間，由於廣大散戶投資者被迫封鎖在家，而且手握政府大量補貼，Robinhood乘此東風，用戶量不斷飆升，甚至被戲稱為“散戶大本營”，但也有人稱公司為“背叛者”——公司似乎不僅得罪了金融行業，也得罪了自己的“衣食父母”。
俠盜羅賓漢劫富濟貧，而Robinhood“劫貧濟富”？
大部分人對於《俠盜羅賓漢》應該並不陌生，英文文學中，一個仇視官吏和教士，機智勇敢劫富濟貧的綠林英雄，他代表的是對權威的反抗。你可能會認為，Robinhood取名於這位英雄，也應該（至少理論上應該）是遵從這樣一種“劫富濟貧”、為民服務的思想的。但是，事實往往更為“骨感”，Robinhood成為了散戶的“背叛者”。
對於Robinhood最大的爭議在於，該平臺雖然為用戶提供免傭服務，但是卻把客戶的買賣訂單賣給了高頻交易公司或者做市商，這樣的做法似乎更像是“劫貧濟富”，在Robinhood的盈利模式中存在著這樣一個顯而易見的悖論——Robinhood依靠高頻交易賺錢，只有用戶交易越多時，它才能賺越多錢，但是普通投資者要通過股市盈利，往往不是依靠高頻交易。所以，近一年的時間以來，隨著Robinhood平臺用戶的增長，華爾街急於想看到這個平臺上用戶賺錢和虧錢的具體情況，但是這終究是無從得知。
商業就是商業，Robinhood仍大受歡迎？
現如今，在華爾街爭議頗多的Robinhood即將上市，撇開情懷，商業就是商業，雖然公司業績仍然虧損，但是投資者更需要關注的估值角度應該是客戶帳戶增長和收入等方面的情況。那麼，作為美股投資者，蠢蠢欲動的你，在投資Robinhood之前，有哪些數據值得關注，又有哪些風險需要評估？一起來看一看。
首先，作為初創公司，Robinhood無疑是成功的，它的成功不僅停留在矽谷，來到了華爾街，更是融入了美國人的生活，一份該公司在2021年3月進行的內部品牌研究數據顯示，在美國18-44歲的人群中，有超過一半的人知道Robinhood，在2021年一季度，Robinhood多次登上蘋果應用商店的榜首，並在2020年和2021年第一季度經常在蘋果應用商店的金融類應用中排名第一。
根據Robinhood公佈的數據顯示，截至2021年3月31日，Robinhood的平臺上共有1800萬個淨累計資金帳戶。高於2020年底的1250萬個和2019年底的510萬個。另外，美國金融業監管局(Finra)週三的數據則顯示，公司目前擁有3100萬個帳戶，只有1800萬個帳戶裏面有資金，也就是說，可能大部分人使用Robinhood並不是為了炒股。
從2015年1月1日到2021年3月31日，這個平臺上超過一半的客戶資金帳戶稱其在該平臺上開設了第一個經紀帳戶。公司由此認為，根據公開報告的同行經紀公司的新帳戶數據，從2016年到2021年，在美國所有新開立的散戶資金帳戶中，有近50%是在Robinhood平臺上創建的新帳戶。
其次，Robinhood業績數據的表現也可圈可點，受零售交易的巨大增長推動，公司的收入正在快速增長。在公司的招股說明書中，我們可以看到，對於2019年12月的財年，2020年12月31日這個財年，公司總營收增長了245%，從2.78億美元躍升至了9.59億美元，2020財年的淨利潤達到700萬美元，但是2021財年淨虧損了1.07億美元。
另外，截至2021年3月31日的第一個財季，公司的總營收又同比增長了309%，從1.28億美元增至5.22億美元，理論上，公司在2021財年有望錄得超過20億美元的收入。考慮到快速增長的金融科技企業的股價往往超過營收的10倍以上，Robinhood股價超過200億美元市值的估值也是合理的。
不過，一季度錄得14億美元的淨虧損，其中包括15億美元的可轉換票據和認股權證負債的公允價值調整，而2019年度的淨虧損為5300萬美元。
最後，需要注意的是，Robinhood此前也在加密貨幣的交易中獲益頗豐，這是一個日益增長的收入驅動，今年一季度，其占到公司收入的17%左右，去年同期，這個數值僅為3%。加密貨幣也占到該公司託管資產的14%左右。
由於加密貨幣的波動性太大，即使是僅占到公司的一小部分，也會給公司帶來較大的收入增長，如公司一季度的狗狗幣交易就占到整個加密貨幣交易收入的34%左右。不過，顯然，這方面的風險也比較大，在加密行業炙手可熱的時候，Robinhood對加密技術的日益依賴可能會對其有所幫助，但也會導致急劇的下行波動。
而且，雖然Robinhood早於2018年首次推出加密貨幣交易，但直到目前為止，監管機構對其這項業務持反對態度。從IPO計畫公開以來，美國證券交易委員會(SEC)對其加密貨幣的業務進行了大量詢問。
Robinhood面臨的一些風險
Robinhood本週三剛剛同意以7000萬美元的罰款與美國金融行業監管局（FINRA）達成和解，這也意味著對於Robinhood此前的調查就此結束。
調查顯示，Robinhood被指存在“系統性”故障，包括誤導性或錯誤資訊以及系統中斷，以及期權交易控制不力等行為。這些違規行為直接導致了平臺上數百萬的投資者面臨了巨額損失。
在散戶逼空機構的事件中，Robinhood成了照鏡子的豬八戒——裏外不是人。其在用戶和行業中的形象事實上已經稀碎，華爾街金融大鱷芒格甚至稱Robinhood的所作所為令人不齒，“本質上它就是在開賭場，還偽裝成正經生意。”
此外，Robinhood也面臨更多競爭對手的奮起直追。公司主要競爭對手Webull Financial此前表示，其新增註冊數比此前7天的平均值高出1578%，目前Webull在蘋果應用商店免費應用程式中的排名，已躍升至第二，僅次於Robinhood。與此同時，小微投資平臺Acorns在Robinhood暫停交易當日的日用戶增長率飆升。而瑞穗證券的一項調查顯示，Square’s Cash APP也成為羅賓漢暫停交易事件的受益者。在80名已改用其他散戶交易應用程式的受訪者中，近40%的人表示，他們改用了Square’s Cash APP。
總 結
華爾街是個談錢的地方，誠然Robinhood“劣跡斑斑”，不管是“劫富濟貧”還是“劫貧濟富”，它仍是最受歡迎的散戶炒股平臺，這是毋庸置疑的。那麼，問題來了，這群曾經的Robinhood擁躉，會以做空還是做多的姿態來迎接它？
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