（作者：莫寧）
Investing.com – Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN)上市時風光無限、名噪一時，但上市以來股價一直在掙扎。盤後，Coinbase公佈了上市以來的首份財報，股價一度破發。
近期加密貨幣交易火爆，Coinbase股價怎麼沒有搭上這股“東風”？
從一季度財報來看，Coinbase整體表現亮眼，無論是收入還是淨利潤，都創下了紀錄：
- 收入從上年同期的1.91億美元激增至18億美元（雖然略低於預期的18.1億美元）；
- 淨利潤從3200萬美元漲至7.71億美元，合每股收益3.05美元，漲幅高達23倍，同時也超過了分析師預期的7.626億美元。
- 一財季末，公司有5600萬驗證用戶，去年同期為3400萬；月度交易使用者（即活躍使用者）從130萬激增至610萬；
- 一季度Coinbase平臺上總交易額為3350億美元。
不過，在市場看來，Coinbase沒有提供太大的驚喜——收入和利潤都基本符合公司提前公佈的初始財報數據。
相反，近期加密貨幣交易火爆反而暴露了Coinbase在這個領域的一些不足。
從今年4月中旬開始，狗狗幣開始爆發。短短約一個月的時間，在“帶貨狂人”馬斯克的鼓吹之下，狗狗幣暴漲了近720%。更由狗狗幣延伸出一系列其他的“動物園”主題幣，其中柴犬幣（Shiba Inu）在30天的時間內暴漲上萬倍。
英為財情分析師李英維此前提及，作為一個“玩笑”出現的狗狗幣，已經占到了整體加密貨幣市場的第四大市值。最瘋狂時，其市值達到550億美元。
但這場加密貨幣的狂歡盛宴，卻唯獨少了Coinbase的身影。
在加密貨幣交易員的敦促之下，Coinbase宣佈，將在6至8周內提供狗狗幣的交易。分析師稱，由於網路安全和監管問題，Coinbase在其平臺上添加加密貨幣的速度比一些境外競爭對手要慢。
Coinbase在給股東的一封信中稱，其競爭對手“能夠支援某些交易量激增、市值大幅增長的加密貨幣，而我們當前還並不支援這些資產的交易。”“毫無疑問，我們需要加快審查並添加到交易平臺的過程……如果無法加快該進程，我們將被這個快速變化的市場拋在後面。”
正如近期加密貨幣交易圈流行的一句話，“幣圈一天，人間十年。”加密貨幣市場的變化之快，波動之大，往往讓人措手不及。如果交易所無法迅速抓住交易量爆發的機會，很有可能會被競爭對手超越。
值得一提的是，Coinbase雖然表示正在吸引新的機構客戶，但其大部分收入仍然來自於散戶交易員的交易費用。一季度來自這些客戶的交易費用收入總計14.6億美元，而來自機構客戶的交易費用收入只有8500萬美元。散戶交易員更傾向於追隨市場熱點，6至8周之後，狗狗幣還能保證當前的熱度嗎？
提供狗狗幣交易的Robinhood已經搶走了Coinbase的風頭；像高盛、摩根士丹利這些傳統大銀行也在進軍加密貨幣交易市場。投資研究公司New construct的首席執行官David Trainer悲觀地認為，隨著新進入者加入加密貨幣市場，Coinbase的股價可能會較目前水準下跌65%。
Coinbase對今年餘下時間的業績保持謹慎態度。在給股東的信中，Coinbase稱，加密貨幣市場“本來就不可預測”。其交易量和活躍使用者受到比特幣價格變化和市場波動的“潛在重大影響”。
有關幣安遭遇監管調查的消息也令Coinbase受到牽連。週四，有報導稱全球最大的加密貨幣交易所幣安正在同時接受美國司法部和美國國稅局的調查。雖然具體調查範圍還不清楚，但BTIG分析師馬克·帕爾默（Mark Palmer）認為，市場將這一消息解讀為美國當局對加密貨幣進行打壓的開始。
Coinbase週四重挫6.5%，自上市以來，其股價已經累計下跌19%。