比特幣漲勢的下一個催化劑在哪裡？

Investing.com - 芝加哥商業交易所（CME）所經營的合約市場供全球範圍內的期貨和期權合約進行交易，在其電子平臺上交易的期貨和期權覆蓋了一系列廣泛的金融和大宗商品產品。2017年末，CME推出了比特幣期貨，推動該主要加密貨幣的價格升至當時的歷史最高紀錄——20,000美元上方。

2021年2月8日，CME繼續深入加密貨幣領域，推出了乙太坊期貨。自該期貨上市以來，乙太坊價格也屢屢創下歷史新高。

交易量越大，CME等期貨交易所獲利越多。流動性對於它們的業績而言至關重要。最新上市的數位貨幣交易平臺Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN)對CME構成了威脅，不過Coinbase的缺點是不提供期貨交易。它是專注於加密貨幣經濟中交易、投資和基礎設施的平臺。CME和Coinbase都可從交易量和流動性中獲利。

雖然比特幣 (BitfinexUSD)和乙太坊只是9,637種加密貨幣中的兩種，並且加密貨幣的數量每天都在增加，但這兩種貨幣目前佔據該資產類別總市值的62.2%以上。比特幣和乙太坊是兩個流動性最高的加密貨幣。

為了擴展加密貨幣合約市場，CME的下一步是推出微型比特幣期貨合約，合約大小將只有一個比特幣的十分之一。該微型合約於5月3日開始交易，有望擴大加密貨幣的可定址市場規模。

每一種新產品都推動加密貨幣價格創新高

從2017年底開始，加密貨幣領域的每項種新產品都推動價格創出新高。2017年末，CME推出的期貨將比特幣價格推至逾20,000美元的高位。2020年末和2021年初，Square Inc (NYSE:SQ)和特斯拉 (NASDAQ:TSLA)的大量投資推動了比特幣的價格上漲，因為這意味著越來越多的公司接受了用加密貨幣支付商品和服務。

4月14日，Coinbase在納斯達克上市。這家加密貨幣交易平臺的IPO將比特幣的價格推升至歷史新高，至65,520美元。在4月中旬，比特幣價格回檔至47,395美元，又在5月3日回到57,000美元，當時CME推出了最新產品微型比特幣期貨。

2017年12月CME推出的標準比特幣期貨合約大小相當於五個比特幣。該合約價格最近飆升至327,600美元的新高。

上述圖表表明，比特幣期貨市場的周度歷史波動率已經超過了100%的水準。價格波動更高，意味著保證金要求也更高，這才能應對做多或做空的風險。比特幣期貨的保證金要求升至每張合約160,000美元，這打壓了投資者參與加密貨幣期貨的意願。

5月3日，微型比特幣期貨登場。每個微型合約的價格相當於比特幣的十分之一。以每枚比特幣58,000美元的水準計算，一份微型合約的大小約為5,800美元。初始保證金占名義合約大小的百分比仍保持在較高水準，但是隨著價格基數的縮小，每張合約的保證金只有2500美元左右，這對交易所、清算公司和市場參與者而言都有利，同時還能擴大比特幣期貨的可定址市場。

經歷近期調整之後，比特幣後市仍然可期

縱觀各種資產類別，比特幣的牛市是獨一無二的。

CME比特幣期貨的月線圖顯示出自2017年末以來的強勁漲勢，價格一度漲至原來的三倍，但這只是“冰山一角”。

上圖顯示，比特幣從2010年7月中旬的5美分升至2021年4月的65,520美元。如果在2010年中買入1.00美元，那麼按照4月14日的高點計算，這筆投資將變成驚人的130萬美元。如果投入10美元，現在將價值1300萬美元；如果投資100美元，則現在已經漲至逾1.3億美元。

到2021年底，比特幣看漲至10萬美元？

在一個抛物線牛市中，價格可能會上升到不合理、不合邏輯、非理性的高度。考慮到比特幣的極端波動性，預期其價格走勢就好比向鏢靶上扔飛鏢。

Pantera Capital的首席執行官Dan Morehead預計比特幣將在2021年達到115,000美元，在8月底之前達到100,000美元。在2020年8月，比特幣達到11,600美元水準時，他就做出了這個預測。

《福布斯》最近刊文稱，到今年年底，比特幣可能會達到40萬美元。在牛市中，投資者難以判斷頂點，在熊市中也難以預測底部。原油市場就是最好的例子，去年4月20日原油價格一度跌至負40美元/瓶。

筆者只能做出的唯一預測是，市場趨勢是一股強大的力量，可以引導所有資產價格朝最小阻力路徑走。比特幣的看漲趨勢保持不變。但是，從以往的經驗來看，比特幣還需要另一個催化劑，推動其漲至歷史新高。

ETF或成漲勢催化劑？SEC將採取謹慎立場

微型比特幣期貨料將為投資者和交易員帶來更多的流動性，但整體來看，加密貨幣期貨仍然是一個小眾市場，可定址市場規模有限。

比特幣和其他數以千計的加密貨幣正等待美國證券交易委員會（SEC）批准加密貨幣ETF和ETN產品，這無疑會成為加密貨幣漲勢的催化劑。

ETF在股票市場上交易，這意味著規模最龐大的市場參與者都可以交易這種產品。反過來，鑒於交易比特幣的投資者群體偏年輕化，比特幣和加密貨幣ETF和ETN產品可能也會增加股票市場的整體參與度。

現在，這個決策交到了SEC現任主席Gary Gensler的手上。Gensler曾是奧巴馬政府時期CFTC的負責人，主管CME比特幣期貨合約申請的初期工作。結束在CFTC的任期之後，他在麻省理工學院教授金融技術課程，是一名真正的金融技術者。

當上SEC主席的Gensler，其主要任何是保護大眾投資者。加密貨幣價格的波動是他對相關產品的推出維持謹慎的原因。

在4月下旬的最新新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾被問及他對美元成為數字貨幣的看法。鮑威爾稱，他很可能與Gensler的做法一致：“做正確的事情，比更快做事情，來得更重要。”

SEC在批准比特幣和其他加密貨幣ETF、ETN產品方面的立場，與之相同。

CME微型比特幣期貨有望增加比特幣和該資產類別的潛在市場。但是，ETF/ETN市場的龐大規模，可能會引發另一輪投機狂潮，從而將價格推至更高的高位。

同時，要記住，趨勢是你的朋友。當前的趨勢無疑是看漲的，但也要格外保持謹慎，因為歷史波動已經超過100%的水準。

（翻譯：莫寧）