（作者：莫寧）
Investing.com – 這個月中旬的時候，英為財情曾報導，在短短四天內，摩根士丹利、美國銀行和德意志銀行先後警告美股回檔。
這一趨勢並沒有就此打住。
加入警告美股回檔的華爾街大行還在增加，這一次，是此前最看好標普500指數的摩根大通和高盛。它們又有什麼理由翻空？
摩根大通的首席股票策略師杜布拉夫科·拉科斯-布亞斯（Dubravko Lakos-Bujas）稱，美股可能已經結束了輕鬆上漲的階段，因此該行的看漲立場已經沒有那麼堅定了。
布亞斯指出：
“隨著人員流動的回升以及被壓抑需求的釋放確認了全球經濟重啟進入第二階段，我們預計收益率還會繼續上升，從而限制股票的估值，標普500指數也將進入到盤整階段。”
值得一提的是，摩根大通對於標普500指數的年底目標價是4400點，為華爾街最高。而給予該基準股指第二高目標價的是高盛，就在摩根大通“不那麼看漲”美股後，高盛也“投降”了。
高盛首席股票策略師大衛·科斯汀（David Kostin）稱，他最近與客戶的討論主要集中在美國GDP增長觸頂以及拜登提議的上調資本利得稅上。為什麼？因為“那些在增長觸頂之際買入標普500指數的投資者，在短期內通常會錄得負收益，其12個月的回報也並不可觀，這與我們的年底目標為4300點、即較目前水準只有3%的上漲空間一致”。
換句話說，現在就是美國經濟增長最強勁的時候了，之後一直到年底，即便是最理想的情況也只是維持現狀。
按照高盛經濟學家的預測，美國GDP增長會在2021年二季度觸及10.5%的年化峰值；雖然在之後幾個季度，GDP增長還會保持在趨勢線之上，且高於市場的共識預期，但隨著財政刺激和經濟重啟的順風因素開始消退，增長步伐會在未來幾周之內達到巔峰。
而且，科斯汀還發現，在強勁經濟增長步伐顯露出最初的放緩跡象時，股票往往會表現不佳。過去40年，當投資者在ISM製造業指數高於60（通常是增長觸頂的時候）時買入標普500指數，其在接下來的一個月內中值回報為-1%，接下來一年內收益回報也只有3%。而最新美國的ISM製造業指數已經達到了64.7，為近40年來的最高水準。
雖然高盛預計，現在到年底還可能有4%的上漲空間（包括股息），但該行的年中目標點位元還是4100點。換句話說，美股在未來兩至三個月內可能會走低。
事實上，這與德意志銀行的推算大致相符。該行首席股票策略師賓其·查德哈同樣從美股與ISM這一週期性宏觀增長指標之間的相關性推測到，在未來3個月，隨著增長觸頂，美股將會出現重大的調整（-6%至-10%的回檔）。
科斯汀還警告稱，在過去資本利得稅上調之前，標普500指數的回報向來低迷。2013年上一次資本利得稅上調之前，最富有的1%美國群體是美股的最大淨賣家，他們在稅率提升之前賣出了1%的股票資產，相當於1200億美元的拋盤。
而現在，高盛預計最富有群體持有1至1.5萬億美元的未實現股權資本收益，這相當 於美股總市值的3%，以及標普500指數月平均成交量的30%左右。不過好消息是，以往這種拋售都只是暫時性的，標普500指數很快就逆轉跌勢。
當然，高盛也不能“嚇跑”它的客戶。在短期回檔之後，進入到下半年，雖然經濟增長會放緩，但只要增速為正，那麼股票價格仍會繼續上升。