Investing.com - 投資界傳奇人物沃倫•巴菲特(Warren Buffett)常說，投資者應該對擁有“寬闊護城河”的企業抱有更多的信心，這些護城河是公司可持續競爭的優勢。巴菲特認為:
“擁有寬闊護城河的公司說具備的優勢，會讓它們的競爭對手無所適從。”
“一個真正偉大的企業必須擁有一條持久的‘護城河’，以保護卓越的資本回報率。而擁有強大護城河的公司包括了美國最大的連鎖會員制倉儲量販商店Costco，擁有強大全球品牌的可口可樂，美國運通等，護城河是它們持續成功的關鍵。”
晨星公司曾指出了五種找到公司護城河或者競爭優勢的管道：
1、網路效應：當某一特定產品或服務的價值隨著越來越多的新老用戶的使用而增加時，網路效應出現。網路效應通常會導致迴圈強化，讓強大的公司變得更加強大。例如，eBay (NASDAQ:EBAY)和Facebook Inc (NASDAQ:FB)就符合這一特點。
2、轉換成本：在同類產品中進行轉換，顧客會因此遭受不便或產生較大費用支出，這就是成本轉換。需要注意的是，成本轉換不僅是金錢上的，也可能包括適應時間，努力地學習新產品的機制等。例如軟體公司Salesforce.com (NYSE:CRM)。
3、無形資產：所謂的無形資產包括了品牌、專利、或政府牌照、知識產權或許可證等，通常使企業能夠通過其產品收取溢價。例如，對於AbbVie Inc (NYSE:ABBV)或默克公司 (NYSE:MRK)這樣的生物制藥企業來說，專利就是競爭優勢的重要來源。
4、有效規模：有效規模描述的是一種動態機制，適用於有限規模的市場，只能容納一家或幾家頭部企業有效率的服務。例如機場運營商、公共事業公司或鐵路公司等，其中，聯合太平洋公司 (NYSE:UNP)和道明尼能源 (NYSE:D)就是兩個很好的例子。
5、成本優勢：如果企業可以用更低的成本提供產品或者服務，那麼這家公司就擁有成本優勢，可以削弱競爭。同時，公司能以更低的價格參與競爭來搶佔市場份額，也能以與競爭對手相同的價格出售產品或服務，但獲得更豐厚的利潤。例如，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司 (NYSE:BRKb)持有的汽車保險集團Geico，該公司之所以成功，就是因為其成本結構優勢。
在瞭解了以上的資訊以後，我們再來看今天的ETF：
VanEck Vectors Morningstar Wide Moat
- 當前價格：70.77美元
- 52周範圍：44.73 - 70.77美元
- 股息收益率：2.30%
- 費用比例：每年0.47%
VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (NYSE:MOAT)這只ETF為投資者提供了投資擁有寬護城河以及良好價值企業的敞口。MOAT跟蹤的是Morningstar Wide Moat Focus指數，晨星以各大公司未來現金流的可預測性來確定其內在價值。
MOAT目前投資於49只個股，2012年4月開始交易。排名前十的股票總投資額占到總投資額27%左右，達到53億美元。知名企業包括，富國銀行 (NYSE:WFC)、英特爾公司 (NASDAQ:INTC)、Alphabet Inc Class C (NASDAQ:GOOG)、通用動力公司 (NYSE:GD)、Cheniere Energy Inc (NYSE:LNG)等。
在行業分配方面，資訊技術(IT)以19.0%的比例位居榜首，接下來是金融(18.6%)、醫療保健(17.9%)、工業(11.9%)、必需消費品(10.2%)和非必需消費品(7.0%)。
今年迄今為止，MOAT已經累計上漲了13%，並在4月創下了歷史新高，該基金中的很多企業很快會公佈收益報告，因此，近期該基金可能會出現短期的獲利回吐或波動行情，有興趣的投資者可以在MOAT跌至67美元甚至更低水準時，來逢低關注。我們預計它在未來幾個季度還將會繼續為股東創造價值。
總 結
很多投資者將部分投資組合分配給了已經建立護城河的企業，擁有這樣的競爭優勢，通常會轉化為卓越的經營業績和強勁的股東價值，那些也想關注擁有經濟護城河的全球企業投資者，還可以關注VanEck提供的另外兩只ETF：
- VanEck Vectors Morningstar Global Wide Moat (NYSE:GOAT)– 今年迄今上漲8.1%(約41%的企業位於美國以外)；
- VanEck Vectors Morningstar International Moat ETF (NYSE:MOTI) – 年初至今上漲7.1%(只有4%的公司來自美國)。
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（翻譯：李善文）