英為財情Investing.com - 在經歷了疫情對原油需求災難性打壓的2020年以後，大型石油股眼下似乎正在成為投資者押注經濟復蘇的一大標的。
原油板塊ETF Vanguard Energy Index Fund ETF Shares (NYSE:VDE)今年以來已經累計上漲了29%，而同期標普500指數僅上漲約9%左右。這只ETF的前十大股票就包括了Exxon Mobil 、Chevron 以及Phillips 66等石油巨頭。
疫情給能源股帶來的最糟糕的階段似乎已經過去了，在OPEC+減產、各國經濟重啟、工業生產恢復、汽車重新上路的背景下，全球原油需求也在緩慢增長，為石油市場帶來了新的上漲趨勢。
即使是在最近的強勁上漲以後，我們仍然認為，如果疫苗可以加速推出，疫情得到控制，全球經濟即將進入長達多年的大規模擴張，一些石油股仍然具有較大的上漲空間。考慮到這一情況，本文將來關注兩大石油巨頭——埃克森美孚和雪佛龍。那麼，它們誰更值得投資者來關注？
1、Exxon Mobil
在美國石油和天然氣巨頭中，Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM)在疫情期間受到的打擊最大。2020年初，由於年初油價暴跌，該公司被迫取消了雄心勃勃的擴張計畫，其股價也應聲大跌。
和其他能源巨頭相比，Exxon Mobil 受到的破壞性更大，公司在1月份公佈財報時稱，公司錄得了至少30年以來的首次虧損，計入了190億美元的資產減值，扣除派息後，現金流為-200億美元。不僅如此，公司還宣佈裁員數千人，並在8月底市值暴跌後，被道瓊斯30指數從成分股中剔除掉了。也因此，在這期間，投資者仍然對埃克森美孚的支付股息能力深表懷疑。
不過，經歷了最具挑戰性的一年以後，Exxon Mobil 的CEO Darren Woods提出了一個旨在重獲華爾街信心的計畫——公司計畫將資本支出轉移至更具未來價值的優勢資產上，包括圭亞那和美國二疊紀盆地的開發、巴西的定向勘探以及發展高價值高性能產品的化工專案。顯然，投資者對這種扭虧為盈的策略充滿信心。
Exxon Mobil 週一的股價週一收於55.50美元，過去六個月上漲了60%以上，目前每股股息為0.87美元，年收益為6.2%。
高盛在上周的報告中表示，由於Exxon Mobil 對其化工部門和支出控制的措施，其長期獲益預估趨好，該公司股票值得買入。該投行分析師給予公司的目標價為65美元，比目前股價高約16%左右。
2、Chevron
在2020年的災難中，Chevron Corp (NYSE:CVX)的狀況比Exxon Mobil 要好得多。這家能源巨頭得以在疫情中倖免於難的原因是，公司在過去五年中，對於開支實行了嚴格的控制，取消了多項重大的擴張計畫。
這一策略使得Chevron 的股價在過去五年裏都擁有良好的支撐，甚至是在包括埃克森美孚等能源巨頭股價暴跌之際。
儘管Chevron 嚴格的支出管理策略是正確的，但是，去年油價暴跌導致煉油利潤率下降後，它也需要大量舉債來支付股息。2020年，Chevron 支付的股息為97億美元，這超過了其資本支出的89億美元。據媒體報導的數據顯示，至少在過去30年裏，Chevron 從未出現過這種情況。
此外，去年十月完成的收購Noble Energy的交易，也將Chevron 的杠杆率推升至了23%，這是2002年以來的最高水準。
高盛表示，Chevron 多年來由於埃克森美孚的歷史恐怕已經走到盡頭了。該行分析師Neil Mehta指出，“我們對公司的資產負債表，股息可持續性，二疊紀盆地的增長前景，以及澳洲液化天然氣資產的自由現金流持積極態度”，但是，在過去幾年，雪佛龍的積極表現之後，該公司的股票價格現在在幾個指標上都高於同行，包括企業價值與債務調整後的現金流比率，以及價格與收益的比率。
週一Chevron 股價收於101.78美元，今年以來，該股累計上漲22%，年度股息率約為5%，每季度支付1,29美元的股息。
總 結
直到去年，在能源領域，Exxon Mobil 的風險還高於Chevron，但是這家美國最大的石油巨頭已經成功逆襲，重新平衡了投資組合，並大力削減成本。在這一轉變以後，再加上油價前景改善，Exxon Mobil 的股票是更值得買入的股票。
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（翻譯：李善文）