恒騰網絡線上影視業務 獲恒大騰訊支持看高一線

恒騰網絡(00136.HK)今年1月完成收購儒意影業及南瓜電影，前者主要為電影製作及發行，後者則為大型影視頻平台，積極布局互聯網串流媒體業務；配合兩大股東中國恒大集團(03333.HK)及騰訊控股(00700.HK)的支持，前景看高一線。

有兩大股東的技術及客戶群的支持，恒騰網絡(00136.HK)可通過最先進的大數據技術分析用戶需求，提供極致的觀影體驗；用戶的觀影行為數據可以充分的體現出用戶對影視作品的喜好。據悉，南瓜電影上為每一個影視作品都設定了多維度的標簽體系，每部電影或者每個電視劇的每一集都有超過600個以上的獨有標簽；完整且詳細的記錄了用戶的各項行為屬性數據。

通過系統深度學習的算法，對用戶進行個性化內容推薦，用戶使用的越多，南瓜電影將會比用戶自己更加了解他的喜好，為其推薦喜好的影視內容，降低用戶選擇成本，提升用戶體驗。

另外，南瓜電影將依托儒意強大的製作能力，持續推出自己的獨播自制內容，而儒意這個能力，已經被市場驗證。儒意影業主導制作的《你好，李煥英》今年初上映47天累計票房突破53.7億人民幣，目前為止位列中國電影票房第2名。此前出品發行的《送你一朵小紅花》同樣口碑爆棚。此外，《北平無戰事》《琅琊榜》《羋月傳》等眾多家喻戶曉的影視作品均出自儒意影業的手筆。

儒意影業主導制作50餘部作品，儲備數百部影視版權，多次獲得飛天獎、金鷹獎、白玉蘭獎、華鼎獎等重要獎項。預計未來三年制作約60部電影及5000集電視劇，其中：2021年度預計制作電視劇1000集，電影10至15部；2022年度預計制作電視劇1500集，電影20部；2023年度預計制作電視劇2500集，電影25部。

由此看來，南瓜電影及儒意影業將成為恒騰網絡(00136.HK)的主要業務及增長動力，集團2020年度業績下滑主要是原有互聯網家居業務因疫情令需求減少所致。因此，在計算恒騰網絡(00136.HK)的市值時，應計入新收購業者的貢獻，儒意影業承諾在2021年至2023年每年淨利潤將分別達到4億、5億、6億人民幣，即恒騰網絡(00136.HK)未來盈利已有所保障。相對其他視頻科技股如快手(01024.HK)雖然仍在虧損狀態但市值過萬億元而言，恒騰網絡(00136.HK)市值不足千億元，有追上空間。

(撰文 : 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)