（作者：莫寧）
Investing.com – 被金融博客零對沖稱為“華爾街最準確預言家”的摩根士丹利首席美股策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）近日發出警告，稱美股短期內有回調風險。
之所以稱他為最準預言家，是因為威爾遜曾在3月份美股跌勢最嚴重的時候預測了市場的拐點；9月底，他稱“未來五周交易環境將非常困難”，正確預測到了10月份美股第二次10%的回調；11月2日，威爾遜稱“所預期的回調基本上已經結束”。
在股指刷新新高之後，威爾遜又預測，年底前美股還會有第三場10%的回調，雖然他亦將這個潛在的回調看作是逢低買入的機會——威爾遜仍然認為美股處於牛市當中。
不過，比起威爾遜的這些預測記錄，更值得研究的是威爾遜作出這個預測的依據。按照他的說法，大多數人都忽視了壹個風險，即美債收益率持續走高，這將沖擊科技股，並支撐周期股和價值股。
威爾遜在11月底的研報中稱，“我們的經濟學家預測明年美國的名義GDP增長7.5%，從12個月的角度來看，僅1%的10年期美債收益率是嚴重錯誤計價。這對股票估值、尤其是納斯達克和標普500指數的估值有重要影響，而周期股則將從更好的增長和更高的利率中受益，因此我們在過去幾個月中見證了股市從納指向羅素2000小盤股輪動。如果我們對經濟和利率的看法正確，這種輪動還將繼續。”
這位首席美股策略師將焦點放到了美國10年期國債收益率上。
本周，該收益率壹度飆升，周三曾短暫觸及11月高點0.96%，隨後有所回落。正是最新的這個趨勢，促使威爾遜昨日再度指出，“市場現在的風險是，隨著10年期美債收益率最終開始趕上來，美股的估值將會重置。”
英為財情此前在《美股、美元等資產都要看它“臉色”：美債收益率會持續走高嗎？》壹文中指出，美債收益率走高已經成為市場共識，而最受益的可能就是周期性股票。
在金融市場，向來有壹個觀點就是，利率是資產估值的壹個“錨”，它是對金融資產進行定價的最簡單方法的關鍵組成部分，即用企業未來利潤或者現金流的現值以某個特定的利率進行貼現。這裏說的利率，通常是無風險利率，即10年期美債收益率。
低利率支撐著高股價。根據大多數估值模型，利率越低，投資者就越願意為具有強勁增長前景的股票買單。這也解釋了現在美股的高估值，標普500指數現在的交易價格大約是12個月遠期收益的逾22倍。
反過來，利率上升會削弱企業利潤的價值；這會對所有企業的估值帶來壓力，但周期股能夠更受益於經濟走強，而成長股則僅面臨著利率上升後利潤被折價的負面影響。
經濟強勁通常對股市有利。但如果國債收益率持續走高，使得無風險資產的優勢凸顯出來，則投資者可能選擇撤出高風險資產。
到目前為止，美股仍處於紀錄高位附近，納斯達克綜合指數周四上漲0.23%，標普500指數僅微幅下滑。但是，至少根據威爾遜的提醒，投資者需要密切關註十年期美債收益率，壹旦其突破1%，這種情況有可能會發生改變。
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