標普500指數和歐元/美元高位盤整，感恩節前市場有大跌風險？

摘要：標普500走勢上周再次猶豫不決，歐元/美元同樣在高位盤整且錄得過去12個月以來最小的單周波動區間。市場基本面問題危險重重，感恩節前市場恐面臨大跌風險。




標普500指數交易擁擠且猶豫不決
筆者關注的大多數金融市場波動指數在上周收盤時都受到了明顯的限制，這將吸引那些尋求滿足季節性規範以保護過度風險敞口的投資者。隨着美國基準股逼近歷史高點，那些以投機為導向堅持默認看漲路線的投資者，不管是否意識到這一點，都在「假日交易」中投入了大量資金。以標普500指數為例，該指數將在剛剛脫離紀錄高位的略下方開始新的交易周。技術交易員可能已經注意到，周線圖上該指數在11月9日當周錄得了十字星K線圖，11月4日當周燭體包含了十字星的實體。這反映出在當前關鍵性的技術水平上，市場參與者非常猶豫不決。




歐元/美元高位整理
標普500指數、道瓊斯指數和其他關鍵性的美國股指並不是唯一在技術面上表現出令人不安的指數。許多其他全球基準指數，如德國DAX 30指以及另一投機性指數新興市場ETF同樣表現出令人不安的技術面。不過最讓筆者印象深刻的是，最具流動性的基準貨幣對歐元/美元在接近數年高點後同樣陷於盤整，且在過去四個月來一直處於1.1900-1.1600區間，與之相對應的是，過去幾個月美元指數也徘徊在關鍵支撐水平92上方。不僅如此，歐元/美元上周的波動區間甚至錄得了過去一年來的最小區間，同時也是自2014年夏季以來第五個最小的周波動區間。



感恩節前市場恐面臨大跌風險
儘管由於市場慣性的原因，這些基準指數暫時無法形成真正的趨勢，但這並不排除出現某些可控波動的風險。即使是由既定事件風險或臨時的系統性新聞標題引發的短期爆發，也可能促使市場出現突破，不過之後的走勢可能會很難維持下去。如果歐元/美元在本周初跌破上周的極窄幅波動區間，則有可能會進入一個較大波動幅度的交易區間。IG客戶情緒報告也釋放出類似的信號，投機性淨空頭倉位達到去年以愛的最高水平，而未平倉合約仍維持在高位。即便歐元/美元跌破1.1850，在出現更具說服力的突破之前，匯價也仍還有數百點的區間來回移動。





目前市場面臨着基本面和技術面的背離，最終市場走向將由第三種推動因素決定，即市場狀況。未來一周和一個月的流動性和市場相關假設都將取決於季節性因素。從歷史上來看，11月的流動性和成交量普遍都很低迷，但這一低迷的流動性和成交量可以將市場風險偏好情緒延續到12月。然而這一歷史性走勢可能會很容易被一個沒有得到充分體現的重大問題所顛覆，即威脅到經濟復甦的COVID-19病毒大流行的進一步爆發。

不過考慮到本周四美國感恩節假期的來臨，市場可能更加不會出現明確的方向走勢。這不僅僅是因為美國是全球最大的市場，還因為全球其他地區的投資者都會受到流動性下降的影響。因此，如果說本周市場要出現有意義的大幅波動，最大的可能是出現在假期前的48小時。



如果期望迅速打破季節性因素和技術性限制，最大的可能就是具有高重要性的預定數據和風險事件的發布。從這一點來看，本周一的各國11月PMI是最值得關注的。在COVID-19病例重新爆發的大背景下，許多國家顯示出伴隨着死亡人數上升人帶來的經濟後果，這一點將在PMI數據中得到體現。另外，美國消費者信心數據、個人消費、初請失業金人數、耐用品訂單以及商品商品貿易帳也將揭露一些關於經濟健康的線索。



除了預定事件公布的經濟數據外，市場還面臨許多未解決的基本面問題，這些問題可能會在沒有預警的情況下促使市場做出反應。其中最重要的是COVID-19第二波疫情，不僅每日新增病例創新高，人們對風險的認識也體現在各種指標上（比如谷歌的搜索排名）。疫情的二次爆發加上隨之而來的封鎖措施，通過失業等問題威脅到了經濟的健康，並導致市場對外部支持（刺激措施）的依賴。美國尤其如此，自7月底支持消費者的第一輪財政刺激計劃到期以來，美國尚未出台後續措施。隨着美國財政部要求美聯儲返還旨在穩定金融市場的未使用資金，還有更多的不可控風險尚未到來。（John Kicklighter撰，Cindy譯）



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