（作者：莫寧）
Investing.com – 今年的美國大選似乎是壹場勢均力敵的比賽。但無論是特朗普連任還是拜登當選，對投資者來說都不是大問題：特朗普連任意味著政策的延續，包括減稅和放松監管；拜登當選則可能會有助於地緣政治風險的緩解。
市場真正懼怕的，是壹個具有爭議性的大選結果。
郵寄投票或引發爭議性結果
導致爭議性結果出現的原因有幾個，但最突出的就是郵寄投票。今年的美國大選恰好碰上了新冠疫情，令郵寄投票成為主流。這會使計票需要更長的時間，同時各州的郵政服務局可能未準備好應對大量湧入的郵寄選票。布魯金斯學會在最近的壹份報告中，將19個州的準備情況評為“C”級，21個州獲利“A”級或“B”級，其余的則為“D”級或“F”級。
郵寄投票所耗費的計票時間更長，這是壹點；更重要的是，郵寄投票本身已經引起了競選人特朗普的不滿。
特朗普在當地時間9月23日晚聲稱，郵寄投票會破壞選舉結果，這就是壹場災難，已經失去控制。因此，他放言，如果投票結果顯示他輸掉了選舉，他可能不會主動卸任總統職位。“我們得看看到時候會發生什麽，”特朗普說。
如果屆時拜登當選，特朗普拒絕和平移交權力，可能會需要美國最高法院介入，繼而又牽扯到金斯伯格去世後造成的大法官席位空缺；洛極磯的地緣政治咨詢公司Longview Global Advisors甚至認為，這可能會導致混亂或暴力事件的發生，而對市場而言將是壹個重擊。
要是這次大選出現爭議，投資者需要註意兩個關鍵日期：壹是12月8日，各州需要確定5387名選舉人，解決關於計票的糾紛；二是12月14日，選舉人要根據各州選民投票結果為總統候選人投票。
以史為鑒：2000年大選爭議導致標普暴跌近10%
很多市場人士拿2000年的美國大選作參考。當時，民主黨候選人戈爾和共和黨候選人布什就佛羅裏達州的計票問題產生了爭執。從戈爾要求佛羅裏達州四縣重新手動計票，到佛州最高法院下令全州重新計算無效票，到布什向美國最高法院提起訴狀，再到法院審判，最終美國最高法院推翻了佛州重新計票的判決。到戈爾正式承認落敗，已經是12月中旬了。
值得壹提的是市場在此期間的反應：從2000年的選舉日11月7日到結果敲定的12月15日，標普500指數下跌了超過8%。而在此之前，到當年11月底，標普500壹度深跌近10%，納斯達克綜合指數則暴跌約20%。
高盛首席美國股票策略師戴維·科斯汀（David Kostin）曾警告稱，2020年可能是2000年的重現，圍繞大選的波動性“與之前的周期相比具有極高相似性”。高盛也因此建議，要將風險的對沖延續到12月，以防爭議性大選結果引發任何意外虧損。
目前，標普500指數期權活動暗示，交易員押註11月4日，也就是大選次日，波動為2.8%，這比8月份的3.2%要低；與此同時，覆蓋到12月18日的VIX期權11月合約價格首次高於10月份合約。
換句話說，交易員正在加碼整個11月份、甚至到12月中旬的風險對沖。不要以為11月3日就塵埃落定、高枕無憂了，標普500指數的波動性在大選後的壹個多月時間內都維持高位。
那麽如何對沖風險？按照高盛的建議：可以均以1.25美元的價格，賣出VIX期權10月份合約35美元看漲期權，同時買入11月合約的35美元看漲期權。
此外，高盛還指出了壹點，醫療板塊受到這種大選爭議結果的風險較小，因為這個板塊的投資者更加關註新冠疫苗研發的進展。
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