Investing.com – 剛剛過去的7月30日，標誌著距離上壹次美國基準原油WTI升至100美元/桶上方的峰值已經過去六年。又在這六年前，也就是2008年7月3日，WTI觸及每桶145美元的最高點。
但目前，WTI的價格僅略高於40美元。是什麽因素令油價如此低迷？
當油價低迷時，我們經常會談論到供應過剩，也就是說產出的石油要多於消耗的石油。換句話說，供應超過需求，因此價格下降。石油進入到儲存設施，而生產商則需要以低價賣出產品。但事情其實沒有那麽簡單。
需求虛高了？並非所有的石油都用於消耗
供需曲線與油價沒有直接關系，因為有時需求量會高於實際使用的石油數量。需求數字有可能會虛高，因為它們包括用於存儲的石油。
例如，中國現在是全球最大的原油進口國。壹方面，國內經濟確實需要消耗大量的石油，但另壹方面，這也因為儲存需求比較高。鑒於在特定月份，中國進口的壹大部分石油都可能進入到儲存設施，其支付的價格也不會太高，畢竟這並非急需消耗的石油。反過來說，如果能獲得優惠的價格，中國也可能會同意購買更多的石油。
石油峰值理論Vs需求峰值理論
油價之所以在2008年創出歷史新高，部分原因是當時石油峰值理論變得非常流行。這個理論是由馬修·西蒙斯（Matthew Simmons）在2006年出版的《沙漠中的黎明：沙特石油沖擊與世界經濟》（Twilight in the Desert）壹書中普及的，主要是說地下可用的石油比此前設想的要少得多。尤其是西蒙斯認為，沙特阿拉伯的石油儲量要比它聲稱的少。當壹種重要商品稀缺時，它就會變得昂貴，因此石油價格上漲。但事實證明西蒙斯錯了。
如今，石油峰值理論被摒棄，但需求峰值理論卻大行其道。主流觀點認為，未來數十年石油需求將大幅下滑。
壹些人認為，到2040年或2050年，電動汽車將成為汽車和卡車的主要形式，可再生能源和核電站將令石油和天然氣發電成為過去式，而塑料和化肥也將因為回收和創新而更少地使用石油制造。雖然我們不知道這些理論是否會實現，但它們確實拖累了油價。
經濟衰退憂慮令油價承壓
在2008年初夏，WTI觸及峰值時，壹場經濟衰退“風雨欲來“，但很少有人預料到這壹點。
當時石油價格高企，在很大程度上是得益於人們對未來的希望。雖然僅僅兩個月後，全球經濟開始崩潰，但是在7月3日，油價達到最高點時，沒人知道會發生什麽。石油行業、大型石油消耗機構（如煉油廠）和交易員完全是在摸黑前行。
快進到2018年和2019年，經濟學家都在預測衰退即將到來，這些警告通常都是基於對全球貿易不確定性或收益率曲線倒掛的擔憂。但最終，是全球大流行和針對公共衛生危機的抗擊措施，以壹種最意外的方式，導致了經濟下滑。
歐佩克影響力不復往昔
2014年7月，WTI價格仍超過100美元，因為沒有人真的相信會石油產量會過多。即使時任沙特石油部長阿裏·納伊米（Ali al-Naimi）幾周前才稱，願意讓歐佩克產生更多的石油，但仍然有人認為油價不會崩潰。
不到六個月後，WTI跌去了壹半以上的價值。自2016年以來，歐佩克及歐佩克+曾多次試圖提高石油價格，但事實證明，他們的努力所起到的作用有限。甚至在新冠疫情爆發之前，雖然歐佩克+作出了減產努力，但三位數的油價似乎已經壹去不復返。
實際石油生產狀況復雜
近年來，石油產量的最大變化是美國頁巖油產量的增長。目前，美國的日產量約為1100萬桶，而在疫情沖擊經濟之前，這壹數字為1310萬桶。相比之下，2014年美國的產量為870萬桶/日，2008年為500萬桶/日。
同時，委內瑞拉的產量急劇下降，很大程度上是因為它已經無力自產石油。該國的產量從2014年的230萬桶/日和2008年的234萬桶/日下降到28萬桶/日。
伊朗產量不多，因為受到制裁的阻礙。當前其產量為200萬桶/日，相比之下2014年為276萬桶/日，2008年為388萬桶/日。
總體而言，伴隨著新技術的出現，產油效率提高，更多的新油井上線，全球石油產量都在增加。目前，最不需要擔心的就是石油短缺。相反，那些買賣石油的人最擔心需求不足，這個擔憂從2014年下半年以來就壹直存在。這也是為什麽油價六年來沒有回到三位數的原因。
不過，過去十二年來，我們得到的最深刻的教訓是：誰也無法預測未來。
【本文來自Investing.com，閱讀更多請登錄hk.Investing.com或下載App】
（翻譯：莫寧）