Investing.com – 做好準備。雖然沒有人會對將於周四公布的美國二季度GDP感到驚訝，但市場普遍預期數字會非常糟糕。經濟復蘇的希望存在於第三季度及之後，在這之前，市場人士必須先消化和處理周四美國商務部經濟分析局將發布的GDP初值。
主要問題是：第二季度美國經濟“失血”情況會有多嚴重？樂觀預估，是萎縮14.3%（按季節調整的年率），這是紐約聯儲在7月24日給出的最新預測。如果以二戰後時期為標準，這將是壹個沈重的打擊——比自1947年以來的任壹季度GDP降幅都要深。這期間，美國有幾次陷入低谷，譬如2008年第四季度下跌了8.8%，1958年第壹季度下跌了10.5%。而在如今14.3%的萎縮面前，這些都是小巫見大巫——這還是在樂觀的情況下。
實際上，The Capital Spectator匯編的估計中值顯示，美國第二季度GDP下降了33.0%，較第壹季度5%的溫和下滑大幅惡化。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型是預期最悲觀的壹個：經濟產出下降幅度達到驚人的-34.3%（7月27日預估）。
好消息是，周四發布的數據其實是滯後數據，只是證實了幾個月以來人們普遍預期的結果。兩個月前，經濟學家和模型家就已經預期第二季度報告的GDP跌幅將十分驚人。從那以後，黯淡的前景基本上保持不變。
簡而言之，第二季度長期以來都被認定是個“敗局”——新冠大流行對美國經濟打擊的典型體現。幾個月前，市場的主要焦點就轉向了第三季度及以後的經濟表現。而鑒於此次事件的空前性質，各種預測值分散度極高也就不足為奇了。
從更及時的數據來看，三季度GDP樂觀預測的壹個依據是IHS Markit上周發布的美國7月份綜合PMI。這個GDP先行指標急劇反彈，恢復到中性區域。這壹反彈也標誌著自壹月份以來綜合PMI首次錄得非負值。這是個好消息，但警報還沒有解除。
IHS Markit首席商業經濟學家克裏斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示：“盡管7月份商業活動企穩令人欣慰，但增長乏力卻令人失望。”
“此外，新業務虧損率的重新加速引起了人們對需求動搖的擔憂。許多公司，特別是在面向消費者的服務業公司，都將銷售下降歸咎於再封鎖措施。”
樂觀人士還指出，根據截至7月23日的數據，費城聯儲的ADS商業狀況指數繼續反映出強勁的復蘇態勢。但是，紐約聯儲的高頻經濟追蹤指標卻顯示情況並非如此，因此爭議的空間還比較大。
當然，主要風險是還是新增確診病例和死亡病例的反彈。只要美國沒有控制住疫情，經濟前景就仍然面臨挑戰。如果能研發出有效且能廣泛供應的疫苗，將是壹個重大拐點，但這種希望難以在短期內實現，中期內也依然不確定。
還值得關註的關鍵經濟指標是每周的初請失業金人數，該指標繼續釋放警告信號。初請失業金人數仍然有100萬以上的新增，在截至7月17日的壹周中增加了140萬。這對勞動力市場和經濟都是壹個巨大的負面影響，而且這種情緒似乎還會持續。根據Econoday.com的預測，周四公布的截至7月30日初請數據料將再度大幅增長138.8萬。
壓力還在繼續累積，並且會產生影響。壓力和影響都很明顯，但也許市場還沒有對此有壹個完整的認識，也因此未完全對風險進行定價。這種情況只能持續壹時，因為經濟現實不會永遠都被忽略。
至少問題的根源我們都清楚。牛津經濟研究院（Oxford Economics）美國首席經濟學家格裏高裏·達科（Gregory Daco）在最近給客戶的壹份研究報告中警告說：“經濟復蘇的基礎正在因公共衛生危機處理不善而破裂。”
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（翻譯：莫寧）