【原油】一文了解油價是否還會再現負值，原油真的一文不值了嗎？

摘要：WTI原油期貨5月合約進入深度負值，6月合約是否會重蹈覆轍？油價雖然貶值了很多，但這並不意味着原油一文不值了。



WTI原油期貨5月合約進入深度負值，6月合約是否會重蹈覆轍？
本周一WTI原油近月（5月）合約跌至-40美元/桶，再次刷新了歷史紀錄（今年以來，全球多個市場已經屢次刷新歷史記錄了）。在5月合約即將到期之際，這種情況是否會在6月合約上重蹈覆轍？在筆者來看，可能性極大。

WTI原油期貨5月合約日圖


從目前的疫情情況來看，至少在下個月月中之前，大封鎖不太可能出現有意義地解除，這也意味着，原油的需求狀況可能會在短期內維持當前的水平。而考慮到石油地下開採仍在進行中，可儲存的地方又十分有限，原油生產商陷入了無處可儲存的困境，這也意味着近月合約仍有可能再次變為負值。

儘管原油近月合約可能再次變為負值，但這並不意味着原油一文不值。從原油期貨曲線往前看，期貨合約價格仍是逐月遞增的，12月合約目前在30美元/桶附近，比目前6月合約價格的十幾美金高出很多。

不僅如此，未來幾個月各國經濟有望回到某種形式的正常的樂觀預期也會提振原油需求。儘管今年晚些時候油價未必能值到30美元/桶，但幾乎可以肯定的是，只要未來不再像現在一樣被限制在家裡，原油肯定自有其價值。

毫無疑問如何交易油價現在仍然是個棘手的問題。技術面也很混亂，鑑於我們剛剛經歷的極端價格波動，油價似乎有反彈的空間，但是，近月合約即將到期，油價還是有可能跌向零甚至是負值。

WTI原油現貨價格日圖

油價在短期內還將維持極高的波動性，如果還是想對原油進行交易的話，最謹慎的做法是降低交易規模。如果油市波動過於激烈，最好還是先按兵不動，可以利用其它市場的波動性進行交易。

（Paul Robinson撰，Cindy譯）

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