Investing.com - 全球公共衛生仍在牽動著每壹位金融市場參與者的神經。這根導火索引爆了OPEC+的減產談判破裂，引爆了高估值的美股暴跌，誘發了全球範圍內流動性的逐步枯竭。VIX恐慌指數暴漲，風險資產和避險資產齊跌，過去幾十年都沒有發生的美股熔斷，短短十天內發生了四次。
過去幾周美股的暴跌也表明，市場投資者擔憂新冠疫情會對經濟產生比預期更為嚴重的打擊。美國三大股指也隨之以創紀錄的速度跌至了熊市區間，即使是在大蕭條期間，美股也沒有出現過如此大幅度的下降。
最近發生在金融市場上的每壹件事，都像是約好了壹樣，不約而同地往最壞的結果發展。隨著危機的蔓延，越來越多的經濟學家和市場分析人士開始擔憂，此次的冠狀病毒危機會不會造成美國經濟出現“大蕭條”？
摩根大通的最新報告指出，今年第二季度，歐洲經濟將出現空前的22%的崩塌式暴跌，英國經濟將陷入蕭條，美國經濟也將暴跌14%，他認為除中國以外的全球經濟將大幅萎縮13.7%。簡而言之，摩根大通目前預計，第二季度全球經濟的萎縮程度將不亞於大蕭條。
那麽，什麽是大蕭條？市場為什麽擔心“大蕭條”昨日重現？
首先需要弄清楚大蕭條和我們過去所熟知的金融危機並不同，其破壞程度之大，可謂前無古人後無來者。
根據美國國家經濟研究局(National Bureau of Economic Research)的數據，從1854年開始，美國壹共經歷了33次經濟衰退，但是僅有壹次從1929年延續到了1938，也就是我們所熟知的大蕭條時期（Great Depression）。
1929年至1933年之間“大蕭條”發源於美國，並後來波及全球大部分發達國家，英國、法國、德國和日本等國家隨後都陷入了經濟危機。這壹危機持續時間長，範圍廣，破壞力強。
大蕭條是現代社會持續時間最長的經濟蕭條，不僅導致了長期的大規模失業，也改變了社會關系，摧毀了執政政府，幫助納粹黨上臺，最終導致了第二次世界大戰的爆發。
而在經濟方面，全球都受到了重挫。舉例而言，大蕭條期間，1930年，美國經濟產出縮水8.5%，1931年和1932年分別縮水了6.4%和12.9%，而到了1933年，持續4年的經濟衰退使得美國的經濟規模相比1929年下降了壹半。彼時，美國國內長時間的通貨緊縮導致了消費者價格、人工工資、房屋價值和全球貿易的大幅下降，許多公司破產，工人失業，美國勞工局的數據顯示，1933年，美國的失業率高達25%。
區分金融危機和大蕭條有壹個關鍵因素——時間跨度。金融危機（經濟衰退）通常是指經濟活動連續兩個季度的下降，而蕭條則意味著更長時間的經濟衰退，通常是幾年的跨度，其影響也更大。
回顧“大蕭條”當時，由於樣本量有限，人們很難明確指出究竟是什麽因素導致了大蕭條的發生，但這是現代經濟學史上的唯壹壹次大蕭條，它的背景包含了美聯儲當時收縮貨幣政策，以及中西部地區持續了十年的幹旱，多重因素造就了壹場“完美風暴”。
反觀今天，這些因素固然都不存在，不過，過去幾周美股的暴跌也表明，市場投資者擔憂新冠疫情會對經濟產生比預期更為嚴重的打擊。美國三大股指也隨之以創紀錄的速度跌至了熊市區間，與此同時，實體經濟也在迅速受到劇烈的影響，商店和餐廳關門了，所有大型活動都取消了，人們取消了旅行，可能還將有大量的工作崗位消失。目前，紐約地區的制造業活動已經大幅放緩，紐約聯儲3月份制造業調查數據從2月份的12.9下降到了3月份的-21.5，這是歷史上最大的單月降幅。
值得註意的是，就像多重因素醞釀了大蕭條背景中的“完美風暴”，眼下的多重因素也正在匯集壹場新時代的“完美風暴”。
除了疫情因素，美國也在面臨更多的危機。沙特和俄羅斯的石油價格戰為石油市場供應過剩埋下了伏筆，累積的原油庫存將會在較長時期內使油價保持在低位，並給美國的石油行業巨頭們帶來嚴重的壓力。
與此同時，即將拉開序幕的美國總統大選，也讓投資者對於壹年後的經濟和醫療體系狀況更加不確定，而不確定性會抑制市場的風險偏好和資本支出。
雖然和1929年的大蕭條所面臨的危機不同，但是，2020年美國似乎正在面臨壹場新的危機——疫情、零利率、油價戰爭和美國總統大選不確定性。
所以，市場的擔憂不無道理，不過，壹百年過去了，美聯儲和華盛頓的官員們都學會了用擴張性的貨幣和財政政策來支持經濟發展，比如降息、註入流動性、減稅和產業救助等，這些措施在2008-2009年的金融危機期間，成功阻止了危機的蔓延範圍，阻止了又壹次“大蕭條”的發生。
總 結
就像上文提到過的，美國經歷過33次金融危機，僅有壹次可以稱得上是“大蕭條”，大蕭條的形成因素是多樣且復雜的，而眼下，最關鍵的導火索是新冠疫情，只要疫情無法解除，經濟刺激就無法真正發揮作用。
畢竟經濟刺激並不能完全抵消冠狀病毒爆發所帶來的需求沖擊，就算口袋裏有錢，人們也還是不敢在當下疫情爆發的時候外出就餐或者旅遊。
只有盡快控制疫情，那麽經濟所收到的沖擊才可以只限制在短時間以內。目前的關鍵是，美聯儲需要保證市場上短期流動性的充足，以避免衛生事件沖擊演變成金融危機，甚至“大蕭條”的可能性。
這段時間以來，美聯儲正在積極地為市場註入大量的流動性，在兩次緊急降息，將利率下調至了0-0.25%的區間，又前後開啟商業票據融資便利機制和貨幣市場共同基金流動性工具（MMLF）。後市，美聯儲還有壹些工具可以使用。
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