Investing.com - 中國在線英語培訓51Talk(NYSE:COE) (NYSE:COE)日前發布了其截止2019年12月31日的2019年第四季度財務業績報告和全年的業績報告。在全球股票市場接連受到疫情打擊而下挫的情況下，51Talk近日的表現可圈可點。
根據Investing.com的行情數據顯示，51Talk今年以來已經累計上漲256.42%，2月份疫情爆發以來，公司憑借在線教育概念，股價漲幅進壹步加速，進壹步跑贏壹眾中概教育股。
日前，51Talk公布了壹份超出市場預期的財報數據，助推公司股價在標普觸及史詩級熔斷之時，逆勢上漲，並在周二大盤回升時，再次上漲逾20%。具體數據顯示：
51Talk第四季度營收為3.979億元（約5720萬美元），較上年同期增長33.5%。第四季度凈利潤150萬元（約20萬美元），同比扭虧，上年同期凈虧損1.400億元。
51Talk2019年營收14.834億（約2.131億美元），較2018年的11.455億增29.5%；凈虧損9950萬元（約1430萬美元），虧損大幅縮減，2018年凈虧損4.167億元。
周二美股盤前，Neddham分析師Vincent Yu預計，憑借該公司的“老牌”名稱，“在二三線城市執行良好的增長計劃”以及菲律賓的線下教學業務，51Tal會隨著中國教育產業的發展而壯大。此外，2020年第壹季度新冠疫情的爆發促使消費者接納在線學習方式”，這對該行業構成“長期利好”。 Needham對51Tal的初始股票評級為“買入”，目標價36美元。
借勢發力：公共衛生危機下，51Talk業績股價雙豐收
51Talk今年以來的股價上漲無可置疑地受到了本輪全球公共衛生危機的助推。同行業中，新東方在線，跟誰學等公司也都出現了壹輪較大的漲幅。疫情在很大程度上解決了在線教育公司的獲客問題，同時，隨著疫情的蔓延，還有助於培養用戶習慣，從短中長期來看，對於這部分公司都是利好，51Talk也不例外。
這壹點，也可以從51Talk信心滿滿的2020財年第壹季度的財測可窺見壹斑，在最新的財報中，51Talk預計，2020年第壹季度凈營收將在人民幣4.50億元至人民幣4.55億元，較2019年第壹季度的人民幣3.230億元增長39.3％至40.9％。
縱觀全球市場上的大部分公司，在公共衛生危機肆虐之下，很多公司都下調或者撤回了財報預測，51Talk的這份信心確實難得。
51Talk CEO黃佳佳針對疫情對2020年第壹季度的影響表示，從確認收入的維度看，因為有春節的影響，天數也比較少，往年Q1是全年當中比較淡的壹個季度；但因為受到了疫情的影響，今年Q1學生的課耗是史無前例的高，平均上課課程消耗比去年暑假課耗還要高出不少。
不過，黃佳佳也指出：“這個影響是壹個短期影響，如果疫情結束後，大家上課的課耗壹定會回歸到平常狀態。此次新冠肺炎疫情更重要的影響是，對大量中國二、三、四線城市的家長做了壹次非常重要教育和洗禮，對於中國在線教育在、三、四線城市的滲透是有非常重要的長期影響，我們認為，對公司來講也會是壹個機會，也想去抓住這個機會。”
揚長避短：51Talk聚焦菲教壹對壹及下沈市場唱主角
除了疫情的助推外，51Talk四季度實現首次整體盈利的關鍵主要在於菲教業務和聚焦下沈市場。相比之下，目前中國國內壹二線城市的在線教育市場競爭激烈，市場日趨飽和，行業中的巨頭如新東方、學而思等機構廝殺慘烈。
與此同時，二三四線城市在消費升級、移動互聯網流量下沈的背景下，對於在線外教存在著潛在的市場機會。
和備受追捧的北美外教相比，51Talk聚焦“菲律賓外教”戰略。其壹，菲律賓外教的性價比更高，授課價格僅為同等時間歐美外教的三到四分之壹；其二，菲律賓與中國沒有時差，兩國人民作息時間較為同步，方便學生選擇上課時間。
結合二者，聚焦菲教的“高性價比”讓51Talk在下沈市場站住了腳跟。據51Talk財報顯示，2019年第四季度5.8億元現金收入中，壹線城市的占比達到25.8%，而非壹線城市占比則達到72.4%。
數據顯示，在本季度菲教青少壹對壹業務的現金收入達到5.017億元，同比增加37.2%，占總現金收入的86.2%，毛利率從66.6%提升至73.6%。
不過，投資者需要註意的是，因為菲律賓並非以英語為母語的國家，互聯網上關於菲教的口音和教學合格度壹直多有討論。壹些家長更是在各大貼吧直呼“千萬別給孩子選擇菲教”。
壹個顯而易見的缺點當然就是口音問題。同時，隨著2019年7月教育部《關於規範校外線上培訓的實施意見》的出臺，51Talk的菲教戰略還將遭遇外教資質等多方面的挑戰。51Talk後市確實需要“苦練內功”。
開源節流：營銷成本得到控制，營銷費用僅為友商壹半
51Talk的財報數據顯示，2019財年總營業支出為人民幣11.461億元（約合1.646億美元），較上年同期的人民幣11.393億元僅增長0.6％。
其中，銷售與營銷支出為人民幣7.926億元（約合1.138億美元），較上年同期的人民幣7.312億元增長8.4％；產品開發支出為人民幣1.575億元（約合2260萬美元），較上年同期的人民幣1.850億元減少14.9％；總務和行政支出為人民幣1.960億元（約合2820萬美元），較上年同期的人民幣2.231億元減少12.1％。
營收成本為人民幣4.399億元（約合6320萬美元），較上年同期的人民幣4.109億元增長7.1％。其中，來自於壹對壹業務的營收成本為人民幣3.861億元（約合5550萬美元），較上年同期的人民幣3.429億元增長12.6％；來自小班業務的凈營收為人民幣5380萬元（約合770萬美元），較上年同期的人民幣6800萬元減少20.8％。
值得註意的是，51Talk營銷成本得到了控制。公司財報顯示，2019年第四季度，51Talk整體運營成本為2.884億元，同比下降8.5%，其中銷售與市場成本為2.025億元，同比下降4.5%，環比下降5.99%。
此前51Talk的CFO徐瑉表示，“營銷費用或者說獲客費用是在線教育最大的壹塊開銷，51talk Non-GAAP的營銷費用在第四季度占現金收入的比例為34.6%，如果與可確認收入比，公司營銷就占到了50.7%。”
不過，他還指出，在過去壹年裏，51Talk的營銷費用只有行業主要友商的壹半。根據媒體調查的公開數據顯示，近十家在線教育公司在2019年暑假期間市場營銷投入合計高達40億元-50億元，其中學而思網校的市場投放達10億元左右，猿輔導及作業幫約為4億元-5億元。
總結
51Talk成為業內第壹家實現盈利的在線教育公司，事實本身確實振奮人心，公共衛生事件的發展因幫助公司獲客並培養用戶習慣，這對於公司後市發展有利，同時，公司在營銷成本方面的控制也卓有成效。但是，菲教模式作為公司的主要戰略重點，仍然存在壹些隱憂需要投資者重點關註。
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