Investing.com – 週一，美股遭遇歷史性暴跌，史上第二次熔斷，標普500指數成分股中只有11只個股收漲。而這當中，有3只都是汽車配件零售商。
Autozone(NYSE:AZO)收漲5.03%，Advance Auto Parts (NYSE:AAP)收漲1.92%，O’Reilly Automotive Inc (NASDAQ:ORLY)漲1.51%。相比之下，三大車廠通用汽車公司 (NYSE:GM)、福特 (NYSE:F)、菲亞特克萊斯勒汽車公司 (NYSE:FCAU)跌幅在9%至14%不等。
事實上，自從標普500指數在2月19日觸及歷史高位並開始陷入回調以來，這三家汽車配件零售商都跑贏了大盤。其中又以Autozone的表現為最佳。
標普500指數與Autozone、Advance Auto Parts、O’Reilly Automotive走勢對比標普500指數與Autozone、Advance Auto Parts、O’Reilly Automotive走勢對比
汽車配件零售商為什麼抗跌？其抗跌能力強不強？在當前的市場環境下，理清這些問題很有必要。
為什麼美股大盤暴跌，Autozone等逆市上漲？
市場一個很簡單的邏輯是，在經濟不景氣的時候，消費者勒緊褲腰帶過日子，購買新車的意願下降，也意味著他們會保留原有的汽車更長時間。而舊車自然有更多的汽車配件更換需求。根據HIS Markit的數據，2019年美國平均汽車及輕型卡車的車齡上升至11.8年。
雖然近期油價暴跌，但是如果還在蔓延的疫情觸發經濟衰退 ，投資者預期汽車銷量將更加低迷。投資者服務公司穆迪在2月底預測，2020年汽車市場銷量將因新型冠狀病毒疫情進一步下滑，全球汽車銷量下滑2.5%，預計今年美國汽車市場銷售將繼續疲軟。
因為Autozone等的業務主要來自於零售市場，因此在很大程度上不受汽車銷量下滑的影響。Autozone大約80%的收入來自於需要維修本人汽車的車主，其餘20%來自於專業的汽車維修工；O’Reilley這兩者的比例分別為60%和40%；Advance Auto Parts則有40%的收入來自於普通車主。
MoffettNathanson分析師格雷格·梅利奇（Greg Melich）曾指出，多年來，價值1300億美元的汽車配件市場是零售業中最穩定的業務之一，週期性波動不大，行業合併趨勢緩慢，也因此在經濟衰退中有著良好的表現。
汽車配件零售商的抗跌能力經過歷史驗證嗎？
答案是肯定的。在2008年、2009年金融危機期間，美國輕型汽車銷量出現明顯的下滑，但三大配件零售商收入卻繼續攀升。Advance Auto Parts在2008年、2009年的收入增長了6%和5%，Autozone分別增長了5%和4.5%，O’Reilly Automotive更是增長了42%和35.5%。
從2007年市場觸頂，到2009年初觸底，期間標普500指數跌超45%，而Autozone累計上漲了14%，Advance Auto Parts僅下跌了約2%，O’Reilly Automotive跌近13%，但表現也遠遠好於大盤。
而且，當時，汽車資訊公司Edmunds.com稱有購車需求的消費者明顯地傾向於購買二手車，這對配件零售商也是個利好。現在這個趨勢正捲土重來。
全球汽車服務公司Cox Automotive稱，二手車市場處於2009年經濟衰退後的高位，2019年美國二手車交易數量為3970萬，較2018年增長約1%，較2012年增長6%；衡量二手車價格的曼海姆二手車價值指數同比增長了2.5%，較2012年初增長12%。
車廠都面臨著供應鏈問題，Autozone等是否有同樣的風險？
據《華爾街日報》在2月底的報導，汽車業高管和律師表示，零部件供應商警告汽車製造商稱，向北美工廠提供的某些零部件未來幾周可能斷貨，他們尤其擔心電子元件可能出現短缺。
不過，相對之下，汽車配件零售商面臨的供應鏈風險還比較小。瑞士信貸分析師週一表示，目前汽車配件零售商庫存仍然充足，短期風險較小。不過預計春季晚些時候的供應運輸會受到影響。
傑富瑞集團的立場較為謹慎，稱汽車配件零售商大約30%的供應來自於中國，投資者應關注年中其庫存會否受到影響。
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